7 ноября 2023 БКС Экспресс | Positive Technologies
Группа Позитив опубликовала ключевые операционные и финансовые результаты за III квартал и 9 месяцев 2023 г.
Взгляд БКС: Результаты за III квартал на наш взгляд очень слабые. Выручка выросла всего лишь на 5% год к году, что пока означает существенное замедление. Компания снизила прогнозы по отгрузкам с 25–30 млрд руб. до 22,5–27,5 млрд руб., и упомянула, что размер отгрузок в октябре составил 2,3 млрд руб. Все это означает, что если прогнозы по году сохраняются, то компания должна будет показать очень высокие цифры за оставшиеся два месяца (ноябрь–декабрь), а сезонность в этом году — будет еще более выпуклой, чем раньше. Это фактор риска, так как наши способности по прогнозированию резко сокращаются, мы не увидим 60–70% выручки по году и всей прибыли — до момента публикации результатов в апреле 2024 г. Продавать.
Ключевые показатели
Финансовые результаты за девять месяцев 2023 г. соответствуют ожиданиям менеджмента. Общий объем отгрузок по итогам года, по оценкам менеджмента, будет в диапазоне от 22,5 до 27,5 млрд руб. при медианном значении 25 млрд руб.
Объем отгрузок по результатам 9 месяцев 2023 года составил 8,9 млрд руб. по сравнению с 6,7 млрд руб. годом ранее. При этом только в сентябре отгрузки составили 2 млрд руб. По итогам 10 месяцев 2023 года, по предварительной информации, отгрузки составили уже 11,2 млрд руб., причем сентябрь и октябрь традиционно занимают более 35% от этого объема. Это говорит о вхождении компании в «высокий сезон», приходящийся на конец года.
Достижение целевых показателей по итогам года планируется за счет концентрации значительного количества сделок с новыми клиентами в ноябре и декабре, набирающих темпы продаж новых продуктов, продления действующих лицензий, а также ожидаемого начала коммерческих продаж PT NGFW. Кроме того, Positive Technologies запустила программу кредитования заказчиков, которая также внесет свой вклад в ожидаемо высокие показатели четвертого квартала.
Наибольший вклад в общий объем отгрузок по итогам девяти месяцев внесли MaxPatrol SIEM (2,5 млрд руб., или 28% от общего объема), PT Application Firewall (1,4 млрд руб., или 16%), MaxPatrol VM (1,3 млрд руб., или 15%). Лидерами роста по сравнению с прошлым годом стали MaxPatrol VM, PT Sandbox и PT Application Firewall — продажи выросли вдвое. В результатах отгрузок отчетного периода отражены первые продажи метапродукта MaxPatrol O2 и PT XDR.
Валовая прибыль отгрузок по итогам 9 месяцев составила 8,6 млрд руб. и отличается нетрадиционно высокой для индустрии маржинальностью на уровне 98% от отгрузок. Рост валовой прибыли отгрузок относительно аналогичного периода прошлого года составил 33%.
По итогам года компания планирует сохранить высокий уровень рентабельности по NIC — около 30%. Рост чистой прибыли обеспечит увеличение потенциально возможного уровня дивидендных выплат по итогам 2023 г. при сохранении высоких темпов инвестиций в развитие и высокого уровня рентабельности бизнеса.
Инвестиции в R&D, расширение команды и выход в новые регионы
Наибольший абсолютный прирост расходов — на 1,6 млрд руб. — произошел в направлении R&D, является плановым и нацелен на повышение успешности и снижение сроков вывода на рынок новых продуктов, а также поддержку и развитие функциональности уже продаваемых продуктов и решений. Высокие темпы роста инвестиций в R&D, из которых около трети приходится именно на новые продукты, позволит обеспечить непрерывность роста масштаба бизнеса компании в последующие годы.
Компания приступает к реализации планов по международной экспансии. Компания прорабатывает возможности расширения географии продаж, в первую очередь в регионах Ближнего и Среднего Востока, Латинской Америки, Азии и Африки. На крупнейшей в регионе БСВ отраслевой выставке Gitex 2023 были подписаны соглашения о партнерстве с восемью компаниями. Присутствие на международных рынках — стратегический трек для Positive Technologies. Цель компании на ближайшие несколько лет — довести долю зарубежного бизнеса в общих показателях до 10% от российского бизнеса.
Для выполнения амбициозных задач по масштабированию бизнеса Positive Technologies усиливает команду за счет лучших профессионалов рынка. Сегодня в компании уже более 2100 сотрудников. Для решения задачи по привлечению и удержанию лучших экспертов как внутри компании, так и вне ее периметра, Positive Technologies формирует сильный HR-бренд. Ключевые совладельцы компании планируют развивать программу стимулирования роста капитализации, когда люди, обеспечивающие прорывные темпы роста бизнеса, будут получать вознаграждение в виде акций после достижения конкретных высоких результатов.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Взгляд БКС: Результаты за III квартал на наш взгляд очень слабые. Выручка выросла всего лишь на 5% год к году, что пока означает существенное замедление. Компания снизила прогнозы по отгрузкам с 25–30 млрд руб. до 22,5–27,5 млрд руб., и упомянула, что размер отгрузок в октябре составил 2,3 млрд руб. Все это означает, что если прогнозы по году сохраняются, то компания должна будет показать очень высокие цифры за оставшиеся два месяца (ноябрь–декабрь), а сезонность в этом году — будет еще более выпуклой, чем раньше. Это фактор риска, так как наши способности по прогнозированию резко сокращаются, мы не увидим 60–70% выручки по году и всей прибыли — до момента публикации результатов в апреле 2024 г. Продавать.
Ключевые показатели
Финансовые результаты за девять месяцев 2023 г. соответствуют ожиданиям менеджмента. Общий объем отгрузок по итогам года, по оценкам менеджмента, будет в диапазоне от 22,5 до 27,5 млрд руб. при медианном значении 25 млрд руб.
Объем отгрузок по результатам 9 месяцев 2023 года составил 8,9 млрд руб. по сравнению с 6,7 млрд руб. годом ранее. При этом только в сентябре отгрузки составили 2 млрд руб. По итогам 10 месяцев 2023 года, по предварительной информации, отгрузки составили уже 11,2 млрд руб., причем сентябрь и октябрь традиционно занимают более 35% от этого объема. Это говорит о вхождении компании в «высокий сезон», приходящийся на конец года.
Достижение целевых показателей по итогам года планируется за счет концентрации значительного количества сделок с новыми клиентами в ноябре и декабре, набирающих темпы продаж новых продуктов, продления действующих лицензий, а также ожидаемого начала коммерческих продаж PT NGFW. Кроме того, Positive Technologies запустила программу кредитования заказчиков, которая также внесет свой вклад в ожидаемо высокие показатели четвертого квартала.
Наибольший вклад в общий объем отгрузок по итогам девяти месяцев внесли MaxPatrol SIEM (2,5 млрд руб., или 28% от общего объема), PT Application Firewall (1,4 млрд руб., или 16%), MaxPatrol VM (1,3 млрд руб., или 15%). Лидерами роста по сравнению с прошлым годом стали MaxPatrol VM, PT Sandbox и PT Application Firewall — продажи выросли вдвое. В результатах отгрузок отчетного периода отражены первые продажи метапродукта MaxPatrol O2 и PT XDR.
Валовая прибыль отгрузок по итогам 9 месяцев составила 8,6 млрд руб. и отличается нетрадиционно высокой для индустрии маржинальностью на уровне 98% от отгрузок. Рост валовой прибыли отгрузок относительно аналогичного периода прошлого года составил 33%.
По итогам года компания планирует сохранить высокий уровень рентабельности по NIC — около 30%. Рост чистой прибыли обеспечит увеличение потенциально возможного уровня дивидендных выплат по итогам 2023 г. при сохранении высоких темпов инвестиций в развитие и высокого уровня рентабельности бизнеса.
Инвестиции в R&D, расширение команды и выход в новые регионы
Наибольший абсолютный прирост расходов — на 1,6 млрд руб. — произошел в направлении R&D, является плановым и нацелен на повышение успешности и снижение сроков вывода на рынок новых продуктов, а также поддержку и развитие функциональности уже продаваемых продуктов и решений. Высокие темпы роста инвестиций в R&D, из которых около трети приходится именно на новые продукты, позволит обеспечить непрерывность роста масштаба бизнеса компании в последующие годы.
Компания приступает к реализации планов по международной экспансии. Компания прорабатывает возможности расширения географии продаж, в первую очередь в регионах Ближнего и Среднего Востока, Латинской Америки, Азии и Африки. На крупнейшей в регионе БСВ отраслевой выставке Gitex 2023 были подписаны соглашения о партнерстве с восемью компаниями. Присутствие на международных рынках — стратегический трек для Positive Technologies. Цель компании на ближайшие несколько лет — довести долю зарубежного бизнеса в общих показателях до 10% от российского бизнеса.
Для выполнения амбициозных задач по масштабированию бизнеса Positive Technologies усиливает команду за счет лучших профессионалов рынка. Сегодня в компании уже более 2100 сотрудников. Для решения задачи по привлечению и удержанию лучших экспертов как внутри компании, так и вне ее периметра, Positive Technologies формирует сильный HR-бренд. Ключевые совладельцы компании планируют развивать программу стимулирования роста капитализации, когда люди, обеспечивающие прорывные темпы роста бизнеса, будут получать вознаграждение в виде акций после достижения конкретных высоких результатов.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter