25 октября 2023 БКС Экспресс | Газпром
Газпром сократил инвестиционный бюджет на 2023 г. на 14%, до 1,97 трлн руб., сообщила компания в своем Telegram-канале.
Мнение аналитиков БКС Мир инвестиций
Явление редкое, но для кризисного года неудивительное. Осенний пересмотр инвестиционной программы Газпрома обычно проходит в сентябре и практически всегда ведет к увеличению бюджета, а не к его уменьшению.
Это связано с тем, что Газпром утверждает первоначальный бюджет в декабре предыдущего года исходя из заведомо консервативных оценок объемов экспорта и цен. В большинстве случаев это позволяло компании расширить программу инвестиций и капвложений в конце бюджетного года.
Однако раз в 7–8 лет объемы и/или цены падают настолько, что расходы требуется сокращать, а не увеличивать. Так было в мировой финансовый кризис 2008 г., при обвале цен на сырье в 2014 г. и в пандемию 2020 г.
Нынешний год нарушает данную закономерность: с последнего сокращения бюджета прошло всего три года. Но на этот раз дефицит выручки связан не с глобальным кризисом, а с региональной проблемой — обвалом цен на газ в Европе. В декабре прошлого года Газпром закладывал среднюю экспортную цену в Европе выше $700 за тыс. куб. м, а в реальности средняя цена составит около $450 за тыс. куб. м.
Считаем новость умеренно позитивной для котировок компании. Сейчас мультипликатор P/E у акций Газпрома («Покупать») на 10% ниже долгосрочного уровня.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Мнение аналитиков БКС Мир инвестиций
Явление редкое, но для кризисного года неудивительное. Осенний пересмотр инвестиционной программы Газпрома обычно проходит в сентябре и практически всегда ведет к увеличению бюджета, а не к его уменьшению.
Это связано с тем, что Газпром утверждает первоначальный бюджет в декабре предыдущего года исходя из заведомо консервативных оценок объемов экспорта и цен. В большинстве случаев это позволяло компании расширить программу инвестиций и капвложений в конце бюджетного года.
Однако раз в 7–8 лет объемы и/или цены падают настолько, что расходы требуется сокращать, а не увеличивать. Так было в мировой финансовый кризис 2008 г., при обвале цен на сырье в 2014 г. и в пандемию 2020 г.
Нынешний год нарушает данную закономерность: с последнего сокращения бюджета прошло всего три года. Но на этот раз дефицит выручки связан не с глобальным кризисом, а с региональной проблемой — обвалом цен на газ в Европе. В декабре прошлого года Газпром закладывал среднюю экспортную цену в Европе выше $700 за тыс. куб. м, а в реальности средняя цена составит около $450 за тыс. куб. м.
Считаем новость умеренно позитивной для котировок компании. Сейчас мультипликатор P/E у акций Газпрома («Покупать») на 10% ниже долгосрочного уровня.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter