▫️Капитализация: 310 млрд / 365₽ за расписку
▫️Выручка ТТМ: 280,3 млрд
▫️скор. EBITDA ТТМ:51,4 млрд
▫️Чистая прибыль ТТМ: 34 млрд
▫️Net debt/EBITDA:-0,4
▫️P/E TTM:9
▫️P/E fwd 2023:8,5
▫️fwd дивиденд за 2023: 0%
👉 Отдельно выделю результаты за 3кв 2023г:
▫️Выручка: 74,5 млрд ₽ (+6,3% г/г)
▫️скор. EBITDA: 14,2 млрд ₽ (+8% г/г)
▫️скор. Чистая прибыль: 7,4 млрд ₽ (+6,4% г/г)
✅ Менеджмент планирует возобновит регулярную выплату дивидендов при первой возможности, но никаких конкретных сроков само собой нет. Размер пропущенного дивиденда (2022г + 2023г) сейчас составляет около 30 млрд ₽ (див. доходность в 9,7% по текущим ценам).
⚠️ В текущей ситуации, Fix Price осторожно подходит к открытию новых магазинов и наоборот отдаёт предпочтение оптимизации существующей сети. С начала года чистый прирост магазинов составил 437 против 487 за этот период годом ранее. Для сравнения: за 9м 2023г было открыто 554 дискаунтеров «Чижик» и пока конкуренция в секторе только усиливается.
⚠️ Компания провела листинг на бирже AIX (Республика Казахстан) и готовится провести редомициляцию в эту юрисдикцию. Скорее всего, это восстановит возможность выплаты дивидендов, но никаких подробностей как и реальных успешных примеров такого переезда с последующим возобновлением див. политики пока нет.
❌ Расходы на персонал за 9м2023г выросли на 19% г/г и теперь составляют 11,5% от выручки (против 10,1% годом ранее). Компания отмечает «повсеместную нехватку рабочей силы», которая трансформируется в рост оплаты труда.
❌ LFL трафик сократился в очередной раз на -5,1% г/г. Падение идёт уже 8 кварталов подряд и каждый раз менеджмент объясняет это внешними обстоятельствами.
Вывод:
Проблемы на операционном уровне всё ещё сохраняются, но благодаря принятым мерам оптимизации, маржинальность на уровне чистой прибыли по-прежнему удерживается около 10%. В ближайшие пару кварталов Fix Price завершит редомициляцию в Казахстан, но дивиденды пока ещё под вопросом. На мой взгляд, в текущих условиях, адекватная цена для расписок компании около 250₽.
Уже довольно много компаний показывают негативную динамику, но рынок пока особо не реагирует. Реагирует только рынок облигаций, который стал выглядеть намного более интересно, чем раньше.
(C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
▫️Выручка ТТМ: 280,3 млрд
▫️скор. EBITDA ТТМ:51,4 млрд
▫️Чистая прибыль ТТМ: 34 млрд
▫️Net debt/EBITDA:-0,4
▫️P/E TTM:9
▫️P/E fwd 2023:8,5
▫️fwd дивиденд за 2023: 0%
👉 Отдельно выделю результаты за 3кв 2023г:
▫️Выручка: 74,5 млрд ₽ (+6,3% г/г)
▫️скор. EBITDA: 14,2 млрд ₽ (+8% г/г)
▫️скор. Чистая прибыль: 7,4 млрд ₽ (+6,4% г/г)
✅ Менеджмент планирует возобновит регулярную выплату дивидендов при первой возможности, но никаких конкретных сроков само собой нет. Размер пропущенного дивиденда (2022г + 2023г) сейчас составляет около 30 млрд ₽ (див. доходность в 9,7% по текущим ценам).
⚠️ В текущей ситуации, Fix Price осторожно подходит к открытию новых магазинов и наоборот отдаёт предпочтение оптимизации существующей сети. С начала года чистый прирост магазинов составил 437 против 487 за этот период годом ранее. Для сравнения: за 9м 2023г было открыто 554 дискаунтеров «Чижик» и пока конкуренция в секторе только усиливается.
⚠️ Компания провела листинг на бирже AIX (Республика Казахстан) и готовится провести редомициляцию в эту юрисдикцию. Скорее всего, это восстановит возможность выплаты дивидендов, но никаких подробностей как и реальных успешных примеров такого переезда с последующим возобновлением див. политики пока нет.
❌ Расходы на персонал за 9м2023г выросли на 19% г/г и теперь составляют 11,5% от выручки (против 10,1% годом ранее). Компания отмечает «повсеместную нехватку рабочей силы», которая трансформируется в рост оплаты труда.
❌ LFL трафик сократился в очередной раз на -5,1% г/г. Падение идёт уже 8 кварталов подряд и каждый раз менеджмент объясняет это внешними обстоятельствами.
Вывод:
Проблемы на операционном уровне всё ещё сохраняются, но благодаря принятым мерам оптимизации, маржинальность на уровне чистой прибыли по-прежнему удерживается около 10%. В ближайшие пару кварталов Fix Price завершит редомициляцию в Казахстан, но дивиденды пока ещё под вопросом. На мой взгляд, в текущих условиях, адекватная цена для расписок компании около 250₽.
Уже довольно много компаний показывают негативную динамику, но рынок пока особо не реагирует. Реагирует только рынок облигаций, который стал выглядеть намного более интересно, чем раньше.
(C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter