29 сентября 2023 Синара Инвестбанк
В августе российская экономика продолжала расти ускоренными темпами, несмотря на масштабное повышение ставки Банком России. Уже по традиции ускоряются обрабатывающие производства, розничная и оптовая торговля, строительство. Мы по-прежнему считаем, что после ужесточенИя ДКП рост в 4К23 замедлится, а ВВП по итогам года увеличится на 2,3% г/г.
Минэкономразвития оценивает августовский рост ВВП в 5,2% г/г, за 8М23 — в 2,5%. Таким образом, произошло ускорение с июльских +5,1% г/г. С очисткой от сезонных факторов ВВП за август вырос на 0,4%. Месячные данные также дают основания говорить о повышение экономической активности в августе. В рублевом выражении объем кредитования (в общей сложности физических и юридических лиц) увеличился в августе еще на 25,0% г/г после почти такой же прибавки (+25,5%) в июле. С очисткой от факторов сезонности темпы роста в месячном сопоставлении не изменились, составив +2,1%.
Рост промышленного производства ускорился — с 4,9% г/г в июле до 5,4% в августе, за 8М23 составил 3,0%. С исключением сезонных и календарных факторов промпроизводство прибавило 0,1% м/м. По-прежнему высокие темпы фиксируются в обрабатывающей промышленности: +10,3% г/г в августе после +9,5% в июле. С поправкой на сезонность выпуск в сравнении с июлем увеличился на 0,3%. Максимальный прирост наблюдался в производстве компьютеров, оптической и электронной продукции (+54,2%), мебели (+42,8%), автотранспортных средств, прицепов, полуприцепов (+41,8%). Спад в добыче минеральных ископаемых остается умеренным: -1,2% г/г в августе и -1,5% месяцем ранее.
Внутреннее потребление продолжает восстанавливаться. Стройка уверенно держит темп: в августе получился прирост на 8,9% г/г и на 2,4% м/м (с очисткой от сезонности). Оборот оптовой торговли взлетел на 23,4% к прошлогоднему, розничной — на 11%, объем платных услуг населению — на 5,2%, оборот общепита — на 8,4%. В номинальном выражении зарплаты в июле увеличились на 13,9% г/г (августовские данные еще не публиковались), в реальном — на 9,2%. Безработица осталась на рекордно низком уровне 3,0%. Совокупный оборот розничной торговли, общепита и платных услуг населению вырос, как и в предыдущем месяце, на 9,5% г/г (+3,3% к августу 2021 г), а в месячном сопоставлении и с очисткой от сезонности — на 0,9% (+0,8% в июле). По итогам 8М23 активность потребителей, по оценке Минэкономразвития, увеличилась на 4,1%.
Рост ВВП по итогам года по-прежнему оцениваем в 2,3%. Экономика, по всей видимости, работает на пределе (выше своего потенциала, по оценке Банка России), и сегодняшние темпы роста можно посчитать слишком высокими, поэтому ЦБ РФ повысит, скорее всего, ставку и на следующем заседании совета директоров, запланированном на конец октября. Учитывая все эти факторы, мы ожидаем некоторого замедления роста ВВП в 4К23, в том числе по причине удорожания кредита.
https://sinara-finance.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Минэкономразвития оценивает августовский рост ВВП в 5,2% г/г, за 8М23 — в 2,5%. Таким образом, произошло ускорение с июльских +5,1% г/г. С очисткой от сезонных факторов ВВП за август вырос на 0,4%. Месячные данные также дают основания говорить о повышение экономической активности в августе. В рублевом выражении объем кредитования (в общей сложности физических и юридических лиц) увеличился в августе еще на 25,0% г/г после почти такой же прибавки (+25,5%) в июле. С очисткой от факторов сезонности темпы роста в месячном сопоставлении не изменились, составив +2,1%.
Рост промышленного производства ускорился — с 4,9% г/г в июле до 5,4% в августе, за 8М23 составил 3,0%. С исключением сезонных и календарных факторов промпроизводство прибавило 0,1% м/м. По-прежнему высокие темпы фиксируются в обрабатывающей промышленности: +10,3% г/г в августе после +9,5% в июле. С поправкой на сезонность выпуск в сравнении с июлем увеличился на 0,3%. Максимальный прирост наблюдался в производстве компьютеров, оптической и электронной продукции (+54,2%), мебели (+42,8%), автотранспортных средств, прицепов, полуприцепов (+41,8%). Спад в добыче минеральных ископаемых остается умеренным: -1,2% г/г в августе и -1,5% месяцем ранее.
Внутреннее потребление продолжает восстанавливаться. Стройка уверенно держит темп: в августе получился прирост на 8,9% г/г и на 2,4% м/м (с очисткой от сезонности). Оборот оптовой торговли взлетел на 23,4% к прошлогоднему, розничной — на 11%, объем платных услуг населению — на 5,2%, оборот общепита — на 8,4%. В номинальном выражении зарплаты в июле увеличились на 13,9% г/г (августовские данные еще не публиковались), в реальном — на 9,2%. Безработица осталась на рекордно низком уровне 3,0%. Совокупный оборот розничной торговли, общепита и платных услуг населению вырос, как и в предыдущем месяце, на 9,5% г/г (+3,3% к августу 2021 г), а в месячном сопоставлении и с очисткой от сезонности — на 0,9% (+0,8% в июле). По итогам 8М23 активность потребителей, по оценке Минэкономразвития, увеличилась на 4,1%.
Рост ВВП по итогам года по-прежнему оцениваем в 2,3%. Экономика, по всей видимости, работает на пределе (выше своего потенциала, по оценке Банка России), и сегодняшние темпы роста можно посчитать слишком высокими, поэтому ЦБ РФ повысит, скорее всего, ставку и на следующем заседании совета директоров, запланированном на конец октября. Учитывая все эти факторы, мы ожидаем некоторого замедления роста ВВП в 4К23, в том числе по причине удорожания кредита.
https://sinara-finance.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу