Активируйте JavaScript для полноценного использования elitetrader.ru Проверьте настройки браузера.
Риск в рубле реализовался: доллар уже выше 98,6 » Элитный трейдер
Элитный трейдер
Искать автора

Риск в рубле реализовался: доллар уже выше 98,6

2 октября 2023 БКС Экспресс | Рубль Зельцер Михаил
Главное

• Продолжается рост инвалют. Техническая картина для рубля ухудшилась еще в прошлый четверг — доллар прорвал важное сопротивление, а власти пока не находят действенных мер борьбы против девальвации нацвалюты.

• Доллар США обновил максимумы месяца выше 98,6, евро уже над 104, а китайский юань стал дороже 13,5.

• На глобальном валютном рынке доллар все-таки уходил в коррекцию, но быстро выкупился — жесткая линия ФРС по ставке вряд ли теперь завершится скоро. Процесс восстановления валют Европы и Азии вновь поставлен на паузу.

• На сырьевом рынке идет снижение — но если Brent откатывает к $92, и это не страшно, то вот золото рухнуло до 7-месячных минимумов, и на это есть объективные причины.

В деталях

Глобальный доллар США на прошлой неделе по индексу DXY отработал технический откат из-под 107 п. к поддержке 105,5 п. Однако вновь выше 106 п. — фактор долгоиграющего жесткого курса ДКП ФРС по-прежнему на стороне американца. По оценкам срочного рынка, теперь участники ждут смягчения лишь к концу июля 2024 г. Фактор крепости доллара не позволяет EUR и CNY начать уверенный процесс восстановления с годового дна.

На сырьевом рынке развивается коррекция. Фьючерсы Brent лишь остывают после рекордного квартального ралли на +40%, и в октябре есть шанс вновь пойти на $100. А вот золото рухнуло до значений марта, за унцию предлагают чуть больше $1840, негативные факторы — сильный доллар (обратная корреляция USD и Gold) и 16-летние максимумы в доходностях облигаций. Газ NG сходу пройти планку $3/Mmbtu не смог, и вновь откатился под $2,9, но среднесрочные перспективы за рост с ориентиром к $3,5.

Фондовый рынок США ждал решения по бюджету, и в выходные власти смогли договориться — шатдауна не состоялось. Сегодня утром фьючерсы дорожают, и формируется положительный фондовый фон перед открытием европейских площадок. А российский рынок акций будет поддерживать и фактор слабеющего рубля — корреляция USD и IMOEX вновь сыграет за покупателей рублевых бумаг.

Российский рубль по итогам недели потерял возможность оперативного укрепления — доллар США окончательно закрепился над динамическим сопротивлением. Это был фактор риска для нацвалюты, и он реализовался.

С технической точки зрения прорыв динамического сопротивления USD/RUB предвещал ускорение к следующему уровню горизонтального статичного сопротивления — сентябрьские максимумы на 98,6. Сегодня утром доллар уже был на 98,7. На уровне, скорее всего, будет заминка, но краткосрочная картина в рубле ухудшилась, и повысился риск заброса доллара даже к психологическим 100 руб. Последний уровень выступает водоразделом, и власти будут думать над тем, как не допустить разрастание девальвационных ожиданий.

Все предыдущие инициативы ЦБ и министерств лишь приостанавливали падение рубля и не обеспечили его уверенного восстановления. Ставка ЦБ повышена до 13%, введены лимиты на необеспеченные кредиты, проведены «беседы» с экспортерами — это должно было сдержать кредитный бум, снизить спрос на валюту, повысить предложение. Да и сезонный отток должен замедляться.

Тем не менее эффект от монетарных усилий не быстрый. А дисбаланс высокого спроса и низкого предложения валюты на рынке сохраняется, и этим пользуются крупные спекулянты.

Однако волатильность курса на фоне нехватки валюты не имеет ничего общего с фундаментальным курсом рубля, оцениваемым по торговому балансу, бюджету, ставкам и паритету покупательной способности. Со временем курс способен вернуться на 90 руб. за доллар США, а текущий всплеск на бирже носит по большей мере спекулятивный характер, и в рамках осени прогноз восстановления рубля не меняем.

Риск в рубле реализовался: доллар уже выше 98,6


Закрытие предыдущей сессии:

Пара USD/RUB: 98 (+1,2%)
Пара EUR/RUB: 103,4 (+1,1%)
Пара CNY/RUB: 13,5 (+1,4%)
Пара HKD/RUB: 12,47 (+0,2%)