30 октября 2023 Синара Инвестбанк
Валюта и сырьевые рынки — квартальный прогноз
Снижение аппетита к риску и эскалация ближневосточного конфликта отрицательно сказались на анализируемых нами валютных парах в 3К23. Металлы платиновой группы упали в цене почти на 10% на фоне укрепления доллара, цены на золото и серебро за квартал практически не изменились. При этом Brent в 3К23 выросла в стоимости на 20% до $87/барр. Полагаем, в ближайшие месяцы инвесторы будут готовы взять на себя больший риск. Подтверждаем целевые уровни по курсу рубля и снижаем их по курсам евро, юаня и тенге к доллару США в 4К23. По-прежнему оптимистично смотрим на цены на энергоносители в конце 2023 г. Полагаем, что серебро и золото подешевеют, а палладий и платина — подорожают.
Валютные рынки: рубль укрепится к доллару США, остальные нацвалюты — ослабнут. В 4К23 на валютном рынке РФ скажется такое фундаментальное решение властей, как возобновление контроля за движением капитала экспортеров. Этот фактор при высоких ценах на нефть и сезонном росте экспорта окажется благоприятным для рубля. Мы ожидаем, что по итогам 2023 г. курс USD/RUB достигнет 90, юань же в последнем квартале года несколько ослабеет к доллару США, поскольку инвесторы по-прежнему обеспокоены кризисом в сфере недвижимости в Китае. Курс USD/CNY, по нашим оценкам, в конце года достигнет 7,35, а CNY/RUB, с учетом наших прогнозов кросс-курсов, составит 12,4. Аппетит к риску у иностранных инвесторов снижается, что выражается в меньшем интересе к активам в евро, — курс USD/EUR в конце года ожидаем на уровне 1,08.
Нефть и газ: интересны длинные позиции в декабрьских фьючерсах. Традиционно высокий глобальный спрос на ЖУВ в декабре и, следовательно, ожидаемое увеличение дефицита на рынке до максимального значения за 2023 г. должны быть благоприятны для инвесторов, у которых открыта длинная позиция в контрактах BR-12.23 или BR-1.24. С фундаментальной точки зрения европейские цены на газ могут снизиться только в январе-феврале 2024 г., если станет ясно, что запасов топлива в Европе хватит на весь отопительный сезон. До этого времени сохранится неопределенность: накопленные в газовых хранилищах Европы 108 млрд м3 или 96% от полной мощности обеспечивают лишь четверть годового потребления.
Сырьевые товары: ожидаем коррекции цен на золото в рублевом выражении. Оптимальным вариантом представляется «вечный» фьючерс на золото, привязанный к цене физического золота (руб/г), которое торгуется на валютном рынке МосБиржи. Инвесторы могут долгое время держать короткую или длинную позицию в бессрочных фьючерсах, не волнуясь о квартальной экспирации. Мы ожидаем, что цена этих контрактов к концу 4К23 скорректируется с 5883 до 5500 руб. в связи с укреплением рубля до курса USD/RUB 90 и снижением цены золота до $1900/унцию.
Предпочитаем серебру палладий и платину. Динамика цен на серебро в 3К23, вероятно, окажется аналогичной динамике цен на золото на фоне дальнейшего ужесточения ДКП мировыми центральными банками и укрепления доллара по отношению к мировым валютам. Мы ожидаем, что фьючерсы SILV3-24 (SVH4) подешевеют до уровня $23/унцию. В то же время мы позитивно смотрим на перспективы палладия (PDH4) и платины (PTH4), поскольку текущие цены на корзину МПГ находятся на уровнях поддержки (платина и палладий почти на 30% и 60% дешевле максимумов за последние три года). Снижение цен объясняется прежде всего сложной макроэкономической обстановкой (рост процентных ставок, сильный доллар США) и сокращением складских запасов у многих компаний отрасли.
https://sinara-finance.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Снижение аппетита к риску и эскалация ближневосточного конфликта отрицательно сказались на анализируемых нами валютных парах в 3К23. Металлы платиновой группы упали в цене почти на 10% на фоне укрепления доллара, цены на золото и серебро за квартал практически не изменились. При этом Brent в 3К23 выросла в стоимости на 20% до $87/барр. Полагаем, в ближайшие месяцы инвесторы будут готовы взять на себя больший риск. Подтверждаем целевые уровни по курсу рубля и снижаем их по курсам евро, юаня и тенге к доллару США в 4К23. По-прежнему оптимистично смотрим на цены на энергоносители в конце 2023 г. Полагаем, что серебро и золото подешевеют, а палладий и платина — подорожают.
Валютные рынки: рубль укрепится к доллару США, остальные нацвалюты — ослабнут. В 4К23 на валютном рынке РФ скажется такое фундаментальное решение властей, как возобновление контроля за движением капитала экспортеров. Этот фактор при высоких ценах на нефть и сезонном росте экспорта окажется благоприятным для рубля. Мы ожидаем, что по итогам 2023 г. курс USD/RUB достигнет 90, юань же в последнем квартале года несколько ослабеет к доллару США, поскольку инвесторы по-прежнему обеспокоены кризисом в сфере недвижимости в Китае. Курс USD/CNY, по нашим оценкам, в конце года достигнет 7,35, а CNY/RUB, с учетом наших прогнозов кросс-курсов, составит 12,4. Аппетит к риску у иностранных инвесторов снижается, что выражается в меньшем интересе к активам в евро, — курс USD/EUR в конце года ожидаем на уровне 1,08.
Нефть и газ: интересны длинные позиции в декабрьских фьючерсах. Традиционно высокий глобальный спрос на ЖУВ в декабре и, следовательно, ожидаемое увеличение дефицита на рынке до максимального значения за 2023 г. должны быть благоприятны для инвесторов, у которых открыта длинная позиция в контрактах BR-12.23 или BR-1.24. С фундаментальной точки зрения европейские цены на газ могут снизиться только в январе-феврале 2024 г., если станет ясно, что запасов топлива в Европе хватит на весь отопительный сезон. До этого времени сохранится неопределенность: накопленные в газовых хранилищах Европы 108 млрд м3 или 96% от полной мощности обеспечивают лишь четверть годового потребления.
Сырьевые товары: ожидаем коррекции цен на золото в рублевом выражении. Оптимальным вариантом представляется «вечный» фьючерс на золото, привязанный к цене физического золота (руб/г), которое торгуется на валютном рынке МосБиржи. Инвесторы могут долгое время держать короткую или длинную позицию в бессрочных фьючерсах, не волнуясь о квартальной экспирации. Мы ожидаем, что цена этих контрактов к концу 4К23 скорректируется с 5883 до 5500 руб. в связи с укреплением рубля до курса USD/RUB 90 и снижением цены золота до $1900/унцию.
Предпочитаем серебру палладий и платину. Динамика цен на серебро в 3К23, вероятно, окажется аналогичной динамике цен на золото на фоне дальнейшего ужесточения ДКП мировыми центральными банками и укрепления доллара по отношению к мировым валютам. Мы ожидаем, что фьючерсы SILV3-24 (SVH4) подешевеют до уровня $23/унцию. В то же время мы позитивно смотрим на перспективы палладия (PDH4) и платины (PTH4), поскольку текущие цены на корзину МПГ находятся на уровнях поддержки (платина и палладий почти на 30% и 60% дешевле максимумов за последние три года). Снижение цен объясняется прежде всего сложной макроэкономической обстановкой (рост процентных ставок, сильный доллар США) и сокращением складских запасов у многих компаний отрасли.
https://sinara-finance.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу