2 ноября 2023 Синара Инвестбанк
В первом месяце осени, несмотря на резкое повышение ставки, российская экономика показала ускоренный рост — отчасти благодаря низкой базе сентября прошлого года, когда имел место связанный с мобилизацией спад. Хорошие темпы наблюдались в обрабатывающей промышленности, сельском хозяйстве и розничной торговле. Полагаем, что в 4К23 рост ВВП замедлится из-за недавнего повышения ставки до 15%. Учитывая сильные результаты за сентябрь, мы повышаем прогноз роста ВВП за весь год до 2,5%.
ВВП вырос на 5,2% г/г в сентябре и на 2,8% за 9М23, по оценке Минэкономразвития. В первый месяц осени (далее данные за сентябрь) сохранились высокие темпы роста (+5,2% г/г, как и в августе). С учетом сезонных корректировок ВВП вырос на 0,3% м/м. Ежемесячные данные свидетельствуют о том, что экономическая активность, вопреки ожиданиям, не замедлилась на фоне масштабного ужесточения денежно-кредитной политики. Более того, корпоративное и розничное кредитование также оставалось на повышенном уровне — даже ускорилось в рублях до +25,4% г/г после +25,0% г/г в августе; в месячном исчислении темпы роста составили 2,3% с сезонной корректировкой.
Промышленное производство в сентябре прибавило 5,6% г/г, а за 9М23 — 3,3%. Без учета сезонных и календарных факторов в сентябре (далее также данные за сентябрь) производство незначительно выросло — на 0,2% м/м. Обрабатывающая промышленность продолжает оставаться драйвером роста, прибавив 10,9% г/г после +10,3% г/г месяцем ранее. В обрабатывающих отраслях лучшие показатели оказались у химической промышленности (+14,7% г/г), металлургии (+11,6%), машиностроения (+35,9% г/г). Интересно, что выпуск сельхозпродукции подскочил на 12,7% г/г (в августе показав снижение на 6,3% г/г), а против сентября 2021 г. прибавил аж 29,3% (при этом двухлетний рост в августе 2023 г. составил 9,2%).
Высокие темпы роста продолжает показывать потребление внутри страны. Совокупный оборот розничной торговли, общепита и платных услуг населению в сентябре (далее данные за сентябрь) ускорил рост до +10,0% г/г в реальном выражении после +9,4% г/г месяцем ранее, оборот розничной торговли отдельно — до +12,2% г/г. Платные услуги прибавили 4,1% г/г. В общепите сохранились высокие темпы роста: +7,2% г/г в реальном выражении после +8,4% г/г месяцем ранее. Уровень безработицы третий месяц подряд остается на рекордно низком уровне (3,0% рабочей силы). Реальные располагаемые доходы в 3К23 выросли так же, как и в 2К23, на 5,1% г/г, а реальная заработная плата в августе (последние доступные данные) — на 9,5% г/г.
Повышаем прогноз по росту ВВП за 2023 г. до +2,5%. Если подводить итог, то экономика прибавила в сентябре и за 9М23 весьма значительно, несмотря на серьезное ужесточение монетарных условий в последние месяцы. Впрочем, последнее повышение ключевой ставки до 15% сильно притормозит рост еще в текущем квартале. Однако с учетом результатов сентября, которые оказались лучше наших ожиданий, повышаем прогноз по годовому росту ВВП до +2,5%.
https://sinara-finance.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
ВВП вырос на 5,2% г/г в сентябре и на 2,8% за 9М23, по оценке Минэкономразвития. В первый месяц осени (далее данные за сентябрь) сохранились высокие темпы роста (+5,2% г/г, как и в августе). С учетом сезонных корректировок ВВП вырос на 0,3% м/м. Ежемесячные данные свидетельствуют о том, что экономическая активность, вопреки ожиданиям, не замедлилась на фоне масштабного ужесточения денежно-кредитной политики. Более того, корпоративное и розничное кредитование также оставалось на повышенном уровне — даже ускорилось в рублях до +25,4% г/г после +25,0% г/г в августе; в месячном исчислении темпы роста составили 2,3% с сезонной корректировкой.
Промышленное производство в сентябре прибавило 5,6% г/г, а за 9М23 — 3,3%. Без учета сезонных и календарных факторов в сентябре (далее также данные за сентябрь) производство незначительно выросло — на 0,2% м/м. Обрабатывающая промышленность продолжает оставаться драйвером роста, прибавив 10,9% г/г после +10,3% г/г месяцем ранее. В обрабатывающих отраслях лучшие показатели оказались у химической промышленности (+14,7% г/г), металлургии (+11,6%), машиностроения (+35,9% г/г). Интересно, что выпуск сельхозпродукции подскочил на 12,7% г/г (в августе показав снижение на 6,3% г/г), а против сентября 2021 г. прибавил аж 29,3% (при этом двухлетний рост в августе 2023 г. составил 9,2%).
Высокие темпы роста продолжает показывать потребление внутри страны. Совокупный оборот розничной торговли, общепита и платных услуг населению в сентябре (далее данные за сентябрь) ускорил рост до +10,0% г/г в реальном выражении после +9,4% г/г месяцем ранее, оборот розничной торговли отдельно — до +12,2% г/г. Платные услуги прибавили 4,1% г/г. В общепите сохранились высокие темпы роста: +7,2% г/г в реальном выражении после +8,4% г/г месяцем ранее. Уровень безработицы третий месяц подряд остается на рекордно низком уровне (3,0% рабочей силы). Реальные располагаемые доходы в 3К23 выросли так же, как и в 2К23, на 5,1% г/г, а реальная заработная плата в августе (последние доступные данные) — на 9,5% г/г.
Повышаем прогноз по росту ВВП за 2023 г. до +2,5%. Если подводить итог, то экономика прибавила в сентябре и за 9М23 весьма значительно, несмотря на серьезное ужесточение монетарных условий в последние месяцы. Впрочем, последнее повышение ключевой ставки до 15% сильно притормозит рост еще в текущем квартале. Однако с учетом результатов сентября, которые оказались лучше наших ожиданий, повышаем прогноз по годовому росту ВВП до +2,5%.
https://sinara-finance.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу