30 сентября 2023 Блинов Сергей
В августе денежная масса (агрегат М2) в США сжалась на 3,7% к августу прошлого года.
Денежная масса отстаёт от роста цен.
Падение денежной массы в США, подобное нынешнему, наблюдалось в последний раз в 1930-34 годах, во время Великой депрессии. === Отличие от времён Великой депрессии в том, что сейчас это падение происходит после феноменального роста, связанного с ковид-19. Так, к февралю 2021 года рост денежной массы достигал 27% — это самый быстрый рост со времён Второй мировой войны.
В денежная масса в реальном выражении (=реальная денежная масса; РДМ) сократилась за год на 7,1%.
С апреля по июнь темпы падения РДМ замедлялись, но затем вновь стали ускоряться.
Оценка
В обычной ситуации такое длительное и глубокое сокращение денежной массы уже давно привело бы к рецессии. Но сейчас от неё спасает рекордный со времён Второй мировой войны рост РДМ в 2020-2021 годах.
Когда эффект от той накачки реальной денежной массы перестанет работать, неизвестно. Но ситуация сейчас похожа на сжатую пружину, которая в любой момент может “выстрелить”.
С учётом проводимой Федрезервом политики (не повышать ставки, но продолжать зажим денежной массы), мы ожидаем, что РДМ продолжит сжиматься. Рано или поздно, но это начнёт отражаться и на показателях реального сектора экономики.
Узкая денежная база: рост замедляется
С 7 июля узкая денежная база (УДБ) держится выше отметки в 18 трлн рублей.
При этом темпы роста УДБ снижаются и на 22 сентября составляют 25,3% годовых.
При этом инфляция продолжает расти. Это значит, что УДБ в реальном выражении замедляется ещё сильнее, чем номинальная.
Оценка: динамика УДБ показывает (приблизительно) какими темпами растёт денежная масса. Замедление роста – негативная новость.
Денежная масса отстаёт от роста цен.
Падение денежной массы в США, подобное нынешнему, наблюдалось в последний раз в 1930-34 годах, во время Великой депрессии. === Отличие от времён Великой депрессии в том, что сейчас это падение происходит после феноменального роста, связанного с ковид-19. Так, к февралю 2021 года рост денежной массы достигал 27% — это самый быстрый рост со времён Второй мировой войны.
В денежная масса в реальном выражении (=реальная денежная масса; РДМ) сократилась за год на 7,1%.
С апреля по июнь темпы падения РДМ замедлялись, но затем вновь стали ускоряться.
Оценка
В обычной ситуации такое длительное и глубокое сокращение денежной массы уже давно привело бы к рецессии. Но сейчас от неё спасает рекордный со времён Второй мировой войны рост РДМ в 2020-2021 годах.
Когда эффект от той накачки реальной денежной массы перестанет работать, неизвестно. Но ситуация сейчас похожа на сжатую пружину, которая в любой момент может “выстрелить”.
С учётом проводимой Федрезервом политики (не повышать ставки, но продолжать зажим денежной массы), мы ожидаем, что РДМ продолжит сжиматься. Рано или поздно, но это начнёт отражаться и на показателях реального сектора экономики.
Узкая денежная база: рост замедляется
С 7 июля узкая денежная база (УДБ) держится выше отметки в 18 трлн рублей.
При этом темпы роста УДБ снижаются и на 22 сентября составляют 25,3% годовых.
При этом инфляция продолжает расти. Это значит, что УДБ в реальном выражении замедляется ещё сильнее, чем номинальная.
Оценка: динамика УДБ показывает (приблизительно) какими темпами растёт денежная масса. Замедление роста – негативная новость.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба