Пока одни ребята пытаются что-то там высчитывать в отношении Henderson с помощью мультипликаторов (которые на российском рынке работают либо плохо, либо очень плохо), мы в этом посте расставим ключевые акценты, почему это очередное IPO — очередная попытка акционерами окучить инвесторов на хаях рынка.
Без лишних прелюдий:
1. Henderson прогнозирует рентабельность по EBITDA 37-39% до 2028 года (!) — это полнейший бред. Объясним на паре примеров, насколько этот прогноз оторван от реальности. В российском продуктовом ритейле рентабельность по EBITDA — около 7-10%. В зарубежном ритейле в сегменте одежды рентабельность 7-12%. У онлайн-ритейлера OZON рентабельность по EBITDA в моменте вообще околонулевая, потому что там весь фокус на наращивании выручки и экономии на масштабе. И тут влетает Henderson со своим прогнозом по СТАБИЛЬНОЙ рентабельности в 2-4 раза выше остального рынка на таком уровне, как будто там не типичный одежный ритейл, а мать ее технологическая компания а-ля Яндекс.
2. Дивиденды. Если вы всерьез и по фундаменталу рассматриваете какую-либо быстрорастущую компанию на долгосрок и она обещает вам дивиденды 50-100% от чистой прибыли — бегите, просто бегите. Нормальные быстрорастущие компании ФОКУСИРУЮТСЯ НА РОСТЕ, А НЕ ДИВИДЕНДАХ. Подчеркиваем это капсом, чтобы у каждого это отложилось в голове (включая менеджмент компаний) как непререкаемая аксиома.
Надеемся, эти мысли помогут вам принять правильное решение.
Без лишних прелюдий:
1. Henderson прогнозирует рентабельность по EBITDA 37-39% до 2028 года (!) — это полнейший бред. Объясним на паре примеров, насколько этот прогноз оторван от реальности. В российском продуктовом ритейле рентабельность по EBITDA — около 7-10%. В зарубежном ритейле в сегменте одежды рентабельность 7-12%. У онлайн-ритейлера OZON рентабельность по EBITDA в моменте вообще околонулевая, потому что там весь фокус на наращивании выручки и экономии на масштабе. И тут влетает Henderson со своим прогнозом по СТАБИЛЬНОЙ рентабельности в 2-4 раза выше остального рынка на таком уровне, как будто там не типичный одежный ритейл, а мать ее технологическая компания а-ля Яндекс.
2. Дивиденды. Если вы всерьез и по фундаменталу рассматриваете какую-либо быстрорастущую компанию на долгосрок и она обещает вам дивиденды 50-100% от чистой прибыли — бегите, просто бегите. Нормальные быстрорастущие компании ФОКУСИРУЮТСЯ НА РОСТЕ, А НЕ ДИВИДЕНДАХ. Подчеркиваем это капсом, чтобы у каждого это отложилось в голове (включая менеджмент компаний) как непререкаемая аксиома.
Надеемся, эти мысли помогут вам принять правильное решение.
https://investory-online.ru/ Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба