29 сентября 2023 БКС Экспресс | МКБ
В стратегии на IV квартал 2023 г. аналитики БКС представляют глобальный взгляд на российский рынок, отдельные сектора и бумаги. По акциям представителя финансового сектора МКБ наша целевая цена — 9 руб., рекомендация — «Покупать». Рассказываем, с чем столкнется компания в ближайшие месяцы.
Чистая прибыль восстанавливается и достигла рекордного уровня во II квартале 2023 г.
Взгляд на компанию
МКБ занимает хорошие позиции на рынке и исторически был сильным игроком в корпоративном и розничном кредитовании, сохраняя также уверенные позиции в сегменте CIB (корпоративный и инвестиционный банкинг). Вторичное размещение (SPO) в 2022 г. оказало поддержку капитальной позиции МКБ.
Драйверы роста
Дивиденды, ориентир менеджмента. Позиция менеджмента в вопросе дивидендных выплат за 2023 г. неясна, но мы отмечаем рекордно высокие результаты. Кроме того, МКБ раскрывает лишь сокращенные финансовые показатели без прогноза менеджмента на 2023 г. или комментариев по поводу развития бизнеса. На наш взгляд, улучшения раскрытия окажет поддержку котировкам и даст инвесторам больше понимания.
Ключевые риски
Макроэкономика. Мы считаем, что ухудшение макроэкономической ситуации может негативно сказаться на финансовых показателях МКБ через рост расходов на создание резервов, в то время как раскрытие информации о качестве активов на данный момент ограничено.
Основные изменения
Все еще сильные прогнозы за 2023 г. Наши прогнозы не изменились: мы ждем сильных результатов за 2023 г. за счет роста кредитования и чистого процентного дохода, а также снижения отчислений в резервы. Полагаем, что ROE в среднем за 2023–2024E составит 17%, что поддержит капитальные позиции банка и перспективы дивидендов.
Оценка и рекомендация: «Покупать». Целевая цена на 12 месяцев — 9 руб.
Мы используем модель роста Гордона для оценки МКБ — стоимость акционерного капитала не изменилась, а безрисковая ставка и премия за риск скорректированы до 11,5% и 8,5% с 10% и 10% соответственно в унисон с трендами рынка. В свете позитивного прогноза мы подтверждаем целевую цену 9 руб. и рекомендацию «Покупать».
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Чистая прибыль восстанавливается и достигла рекордного уровня во II квартале 2023 г.
Взгляд на компанию
МКБ занимает хорошие позиции на рынке и исторически был сильным игроком в корпоративном и розничном кредитовании, сохраняя также уверенные позиции в сегменте CIB (корпоративный и инвестиционный банкинг). Вторичное размещение (SPO) в 2022 г. оказало поддержку капитальной позиции МКБ.
Драйверы роста
Дивиденды, ориентир менеджмента. Позиция менеджмента в вопросе дивидендных выплат за 2023 г. неясна, но мы отмечаем рекордно высокие результаты. Кроме того, МКБ раскрывает лишь сокращенные финансовые показатели без прогноза менеджмента на 2023 г. или комментариев по поводу развития бизнеса. На наш взгляд, улучшения раскрытия окажет поддержку котировкам и даст инвесторам больше понимания.
Ключевые риски
Макроэкономика. Мы считаем, что ухудшение макроэкономической ситуации может негативно сказаться на финансовых показателях МКБ через рост расходов на создание резервов, в то время как раскрытие информации о качестве активов на данный момент ограничено.
Основные изменения
Все еще сильные прогнозы за 2023 г. Наши прогнозы не изменились: мы ждем сильных результатов за 2023 г. за счет роста кредитования и чистого процентного дохода, а также снижения отчислений в резервы. Полагаем, что ROE в среднем за 2023–2024E составит 17%, что поддержит капитальные позиции банка и перспективы дивидендов.
Оценка и рекомендация: «Покупать». Целевая цена на 12 месяцев — 9 руб.
Мы используем модель роста Гордона для оценки МКБ — стоимость акционерного капитала не изменилась, а безрисковая ставка и премия за риск скорректированы до 11,5% и 8,5% с 10% и 10% соответственно в унисон с трендами рынка. В свете позитивного прогноза мы подтверждаем целевую цену 9 руб. и рекомендацию «Покупать».
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу