10 ноября 2023 Синара Инвестбанк | Сбер
Новость. Сбербанк опубликовал пресс-релиз по результатам за октябрь и 10М23 по РСБУ, согласно которому чистая прибыль накопленным итогом составила 1,26 трлн руб., в том числе 133 млрд руб. за октябрь. Рентабельность капитала за 10М23 осталась неизменной — 25,3%.
Комментарий. Прибыль по итогам октября оказалась на уровне средних значений последних месяцев, что обусловлено, по нашему мнению, по-прежнему высокими темпами роста кредитования и широкой процентной маржой.
· Чистый процентный доход в октябре составил 214,9 млрд руб., прибавив 4% к значению сентября благодаря хорошей динамике кредитования в последние месяцы, а также календарному фактору.
· Комиссионные доходы снизились на 7% м/м до 60,5 млрд руб., при этом годовой рост в октябре замедлился до 6,4% г/г.
· Операционные расходы месяца — 79,2 млрд руб. — на 7% превысили сентябрьские, отношение расходов к доходам по итогам 10М23 составило 23,5% (оно остается низким, но заметно выросло с 22,7% по итогам 9М23).
· Небольшие расходы на создание резервов в октябре (всего 1,1 млрд руб.) — следствие укрепления рубля. Оборотной стороной стали убытки от переоценки. Вместе с тем стоимость риска без учета обесценения рубля снизилась с 1,4% за 9М23 до 1,3% по итогам 10М23, а коэффициент покрытия просроченной задолженности резервами остался на уровне 3.
· Рост кредитования замедлился, но темпы все еще высокие. Розничный портфель увеличился на 2,7% м/м и составил 15,1 млрд руб. Основной вклад внесла ипотека: портфель жилищных кредитов вырос за месяц на 3,5% (+29,8% с начала года) и превысил 9,7 трлн руб. В потребительском кредитовании наблюдается охлаждение (+0,5% м/м), корпоративное же прибавило 0,9% м/м (+1,7% без учета валютной переоценки) до 22,9 трлн руб., отражая все еще высокий спрос на кредиты.
· Несмотря на повышение ставок, прирост розничных депозитов составил всего +1,2% м/м (до 21,3 трлн руб.), тогда как средства компаний увеличились на 3,4% м/м, достигнув 10,5 трлн руб., после зафиксированного месяцем ранее снижения в привлечении средств корпоративных клиентов.
Мы полагаем, сильные финансовые результаты, в том числе по-прежнему широкая процентная маржа и высокие темпы роста, должны способствовать положительной переоценке акций Сбербанка, которые торгуются по P/BV 2023П на уровне 0,9.
https://sinara-finance.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Комментарий. Прибыль по итогам октября оказалась на уровне средних значений последних месяцев, что обусловлено, по нашему мнению, по-прежнему высокими темпами роста кредитования и широкой процентной маржой.
· Чистый процентный доход в октябре составил 214,9 млрд руб., прибавив 4% к значению сентября благодаря хорошей динамике кредитования в последние месяцы, а также календарному фактору.
· Комиссионные доходы снизились на 7% м/м до 60,5 млрд руб., при этом годовой рост в октябре замедлился до 6,4% г/г.
· Операционные расходы месяца — 79,2 млрд руб. — на 7% превысили сентябрьские, отношение расходов к доходам по итогам 10М23 составило 23,5% (оно остается низким, но заметно выросло с 22,7% по итогам 9М23).
· Небольшие расходы на создание резервов в октябре (всего 1,1 млрд руб.) — следствие укрепления рубля. Оборотной стороной стали убытки от переоценки. Вместе с тем стоимость риска без учета обесценения рубля снизилась с 1,4% за 9М23 до 1,3% по итогам 10М23, а коэффициент покрытия просроченной задолженности резервами остался на уровне 3.
· Рост кредитования замедлился, но темпы все еще высокие. Розничный портфель увеличился на 2,7% м/м и составил 15,1 млрд руб. Основной вклад внесла ипотека: портфель жилищных кредитов вырос за месяц на 3,5% (+29,8% с начала года) и превысил 9,7 трлн руб. В потребительском кредитовании наблюдается охлаждение (+0,5% м/м), корпоративное же прибавило 0,9% м/м (+1,7% без учета валютной переоценки) до 22,9 трлн руб., отражая все еще высокий спрос на кредиты.
· Несмотря на повышение ставок, прирост розничных депозитов составил всего +1,2% м/м (до 21,3 трлн руб.), тогда как средства компаний увеличились на 3,4% м/м, достигнув 10,5 трлн руб., после зафиксированного месяцем ранее снижения в привлечении средств корпоративных клиентов.
Мы полагаем, сильные финансовые результаты, в том числе по-прежнему широкая процентная маржа и высокие темпы роста, должны способствовать положительной переоценке акций Сбербанка, которые торгуются по P/BV 2023П на уровне 0,9.
https://sinara-finance.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter