31 октября 2023 БКС Экспресс | Полиметалл
Polymetal опубликовал операционные результаты за III квартал 2023 г.
В III квартале производство выросло на 12% год к году, составив 508 тыс. унций золотого эквивалента. Основной причиной стало увеличение выпуска в рамках российского сегмента на уральских активах, Майском и Дукате.
Взгляд БКС
Полиметалл подтвердил прогнозы по производству и затратам на 2023 г. и вполне может достичь их. Слабый рубль и высокие цены поддержали прибыль, но данные по запасам не раскрыты, поэтому считаем релиз в целом нейтральным. Рекомендация «Покупать» не меняется.
Детали
Объем производства за 9 месяцев 2023 г. вырос на 6% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, до 1272 тыс. унций золотого эквивалента (340 тыс. унций в Казахстане и 932 тыс. унций в России).
В III квартале запасы концентрата на Кызыле, а также запасы готовой продукции в России существенно сократились. Компания зафиксировала существенное уменьшение в разрыве между производством и продажами по сравнению с предыдущим кварталом. Объем продаж за 9 месяцев 2023 г. составил 1,1 млн унций золотого эквивалента. Новые вызовы при реализации готовой продукции, произведенной на российских активах, связаны с продажей серебра в слитках (вместо концентрата) и значительным ужесточением правил экспорта концентрата.
Выручка за III квартал и 9 месяцев увеличилась на 17% и 22% по сравнению с аналогичными периодами прошлого года, до $834 млн и $2149 млн соответственно, на фоне восстановления объемов продаж и роста цен на металлы.
EBITDA за 9 месяцев 2023 г. составила $995 млн ($301 млн в Казахстане и $694 млн в России), что соответствует рентабельности в 46%. Рост на 60% год к году обусловлен ростом выручки и снижением операционных расходов в России за счет ослабления курса рубля.
Чистый долг снизился на 10% по сравнению с предыдущим кварталом, составив $2,33 млрд ($0,12 млрд в Казахстане и $2,21 млрд в России). Уменьшение вызвано позитивной динамикой свободного денежного потока, обусловленной сезонным фактором, снижением запасов готовой продукции, а также более низкими затратами и долларовым номиналом рублевого долга на фоне положительной динамики обменного курса.
Компания подтверждает прогноз производства на 2023 г. в объеме 1,7 млн унций в золотом эквиваленте (1,2 млн унций в России и 500 тыс. унций в Казахстане) и прогноз годовых денежных (TCC) и совокупных (AISC) затрат в размере $950–1000 на унцию золотого эквивалента и $1300–1400 на унцию золотого эквивалента соответственно. Фактические затраты продолжают зависеть от обменных курсов российского рубля и казахстанского тенге к доллару США, которые оказывают существенное влияние на операционные расходы группы, деноминированные в местных валютах.
Главный исполнительный директор группы Виталий Несис, отметил:
- В III квартале компания вернулась к генерации положительного денежного потока после сезонного снижения оборотного капитала и частичной реализации ранее накопленных запасов золотых слитков. Продолжается работа по выполнению годового производственного плана и дальнейшей реализации непроданного металла.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
В III квартале производство выросло на 12% год к году, составив 508 тыс. унций золотого эквивалента. Основной причиной стало увеличение выпуска в рамках российского сегмента на уральских активах, Майском и Дукате.
Взгляд БКС
Полиметалл подтвердил прогнозы по производству и затратам на 2023 г. и вполне может достичь их. Слабый рубль и высокие цены поддержали прибыль, но данные по запасам не раскрыты, поэтому считаем релиз в целом нейтральным. Рекомендация «Покупать» не меняется.
Детали
Объем производства за 9 месяцев 2023 г. вырос на 6% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, до 1272 тыс. унций золотого эквивалента (340 тыс. унций в Казахстане и 932 тыс. унций в России).
В III квартале запасы концентрата на Кызыле, а также запасы готовой продукции в России существенно сократились. Компания зафиксировала существенное уменьшение в разрыве между производством и продажами по сравнению с предыдущим кварталом. Объем продаж за 9 месяцев 2023 г. составил 1,1 млн унций золотого эквивалента. Новые вызовы при реализации готовой продукции, произведенной на российских активах, связаны с продажей серебра в слитках (вместо концентрата) и значительным ужесточением правил экспорта концентрата.
Выручка за III квартал и 9 месяцев увеличилась на 17% и 22% по сравнению с аналогичными периодами прошлого года, до $834 млн и $2149 млн соответственно, на фоне восстановления объемов продаж и роста цен на металлы.
EBITDA за 9 месяцев 2023 г. составила $995 млн ($301 млн в Казахстане и $694 млн в России), что соответствует рентабельности в 46%. Рост на 60% год к году обусловлен ростом выручки и снижением операционных расходов в России за счет ослабления курса рубля.
Чистый долг снизился на 10% по сравнению с предыдущим кварталом, составив $2,33 млрд ($0,12 млрд в Казахстане и $2,21 млрд в России). Уменьшение вызвано позитивной динамикой свободного денежного потока, обусловленной сезонным фактором, снижением запасов готовой продукции, а также более низкими затратами и долларовым номиналом рублевого долга на фоне положительной динамики обменного курса.
Компания подтверждает прогноз производства на 2023 г. в объеме 1,7 млн унций в золотом эквиваленте (1,2 млн унций в России и 500 тыс. унций в Казахстане) и прогноз годовых денежных (TCC) и совокупных (AISC) затрат в размере $950–1000 на унцию золотого эквивалента и $1300–1400 на унцию золотого эквивалента соответственно. Фактические затраты продолжают зависеть от обменных курсов российского рубля и казахстанского тенге к доллару США, которые оказывают существенное влияние на операционные расходы группы, деноминированные в местных валютах.
Главный исполнительный директор группы Виталий Несис, отметил:
- В III квартале компания вернулась к генерации положительного денежного потока после сезонного снижения оборотного капитала и частичной реализации ранее накопленных запасов золотых слитков. Продолжается работа по выполнению годового производственного плана и дальнейшей реализации непроданного металла.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter