30 октября 2023 БКС Экспресс | Capri Holdings
Понижаем рекомендацию по акциям крупного игрока в сегменте одежды и аксессуаров премиум-класса Capri Holdings до «Держать» с «Покупать» на фоне анонсирования сделки по покупке 100%-й доли компанией Tapestry. Учитывая озвученные условия, мы не ожидаем улучшения параметров выкупа.
Главное
• По текущим условиям сделки M&A, стоимость Capri Holding — $8,5 млрд ($57 за акцию), EV/EBITDA — 9х (премия 20% к аналогам).
• Не ожидаем улучшения параметров сделки.
• Сделка позволит Tapestry расширить географическое присутствие и диверсифицировать продуктовую линейку.
• Менеджмент Tapestry ожидает синергию в операционных издержках в размере свыше $200 млн в течение следующих трех лет.
• Сделку планируют закрыть в течение 2024 г.
• Нужно одобрение регулятора и акционеров Capri. Голосование пройдет 27 ноября.
• С учетом анонсированной сделки мы меняем рекомендацию по акциям Capri Holdings на «Держать» с «Покупать», целевая цена — $57 за бумагу.
В деталях
Описание компании
Capri Holding — один из крупнейших игроков в сегменте одежды и аксессуаров премиум-класса, основанный в 1981 г. Глобальная доля рынка составляет около 8%. В портфолио компании входят три бренда: Michael Kors (70% от выручки), Jimmy Choo (10%) и Versace (20%). Общий объем целевого рынка составляет примерно $70 млрд с темпами роста 5–6%.
Реализуемая продукция включает женские и мужские аксессуары, обувь, одежду, ювелирные изделия и парфюмерию. Компания реализует продукцию как посредством розничных, так и оптовых (около 35%) каналов продаж.
Продажи Capri Holding диверсифицированы: на США приходится 56%, на регион EMEA (Европа, Ближний Восток и Африка) — 27%, на Азию — 17%. Общее количество магазинов компании составляет около 1280.
Риски
• Рост безработицы и снижение доходов населения могут привести к снижению трафика и среднего чека компании.
• Введение торговых ограничений может оказать негативное влияние на ее цепочки поставок.
• Регулятор может не одобрить сделку M&A c Tapestry.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Главное
• По текущим условиям сделки M&A, стоимость Capri Holding — $8,5 млрд ($57 за акцию), EV/EBITDA — 9х (премия 20% к аналогам).
• Не ожидаем улучшения параметров сделки.
• Сделка позволит Tapestry расширить географическое присутствие и диверсифицировать продуктовую линейку.
• Менеджмент Tapestry ожидает синергию в операционных издержках в размере свыше $200 млн в течение следующих трех лет.
• Сделку планируют закрыть в течение 2024 г.
• Нужно одобрение регулятора и акционеров Capri. Голосование пройдет 27 ноября.
• С учетом анонсированной сделки мы меняем рекомендацию по акциям Capri Holdings на «Держать» с «Покупать», целевая цена — $57 за бумагу.
В деталях
Описание компании
Capri Holding — один из крупнейших игроков в сегменте одежды и аксессуаров премиум-класса, основанный в 1981 г. Глобальная доля рынка составляет около 8%. В портфолио компании входят три бренда: Michael Kors (70% от выручки), Jimmy Choo (10%) и Versace (20%). Общий объем целевого рынка составляет примерно $70 млрд с темпами роста 5–6%.
Реализуемая продукция включает женские и мужские аксессуары, обувь, одежду, ювелирные изделия и парфюмерию. Компания реализует продукцию как посредством розничных, так и оптовых (около 35%) каналов продаж.
Продажи Capri Holding диверсифицированы: на США приходится 56%, на регион EMEA (Европа, Ближний Восток и Африка) — 27%, на Азию — 17%. Общее количество магазинов компании составляет около 1280.
Риски
• Рост безработицы и снижение доходов населения могут привести к снижению трафика и среднего чека компании.
• Введение торговых ограничений может оказать негативное влияние на ее цепочки поставок.
• Регулятор может не одобрить сделку M&A c Tapestry.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter