26 октября 2023 Синара Инвестбанк | Яндекс
Комментарий. Упомянутая оценка компании существенно ниже сумм, называвшихся ранее, а также текущей рыночной капитализации ($9,6 млрд) и справедливой стоимости бизнеса ($13,6 млрд, по нашей оценке). Это создает риск размытия стоимости для миноритариев. Тем не менее мы воспринимаем новость как нейтральную для российских миноритарных акционеров, так как пока сохраняется неясность относительно окончательной структуры сделки. В частности, в СМИ ранее сообщалось о возможной конвертации долей российских миноритариев Yandex N.V. в акции отечественной компании, консолидирующей российский бизнес Yandex. Такой вариант, на наш взгляд, весьма вероятен и в целом соответствует логике последних регуляторных решений относительно прав российских держателей акций зарубежных компаний, ведущих деятельность в РФ. В таком случае за российскими миноритарными акционерами сохраняется доступ к фундаментальному потенциалу бизнеса. В то же время для зарубежных миноритариев даже оценка с дисконтом исходя из стоимости российского бизнеса в $5,5 млрд предполагает цену акции в $15, что приблизительно на 25% выше уровней на рынке OTC.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба