23 октября 2023 Халепа Евгений
Ставки по 30-летней ипотеке в США достигли 8% (верхний график), а ставки по кредитным картам составили 21.2% (нижний график). Такие высокие процентные ставки не наблюдались в стране уже более двух десятилетий, что означает, что как минимум одно поколение американцев не сталкивалось с такими дорогими деньгами. Американцы начинают ощущать последствия жесткой монетарной политики, проводимой ФРС.
📍Реальная доходность 10-летних государственных облигаций США составляет 2%, что представляет собой долгосрочный максимум, отмеченный голубой линией на графике. Эта линия нанесена инверсионно для наглядного отображения корреляции с индексом S&P500, который представлен синей линией. Основной идеей взаимосвязи является следующее: чем выше доходность безрисковых активов, тем меньше интереса к рисковым активам, так как это смещает баланс риск/прибыль в пользу безрисковых инвестиций.
📍Кстати, данная теория лежит в основе концепции циклов "risk-on" и "risk-off".
С учетом эскалации конфликта в Секторе Газа и риска большой войны на Ближнем Востоке, цены на золото, выраженные в шести валютах развитых стран, достигли исторических максимумов. Если эскалация конфликта продолжится, то в долларах цены на золото также могут установить новый исторический максимум уже в этом месяце.
Индекс опережающих индикаторов в США показывает значительное снижение по сравнению с предыдущим годом (обозначено синей линией). Это явление схоже с тем, что наблюдалось в 2020 году, и в прошлом такие изменения предвещали наступление экономической рецессии, как можно увидеть из динамики черной линии, отражающей годовую динамику ВВП США. Несмотря на это, многие аналитики и экономисты утверждают, что текущая ситуация уникальна и сейчас все будет по-другому. Тем не менее, подобные заверения также звучали перед предыдущими экономическими кризисами.
Доходность 30-летних гособлигаций Великобритании продолжает быстро расти и достигла уровня, характерного для 1998 года. Это свидетельствует о более жестких финансовых условиях с начала века, и создает дополнительное давление на реальную экономику. В таких условиях ожидать значительного роста деловой активности в Великобритании, кажется, нецелесообразно, и перспективы британского фунта остаются негативными.
📍Финансовые условия в США начали ужесточаться после периода смягчения, начавшегося в октябре прошлого года - это отражено на графике синей линией. Это происходит, несмотря на то, что ФРС временно приостановила цикл повышения ставок. Ужесточение финансовых условий связано с увеличением доходности долгосрочных государственных облигаций США.
📍Рост доходности долгосрочных облигаций обусловлен профицитом на рынке долгосрочных трежерис, поскольку Министерство финансов активно занимает, а спрос оставляет желать лучшего в свете роста инфляционных ожиданий и неопределенности относительно монетарной политики. Кроме того, недружественные страны, такие как Китай, РФ и другие, распродают американский госдолг, что еще больше увеличивает предложение данного класса бумаг.
📍Пауэлл заявил, что рост доходности долгосрочных облигаций помогает сдерживать инфляцию и может заменить необходимость повышения ставок ФРС. Поэтому Комитет не планирует вмешиваться и допустит повышение ставок долгосрочных облигаций, что способствует ужесточению финансовых условий в США, ослаблению деловой активности и оказывает давление на инфляцию и фондовый рынок США.
📍По моему мнению, это может быть предвестником снижения ставок, так как рост стоимости долгосрочных кредитов негативно сказывается на американском бизнесе, и рецептом от этой проблемы может стать снижение процентных ставок. Однако, прежде чем это произойдет, необходимо победить инфляцию, и судя по текущей позиции ФРС, она готова сделать это любыми доступными средствами и любой ценой.
Исторически, в предыдущих циклах повышения ставок ФРС, доходность 10-летних государственных облигаций достигала уровня пика учетной ставки. То есть, доходность десятилетних облигаций составит, как минимум, 5,5%.
📍Согласно данным от Bloomberg, для покупки среднего жилья в США сейчас необходим годовой доход в размере 114 000 долларов, что представляет собой увеличение на 90% по сравнению с 60 000 долларами в год, которых было достаточно тремя годами ранее.
📍Важно отметить, что средний годовой доход американцев составляет 75 000 долларов, поэтому для многих американцев становится практически невозможным осуществить свою мечту о собственном доме. Хуже всего то, что стоимость аренды не снижается.
📍В текущих условиях перспективы рынка жилой недвижимости в США выглядят негативными.
Доля просрочек автокредитов в США на тридцатилетних максимумах, а ведь даже еще не было роста безработицы.
(C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter