26 октября 2023 БКС Экспресс | Microsoft
Повышаем рекомендацию с «Держать» до «Покупать» по акциям Microsoft c целевой ценой $385. В индустрии компания остается «золотым стандартом» по финансам: двухзначный рост бизнеса при выручке более $200 млрд и рентабельности денежного потока выше 30%. А также — с точки зрения технологических инноваций в продуктовой линейке.
Главное
• Сильные результаты за финансовый I квартал 2024 г. (календарный III квартал 2023 г.). Выручка выросла на 13% г/г, до $56,5 млрд — на 4% лучше ожиданий. Прибыль на акцию увеличилась на 27% г/г, до $2,99 — +13% к консенсусу.
• В 2024 г. ждем ускорения роста выручки до 13% против 6,9% в 2023 г.
• Ждем также ускорение темпов роста дивизиона «Производительность и бизнес решения» на фоне внедрения ИИ (Microsoft Copilot) и восстановление сегмента «Прочие персональные вычисления».
• За последние 5 лет операционная рентабельность выросла с 32% до 42%. За 5 лет ожидаем рост маржи до 45% (оптимизация издержек).
• Привлекательная оценка: P/E 28,5х — на уровне средних значений.
В деталях
Описание компании
Microsoft — одна из крупнейших ИТ-компаний в мире с капитализацией $2,4 трлн.
Компания выделяет три операционных сегмента: производительность и бизнес-процессы — 32% от выручки, облачные вычисления — 38%, прочие персональные вычисления — 30%.
Сегмент производительности и бизнес-процессов включает Office, Microsoft 365, услуги в сфере кибербезопасности, Microsoft Teams, профессиональную соцсеть LinkedIn, бизнес-решения Dynamics — облачные приложения для ERP и CRM.
Сегмент облачных вычислений включает сервисы и серверные продукты Azure, SQL Server, Windows Server, Visual Studio и GitHub.
Среди прочих персональных вычислений: Windows (корпоративное лицензирование и OEM), устройства Microsoft Surface и аксессуары, оборудование, ПО и сервисы Xbox, поисковый сервис Bing и реклама.
Microsoft занимает лидирующие позиции на основных рынках сбыта: в офисных решениях рыночная доля компании составляет 88%, в облачных вычислениях — 16%.
Риски
• Конкуренция крупных ИТ-игроков почти по всем направлениям бизнеса.
• Замедление развития облачного сегмента. Сейчас Azure — ключевой драйвер роста компании.
• Разработка и внедрение продуктов с ИИ. Неудачный запуск может привести к потере рыночной доли.
• Валютный риск: 50% выручки приходится на международный рынок.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Главное
• Сильные результаты за финансовый I квартал 2024 г. (календарный III квартал 2023 г.). Выручка выросла на 13% г/г, до $56,5 млрд — на 4% лучше ожиданий. Прибыль на акцию увеличилась на 27% г/г, до $2,99 — +13% к консенсусу.
• В 2024 г. ждем ускорения роста выручки до 13% против 6,9% в 2023 г.
• Ждем также ускорение темпов роста дивизиона «Производительность и бизнес решения» на фоне внедрения ИИ (Microsoft Copilot) и восстановление сегмента «Прочие персональные вычисления».
• За последние 5 лет операционная рентабельность выросла с 32% до 42%. За 5 лет ожидаем рост маржи до 45% (оптимизация издержек).
• Привлекательная оценка: P/E 28,5х — на уровне средних значений.
В деталях
Описание компании
Microsoft — одна из крупнейших ИТ-компаний в мире с капитализацией $2,4 трлн.
Компания выделяет три операционных сегмента: производительность и бизнес-процессы — 32% от выручки, облачные вычисления — 38%, прочие персональные вычисления — 30%.
Сегмент производительности и бизнес-процессов включает Office, Microsoft 365, услуги в сфере кибербезопасности, Microsoft Teams, профессиональную соцсеть LinkedIn, бизнес-решения Dynamics — облачные приложения для ERP и CRM.
Сегмент облачных вычислений включает сервисы и серверные продукты Azure, SQL Server, Windows Server, Visual Studio и GitHub.
Среди прочих персональных вычислений: Windows (корпоративное лицензирование и OEM), устройства Microsoft Surface и аксессуары, оборудование, ПО и сервисы Xbox, поисковый сервис Bing и реклама.
Microsoft занимает лидирующие позиции на основных рынках сбыта: в офисных решениях рыночная доля компании составляет 88%, в облачных вычислениях — 16%.
Риски
• Конкуренция крупных ИТ-игроков почти по всем направлениям бизнеса.
• Замедление развития облачного сегмента. Сейчас Azure — ключевой драйвер роста компании.
• Разработка и внедрение продуктов с ИИ. Неудачный запуск может привести к потере рыночной доли.
• Валютный риск: 50% выручки приходится на международный рынок.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter