2 ноября 2023 | ОФЗ
Минфин провёл аукцион ОФЗ, предложив инвесторам два выпуска. Размещение состоялось после повышения ключевой ставки, поэтому было интересно наблюдать за реакцией рынка (инвесторы требуют адекватную премию в выпусках из-за повышения ставки). С учётом повышения ставки до 15% и явным намёком на повышение в декабре (опубликованный прогноз от ЦБ даёт чёткий сигнал, что в декабре ставка может быть повышена до 16%, внизу мелким шрифтом написано: прогноз средней ставки до конца года 15-15,2%), мы имеем несколько фактов о рынке ОФЗ:
✔️ Антон Силуанов заявил о сокращении внутренних заимствований в этом году на 1₽ трлн. В 2023 году план привлечения должен был составить 2,5₽ трлн. Кроме того, поправки в бюджетный кодекс давали Минфину право осуществить дополнительные заимствования в объёме до 1₽ трлн для замещения использования средств ФНБ. Соответственно, этим правом Минфин не будет пользоваться, потому что на сегодняшний день уже привлечено — 2,429₽ трлн. Возросшие доходы по НГД и нежелание давать премию в классике сподвигли регулятор отказаться от дополнительного заимствования, а значит ситуация прояснилась и Минфину необходимо набрать совсем немного.
✔️ Требование о продаже валютной выручки отдельными экспортёрами заработало с 16 октября. Крепкий рубль заставляет граждан смотреть в сторону депозитов/облигаций и многие аналитики прогнозирую 80-85₽ за доллар (на сегодня $ торгуется по 92₽).
✔️ Доходность некоторых выпусков уже перешагнула за 13%, интересно что до повышения в выпуске ОФЗ-26227 доходность составляла — 13,5%, сейчас 13,01%. Но инвесторы на этой неделе с удовольствием набирали выпуски с доходностью в 12,5%.
Но давайте вернёмся к нашим размещениям. Удивительно, но регулятор разместил два выпуска классики, отказавшись от флоутера, который так полюбился частному инвестору и банковскому сектору (основной держатель данных выпусков):
▪️ Классика: ОФЗ — 26244 (погашение в 2034, новый выпуск)
▪️ Классика: ОФЗ — 26238 (погашение в 2041)
Спрос в ОФЗ 26244 был серьёзный — 110,5₽ млрд, выручка составила — 67,2₽ млрд (средневзвешенная цена — 94,9%, доходность — 12,5%). В ОФЗ 26238 спрос составил — 65,88₽ млрд, выручить получилось — 12,96₽ млрд (средневзвешенная цена — 63,76%, доходность — 12,5%). Таким образом, Минфин заработал за этот аукцион — 80,18₽ млрд (прошлая неделя — 39,5₽ млрд и это при живом флоуторе). Согласно новому плану Минфина за IV квартал необходимо привлечь — 500₽ млрд, за 4 недели уже удалось привлечь около 245₽ млрд (в запасе ещё 8 недель, а план уже выполнен на 49%, делаем вывод, что данный план выполним).
📌 Учитывая, что нынешняя конъюнктура в сегменте локального госдолга крайне нестабильна, данное размещение можно назвать успехом, при этом никаких флоутеров не замещалось, и сбор был осуществлён за счёт классики (где во многом повлиял новый выпуск). Будем дальше наблюдать за индексом RGBI, который явно ещё ощутит до конца года заседание ЦБ по ключевой ставке.
(C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter