📌 Многие инвесторы при выборе облигаций в первую очередь смотрят на кредитный рейтинг. Решил проверить, у каких эмитентов изменился в лучшую сторону рейтинг от агентств за последний месяц.
• За весь март нашёл всего 2 случая повышения рейтинга, 1 случай присвоения более высокого рейтинга по сравнению с другим агентством, 2 случая улучшения прогноза. В таблицу отобрал наиболее привлекательные на мой взгляд выпуски от этих эмитентов (самая высокая доходность на 2+ года). Все выпуски без оферт, но в двух есть амортизация.
1️⃣ Софтлайн 002Р-02 (RU000A10EA08)
• Доходность к погашению: 18,3%
• Купон: 19,5%, ежемесячно
• ТКД: 18,5%
• Текущая цена: 105,4% (1054 ₽)
• Дата погашения: 20.12.2028
• Ранее у Софтлайна был только рейтинг BBB+ и прогноз «позитивный» от Эксперт РА, 26 марта добавился рейтинг A– и прогноз «стабильный» от АКРА. Агентство отметило высокую диверсификацию выручки, ожидают снижение долговой нагрузки. По итогам 2025 года Софтлайн снизил Чистый долг/EBITDA с 3x до 1,8x.
2️⃣ Позитив 001Р-03 (RU000A10BWC6)
• Доходность к погашению: 14,9%
• Купон: 18%, ежемесячно
• ТКД: 16,8%
• Текущая цена: 107% (1070 ₽)
• Дата погашения: 12.04.2028
• 25 марта АКРА изменило прогноз на «позитивный», сохранив рейтинг АА– (ранее почти год был прогноз «негативный»). Также есть рейтинг АА и прогноз «развивающийся» от Эксперт РА. АКРА отметило высокую рентабельность и сильную ликвидность. По итогам 9 месяцев 2025 года у Позитива Чистый долг/EBITDA = 2,6x, АКРА ожидает существенное снижение показателя.
3️⃣ Самолёт БО-П16 (RU000A10BFX7)
• Доходность к погашению: 24%
• Купон: 25,5%, ежемесячно
• ТКД: 24,1%
• Текущая цена: 106% (1060 ₽)
• Дата погашения: 06.04.2028
• В феврале Самолёт запросил помощь у Правительства в виде льготного кредита, из-за чего АКРА изменило статус Самолёта на «под наблюдением», а НКР изменило прогноз на «неопределённый». В помощи отказали и заявили, что у Самолёта не критическое финансовое состояние. В марте АКРА сняло статус «под наблюдением» (рейтинг А–), а НКР изменило прогноз на «стабильный» (рейтинг А). По итогам 1 полугодия 2025 года у Самолёта Чистый долг/EBITDA = 3,1x.
4️⃣ Аренза-Про 001P-07 (RU000A10EAB8)
• Доходность к погашению: 18,2%
• Купон: 19%, ежемесячно
• ТКД: 18,3%
• Текущая цена: 103,8% (1038 ₽)
• Дата погашения: 08.03.2029
! Амортизация: с 27.05.2027 по 10% каждые 3 месяца
• 3 марта АКРА повысило рейтинг компании до BBB+, прогноз «стабильный» (ранее 1 год был рейтинг BBB), отметили рост достаточности капитала и удовлетворительную ликвидность. У Аренза-Про нет рейтингов от других агентств, компания маленькая (топ-52 по объёму нового бизнеса и топ-65 по размеру портфеля в секторе лизинга). По итогам 9 месяцев 2025 года Долг/Капитал = 2,4x (норма для лизинга ниже 8x).
5️⃣ Республика Саха (Якутия) 35015 (RU000A1033B9)
• Доходность к погашению: 15,3%
• Купон: 7,25%, ежеквартально
• ТКД: 7,9%
• Текущая цена: 91,7% (550,2 ₽)
• Дата погашения: 08.05.2028
! Амортизация: уже началась, далее по 10% в августе и ноябре 2026 и 2027 г.
• Немного удивительно, что год назад Эксперт РА понизило рейтинг региона РФ до А+, прогноз «развивающийся». Тогда отметили задержку платежей, и лишь месяц назад вернули рейтинг АА–, прогноз «стабильный». Обосновали восстановлением платёжной дисциплины. Долг региона за 2025 год вырос на 7% до 59 млрд рублей (из них 40% – облигации).
✏️ ВЫВОДЫ:
• Примечательно, что в 4 из 5 случаев улучшение рейтинга было именно со стороны АКРА, а Республике Саха АКРА никогда и не снижало рейтинг. То есть по итогам марта среди всех агентств у АКРА наиболее позитивный взгляд на платёжеспособность компаний, хотя за месяц они снизили рейтинг ВУШу, КАМАЗу и Агродому.
• В одном из следующих постов проведу анализ, какому агентству удалось спрогнозировать наибольшее число дефолтов. Не забываем, что нельзя полагаться только на кредитный рейтинг, даже ЦБ это упоминал.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба