25 октября 2023 Промсвязьбанк | Henderson
Размещение акций компании пройдет в начале ноября.
Цель привлечения дополнительного финансирования — увеличение доли на рынке и рост производства.
Сейчас Henderson владеет сетью магазинов мужской одежды в сегменте средний и выше среднего. 159 магазинов расположены в России и 2 — в Армении. Кроме того, компания активно развивает онлайн-продажи, в том числе через маркетплейсы.
Финансовые результаты в I полугодии 2023:
• выручка компании: +32,8%, до 7 млрд руб.
• чистая прибыль: -39%, до 638 млн руб.
• рентабельность по EBITDA (по МСФО 16): 38,3%
• чистый долг/EBITDA (по МСФО 16): 1,92х на конец I полугодия 2023
Дивидендная политика Henderson подразумевает выплату не менее 50% чистой прибыли при сохранении долговой нагрузки менее 2,5х.
💡 Мы оцениваем стоимость компании в 18–22 млрд руб. с учетом долга, а справедливую цену акции — 500–611 руб.
Считаем, что рыночная оценка капитализации компании завышена. В настоящий момент не видим высокого потенциала роста рынка розничной торговли одеждой, особенно в сегменте мужской одежды сегмента выше среднего.
Основные факторы, которые окажут давление на отрасль в 2023–2024 гг.:
• ослабление рубля и рост закупочных цен,
• сокращение потребительского спроса и уход в более бюджетный сегмент.
Считаем, что рыночные условия приведут к умеренным финансовым результатам Henderson по итогам года и не позволят достичь высоких показателей по прибыли. Кроме того, видим риск малой ликвидности размещения.
Параметры размещения:
· Тикер: HNFG, второй котировальный список
· Дата начала торгов: 2 ноября
· Цена бумаг: 600–675 руб./акция
· Free-float: до 15%
· Рыночная капитализация компания: 21,6–24,3 млрд руб.
https://www.psbank.ru/Informer (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Цель привлечения дополнительного финансирования — увеличение доли на рынке и рост производства.
Сейчас Henderson владеет сетью магазинов мужской одежды в сегменте средний и выше среднего. 159 магазинов расположены в России и 2 — в Армении. Кроме того, компания активно развивает онлайн-продажи, в том числе через маркетплейсы.
Финансовые результаты в I полугодии 2023:
• выручка компании: +32,8%, до 7 млрд руб.
• чистая прибыль: -39%, до 638 млн руб.
• рентабельность по EBITDA (по МСФО 16): 38,3%
• чистый долг/EBITDA (по МСФО 16): 1,92х на конец I полугодия 2023
Дивидендная политика Henderson подразумевает выплату не менее 50% чистой прибыли при сохранении долговой нагрузки менее 2,5х.
💡 Мы оцениваем стоимость компании в 18–22 млрд руб. с учетом долга, а справедливую цену акции — 500–611 руб.
Считаем, что рыночная оценка капитализации компании завышена. В настоящий момент не видим высокого потенциала роста рынка розничной торговли одеждой, особенно в сегменте мужской одежды сегмента выше среднего.
Основные факторы, которые окажут давление на отрасль в 2023–2024 гг.:
• ослабление рубля и рост закупочных цен,
• сокращение потребительского спроса и уход в более бюджетный сегмент.
Считаем, что рыночные условия приведут к умеренным финансовым результатам Henderson по итогам года и не позволят достичь высоких показателей по прибыли. Кроме того, видим риск малой ликвидности размещения.
Параметры размещения:
· Тикер: HNFG, второй котировальный список
· Дата начала торгов: 2 ноября
· Цена бумаг: 600–675 руб./акция
· Free-float: до 15%
· Рыночная капитализация компания: 21,6–24,3 млрд руб.
https://www.psbank.ru/Informer (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter