С начала года акции открытого биржевого фонда The Consumer Staples Select Sector SPDR Fund (XLP) показали отстающую динамику (-8,3%) по сравнению с широким американским рынком (+11,7%) и компаниями цикличного потребительского спроса (+17,5%). В фонде представлены 38 крупных американских компаний, рынок сбыта которых широко диверсифицирован. Позиции фонда, состоящие из акций первичного потребительского спроса, относятся к защитным историям, поскольку спрос на их товары и услуги менее подвержен экономическим циклам. С учетом коррекции последних месяцев считаем акции фонда интересными к добавлению в портфель.
Целевая цена акций открытого биржевого фонда The Consumer Staples Select Sector SPDR Fund в перспективе на 12 мес. составляет $ 81,3, что соответствует апсайду 19% и рейтингу «Покупать».
The Consumer Staples Select Sector SPDR Fund (XLP) — инвестиционный фонд открытого типа, отслеживающий индекс Consumer Staples Select Sector Index, в который включены американские компании первичного потребительского спроса. Такие компании занимаются производством и розничной торговлей продуктами питания, напитками, табачной продукцией, товарами личной гигиены.
В составе фонда 38 компаний, на пятерку крупнейших позиций фонда приходится почти половина его активов: Procter & Gamble — 14,6%, Costco — 10,6%, PepsiCo — 9,9%, Walmart — 9,7%, Mondelez — 4,6%. В разрезе по секторам наибольшая доля приходится на розничную торговлю (29%), товары повседневного спроса (21%) и напитки (21%).
В 4 ближайшие квартала (3К23 — 2К24) темп роста чистой прибыли компаний первичного потребительского спроса может составить 4,5%, что ниже ожидаемых результатов по широкому рынку (+7,2%), по данным Refinitiv. При этом, учитывая коррекцию цен на акции XLP ETF с начала года, текущие уровни выглядят интересными для формирования позиций. С начала года акции XLP ETF (-8,3%) показали отстающую динамику по сравнению с широким американским рынком (+11,7%), а также акциями циклического спроса (+17,5%).
Компании, отвечающие на нецикличные потребительские потребности, демонстрируют защитные свойства, поскольку спрос на их продукцию или услуги мало подвержен экономическим циклам. Подобные защитные истории могут продемонстрировать большую устойчивость к охлаждению американской экономики, а их акции привлечь интерес инвесторов в период турбулентности на фондовом рынке.
В прошлом фонд выплачивал ежеквартальные дивиденды, на горизонте следующих 12 месяцев инвесторы могут рассчитывать на дивдоходность в размере 2,7%.
Мы провели оценку потенциала роста The Consumer Staples Select Sector SPDR Fund на основе средневзвешенных консенсусных целевых цен бумаг, входящих в состав фонда. Годовой апсайд фонда по такой методике оценки составляет 19,0%, целевая цена инструмента — $ 81,3.
Среди рисков для акций фонда выделим возможность углубления коррекции, наблюдаемой на американском рынке. Снижению интереса к рисковым активам способствует цикл ужесточения ДКП в США, начавшийся в 2022 г., «ястребиный» тон регулятора, указывающий на «более высокие ставки на более долгий период», рост доходностей на рынке государственного долга.
Описание фонда
The Consumer Staples Select Sector SPDR Fund (XLP) — инвестиционный фонд открытого типа, отслеживающий индекс Consumer Staples Select Sector Index, в который включены американские компании первичного потребительского спроса. Такие компании занимаются производством и розничной торговлей продуктами питания, напитками, табачной продукцией, товарами личной гигиены.
Фонд находится под управлением State Street Global Advisors Funds Management, текущая комиссия за управление — 0,1%. Стоимость чистых активов на 3.10.2023 — около $ 16 млрд, количество акций в обращении — 234,7 млн. В составе фонда 38 компаний, на пятерку крупнейших позиций фонда приходится почти половина его активов: Procter & Gamble — 14,6%, Costco — 10,6%, PepsiCo — 9,9%, Walmart — 9,7%, Mondelez — 4,6%.
С начала года акции XLP ETF (-8,3%) показали отстающую динамику по сравнению с широким американским рынком (+11,7%), а также акциями циклического спроса (+17,5%). Такая динамика отражает более уверенное расширение прибыли компаний циклического спроса, демонстрирующих восстановление прибылей в отдельных сегментах (розничная торговля, отели и рестораны), а также нормализацию результатов отдельных «тяжеловесов» (Amazon). В течение года бычий настрой инвесторов в цикличных историях подпитывался надеждами о замедлении инфляции и ожиданием паузы в цикле ужесточения ДКП ФРС.
Ребазированная динамика ETF на индекс широкого рынка (SPY), компаний циклического (IYC) и повседневного (XLP) спроса
Дивиденды
В прошлом фонд выплачивал ежеквартальные дивиденды. По нашим оценкам, дивдоходность NTM может составить порядка 2,7%.
Перспективы отрасли
Согласно консенсусу Refinitiv, в 4 ближайшие квартала (3К23 — 2К24) темпы роста чистой прибыли компаний первичного потребительского спроса могут составить 4,5%, что ниже ожидаемых результатов по широкому рынку (+7,2%). Тем не менее, учитывая коррекцию цен на акции XLP ETF с начала года, текущие уровни выглядят интересными для формирования позиций.
Текущая экономическая ситуация в США с точки зрения потребителей знаменуется замедлением инфляции (CPI 3,7% в августе 2023 г.) с пиковых уровней прошлого года (9,1% в июле 2022 г.), удорожанием заемных средств, истощением избыточных накоплений, сформированных в 2020–2021 гг., возобновлением выплат по студенческим кредитам. Компании потребительского сектора отмечают осторожность покупателей, смещение трат в пользу базовых необходимостей. Компании, отвечающие на нецикличные потребности, могут продемонстрировать большую устойчивость к охлаждению американской экономики, а их акции привлечь интерес инвесторов.
Нормализация инфляции может положительно сказаться на чистой марже за счет смещения потребления в более рентабельные для производителей категории, расширения валовой маржи на фоне повышения цен в предыдущих периодах. Чистая рентабельность компаний первичного потребительского спроса — традиционно одна из самых низких, и небольшие колебания в рентабельности могут приводить к существенному изменению чистой прибыли.
Рентабельность чистой прибыли по секторам S&P 500, 2К23 в сравнении с 2К22
Существенную долю в фонде занимают крупные интернациональные компании с известными брендами (P&G, PepsiCo, Mondelez, Coca-Cola, Colgate-Palmolive), что нивелирует географические риски, позволяет компаниям переносить возросшие издержки на потребителей. Широкий охват и ассортимент позволяют оперативно отвечать на изменяющиеся запросы потребителей, что придает стабильность финансовым результатам.
Риски
Отмечаем коррекционные настроения на американском рынке, что может продолжить давить на аппетит к риску инвесторов. Ужесточение ДКП в США и ястребиный тон регулятора приводят к росту доходностей на рынке государственного долга США: в октябре доходность 10-летних «трежерис» достигла максимальных значений за 15 лет, что, в свою очередь, давит на привлекательность рисковых активов. Не исключается риск углубления коррекции в ближайшей перспективе.
Оценка
Потенциал роста стоимости фонда, рассчитанный по средневзвешенному апсайду компаний, входящих в него, составляет 19,0%, по нашей оценке, на основе данных Refinitiv. Целевая цена акций фонда равна $ 81,3, рейтинг — «Покупать».
Техническая картина
На дневном графике акции фонда торгуются вблизи важного уровня поддержки $ 68. В случае отскока от уровня поддержки целью для акций фонда послужит уровень абсолютного максимума у $ 81,34. В случае пробития поддержки бумаги могут продолжить снижение к $ 61,7.
http://www.finam.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Целевая цена акций открытого биржевого фонда The Consumer Staples Select Sector SPDR Fund в перспективе на 12 мес. составляет $ 81,3, что соответствует апсайду 19% и рейтингу «Покупать».
The Consumer Staples Select Sector SPDR Fund (XLP) — инвестиционный фонд открытого типа, отслеживающий индекс Consumer Staples Select Sector Index, в который включены американские компании первичного потребительского спроса. Такие компании занимаются производством и розничной торговлей продуктами питания, напитками, табачной продукцией, товарами личной гигиены.
В составе фонда 38 компаний, на пятерку крупнейших позиций фонда приходится почти половина его активов: Procter & Gamble — 14,6%, Costco — 10,6%, PepsiCo — 9,9%, Walmart — 9,7%, Mondelez — 4,6%. В разрезе по секторам наибольшая доля приходится на розничную торговлю (29%), товары повседневного спроса (21%) и напитки (21%).
В 4 ближайшие квартала (3К23 — 2К24) темп роста чистой прибыли компаний первичного потребительского спроса может составить 4,5%, что ниже ожидаемых результатов по широкому рынку (+7,2%), по данным Refinitiv. При этом, учитывая коррекцию цен на акции XLP ETF с начала года, текущие уровни выглядят интересными для формирования позиций. С начала года акции XLP ETF (-8,3%) показали отстающую динамику по сравнению с широким американским рынком (+11,7%), а также акциями циклического спроса (+17,5%).
Компании, отвечающие на нецикличные потребительские потребности, демонстрируют защитные свойства, поскольку спрос на их продукцию или услуги мало подвержен экономическим циклам. Подобные защитные истории могут продемонстрировать большую устойчивость к охлаждению американской экономики, а их акции привлечь интерес инвесторов в период турбулентности на фондовом рынке.
В прошлом фонд выплачивал ежеквартальные дивиденды, на горизонте следующих 12 месяцев инвесторы могут рассчитывать на дивдоходность в размере 2,7%.
Мы провели оценку потенциала роста The Consumer Staples Select Sector SPDR Fund на основе средневзвешенных консенсусных целевых цен бумаг, входящих в состав фонда. Годовой апсайд фонда по такой методике оценки составляет 19,0%, целевая цена инструмента — $ 81,3.
Среди рисков для акций фонда выделим возможность углубления коррекции, наблюдаемой на американском рынке. Снижению интереса к рисковым активам способствует цикл ужесточения ДКП в США, начавшийся в 2022 г., «ястребиный» тон регулятора, указывающий на «более высокие ставки на более долгий период», рост доходностей на рынке государственного долга.
Описание фонда
The Consumer Staples Select Sector SPDR Fund (XLP) — инвестиционный фонд открытого типа, отслеживающий индекс Consumer Staples Select Sector Index, в который включены американские компании первичного потребительского спроса. Такие компании занимаются производством и розничной торговлей продуктами питания, напитками, табачной продукцией, товарами личной гигиены.
Фонд находится под управлением State Street Global Advisors Funds Management, текущая комиссия за управление — 0,1%. Стоимость чистых активов на 3.10.2023 — около $ 16 млрд, количество акций в обращении — 234,7 млн. В составе фонда 38 компаний, на пятерку крупнейших позиций фонда приходится почти половина его активов: Procter & Gamble — 14,6%, Costco — 10,6%, PepsiCo — 9,9%, Walmart — 9,7%, Mondelez — 4,6%.
С начала года акции XLP ETF (-8,3%) показали отстающую динамику по сравнению с широким американским рынком (+11,7%), а также акциями циклического спроса (+17,5%). Такая динамика отражает более уверенное расширение прибыли компаний циклического спроса, демонстрирующих восстановление прибылей в отдельных сегментах (розничная торговля, отели и рестораны), а также нормализацию результатов отдельных «тяжеловесов» (Amazon). В течение года бычий настрой инвесторов в цикличных историях подпитывался надеждами о замедлении инфляции и ожиданием паузы в цикле ужесточения ДКП ФРС.
Ребазированная динамика ETF на индекс широкого рынка (SPY), компаний циклического (IYC) и повседневного (XLP) спроса
Дивиденды
В прошлом фонд выплачивал ежеквартальные дивиденды. По нашим оценкам, дивдоходность NTM может составить порядка 2,7%.
Перспективы отрасли
Согласно консенсусу Refinitiv, в 4 ближайшие квартала (3К23 — 2К24) темпы роста чистой прибыли компаний первичного потребительского спроса могут составить 4,5%, что ниже ожидаемых результатов по широкому рынку (+7,2%). Тем не менее, учитывая коррекцию цен на акции XLP ETF с начала года, текущие уровни выглядят интересными для формирования позиций.
Текущая экономическая ситуация в США с точки зрения потребителей знаменуется замедлением инфляции (CPI 3,7% в августе 2023 г.) с пиковых уровней прошлого года (9,1% в июле 2022 г.), удорожанием заемных средств, истощением избыточных накоплений, сформированных в 2020–2021 гг., возобновлением выплат по студенческим кредитам. Компании потребительского сектора отмечают осторожность покупателей, смещение трат в пользу базовых необходимостей. Компании, отвечающие на нецикличные потребности, могут продемонстрировать большую устойчивость к охлаждению американской экономики, а их акции привлечь интерес инвесторов.
Нормализация инфляции может положительно сказаться на чистой марже за счет смещения потребления в более рентабельные для производителей категории, расширения валовой маржи на фоне повышения цен в предыдущих периодах. Чистая рентабельность компаний первичного потребительского спроса — традиционно одна из самых низких, и небольшие колебания в рентабельности могут приводить к существенному изменению чистой прибыли.
Рентабельность чистой прибыли по секторам S&P 500, 2К23 в сравнении с 2К22
Существенную долю в фонде занимают крупные интернациональные компании с известными брендами (P&G, PepsiCo, Mondelez, Coca-Cola, Colgate-Palmolive), что нивелирует географические риски, позволяет компаниям переносить возросшие издержки на потребителей. Широкий охват и ассортимент позволяют оперативно отвечать на изменяющиеся запросы потребителей, что придает стабильность финансовым результатам.
Риски
Отмечаем коррекционные настроения на американском рынке, что может продолжить давить на аппетит к риску инвесторов. Ужесточение ДКП в США и ястребиный тон регулятора приводят к росту доходностей на рынке государственного долга США: в октябре доходность 10-летних «трежерис» достигла максимальных значений за 15 лет, что, в свою очередь, давит на привлекательность рисковых активов. Не исключается риск углубления коррекции в ближайшей перспективе.
Оценка
Потенциал роста стоимости фонда, рассчитанный по средневзвешенному апсайду компаний, входящих в него, составляет 19,0%, по нашей оценке, на основе данных Refinitiv. Целевая цена акций фонда равна $ 81,3, рейтинг — «Покупать».
Техническая картина
На дневном графике акции фонда торгуются вблизи важного уровня поддержки $ 68. В случае отскока от уровня поддержки целью для акций фонда послужит уровень абсолютного максимума у $ 81,34. В случае пробития поддержки бумаги могут продолжить снижение к $ 61,7.
http://www.finam.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter