1 ноября 2023 Financial One Бачеров Алексей
Действия Банка России, рубль, инфляцию и многое другое обсудили с инвестором, управляющим активами УК ФБ «Август» Алексеем Бачеровым.
Далее делимся мнением эксперта от первого лица.
Реакция участников долгового рынка на изменение ставки ЦБ оказалась крайне сдержанной: подросла доходность коротких ОФЗ. Долгосрочные облигации в меньшей степени зависят от текущего проведения денежно-кредитной политики. Они больше зависят от ожиданий участников рынка – прежде всего от инфляции.
По классике считается, что государственные облигации должны давать доходность плюс-минус долгосрочная инфляция. Получается, что участники рынка – прежде всего юридические лица – не сильно пересмотрели свое отношение к долгосрочной инфляции. В результате серьезного изменения в плане доходности не произошло.
Наверное, никто не верит, что долгосрочная инфляция в России будет выше уже существующих прогнозных моделей. Я считаю, что по итогу 5-10 лет мы будем иметь инфляцию в 7-8% годовых. Это, кстати, достаточно пессимистичный прогноз.
Что касается последствий роста ставки ЦБ, в первую очередь должно существенно замедлиться кредитование. Если бюджетное стимулирование окажется достаточным, мы увидим рост ВВП. Это хорошо для экономики, но мы будем жить в ситуации высоких ставок, что будет негативно влиять на желание людей брать кредиты, тем самым зажимая инфляцию.
Если мы с вами как участники экономического процесса в России продолжим активно все потреблять и брать кредиты, то ситуация с высокой ставкой ЦБ может затянуться на долгое время. Если же потребление сократится, регулятор сможет проводить более мягкую денежно-кредитную политику.
Еще один важный момент для обсуждения – льготная ипотека, по поводу которой ЦБ уже давно высказывает негативное отношение. Эльвира Сахипзадовна не раз говорила о том, что цены на недвижимость перегреты. Понятно, что ЦБ не способен напрямую влиять на ситуацию. Действия, которые может предпринять регулятор, носят чисто монетарный характер.
Лично я считаю, что наши девелоперы сильно перегружены долгами, поэтому для них критически важна возможность продолжать строить и продавать. Я не знаю, как эту проблему можно решить, но для них замедление темпов строительства равносильно банкротству. Никто этого не хочет, поэтому мы видим очередное распоряжение продлить льготную ипотеку и тому подобное.
В целом я считаю, что рынок жилой недвижимости неоправданно дорог. Пузырь должен сдуться, но пока что нет такой возможности. Если говорить про рынок офисной и коммерческой недвижимости, там ситуация более ровная. Участники этого рынка – более профессиональные игроки, которые не будут покупать объект с доходностью условно 0%.
http://fomag.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Далее делимся мнением эксперта от первого лица.
Реакция участников долгового рынка на изменение ставки ЦБ оказалась крайне сдержанной: подросла доходность коротких ОФЗ. Долгосрочные облигации в меньшей степени зависят от текущего проведения денежно-кредитной политики. Они больше зависят от ожиданий участников рынка – прежде всего от инфляции.
По классике считается, что государственные облигации должны давать доходность плюс-минус долгосрочная инфляция. Получается, что участники рынка – прежде всего юридические лица – не сильно пересмотрели свое отношение к долгосрочной инфляции. В результате серьезного изменения в плане доходности не произошло.
Наверное, никто не верит, что долгосрочная инфляция в России будет выше уже существующих прогнозных моделей. Я считаю, что по итогу 5-10 лет мы будем иметь инфляцию в 7-8% годовых. Это, кстати, достаточно пессимистичный прогноз.
Что касается последствий роста ставки ЦБ, в первую очередь должно существенно замедлиться кредитование. Если бюджетное стимулирование окажется достаточным, мы увидим рост ВВП. Это хорошо для экономики, но мы будем жить в ситуации высоких ставок, что будет негативно влиять на желание людей брать кредиты, тем самым зажимая инфляцию.
Если мы с вами как участники экономического процесса в России продолжим активно все потреблять и брать кредиты, то ситуация с высокой ставкой ЦБ может затянуться на долгое время. Если же потребление сократится, регулятор сможет проводить более мягкую денежно-кредитную политику.
Еще один важный момент для обсуждения – льготная ипотека, по поводу которой ЦБ уже давно высказывает негативное отношение. Эльвира Сахипзадовна не раз говорила о том, что цены на недвижимость перегреты. Понятно, что ЦБ не способен напрямую влиять на ситуацию. Действия, которые может предпринять регулятор, носят чисто монетарный характер.
Лично я считаю, что наши девелоперы сильно перегружены долгами, поэтому для них критически важна возможность продолжать строить и продавать. Я не знаю, как эту проблему можно решить, но для них замедление темпов строительства равносильно банкротству. Никто этого не хочет, поэтому мы видим очередное распоряжение продлить льготную ипотеку и тому подобное.
В целом я считаю, что рынок жилой недвижимости неоправданно дорог. Пузырь должен сдуться, но пока что нет такой возможности. Если говорить про рынок офисной и коммерческой недвижимости, там ситуация более ровная. Участники этого рынка – более профессиональные игроки, которые не будут покупать объект с доходностью условно 0%.
http://fomag.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter