15 ноября 2023 CNBC
Ведущий экономист UBS не ждет нового глобального финансового кризиса, несмотря на прогнозы рецессии
Несмотря на то, что такие индикаторы, как задолженность по кредитным картам США, указывают на финансовое и экономическое давление, новый глобальный финансовый крах не является неизбежным, считает главный американский экономист UBS Джонатан Пингл.
Задолженность США по кредитным картам выросла до $1,08 трлн в третьем квартале 2023 года, как показали данные Федерального резервного банка Нью-Йорка ранее в этом месяце. Это вызвало обеспокоенность по поводу того, что рост уровня долга, вызванный, по крайней мере частично, подъемом цен, может означать для экономики в целом.
Однако в среду Пингл сказал Джуманне Берчетче из CNBC, что трудно рассматривать эти данные как системный риск.
«Я не думаю, что нам грозит следующий GFC [глобальный финансовый кризис]», — сказал он в кулуарах европейской конференции UBS.
Ужесточение кредитной политики действительно играет роль, когда речь идет о задержке воздействия денежно-кредитной политики Федеральной резервной системы на экономику, предположил Пингл. «Мы все еще ожидаем, что ужесточение денежно-кредитных условий замедлит активность в 2024 году», - сказал он.
Ужесточение кредитной политики, как правило, опережает рост кредитования на несколько кварталов, поэтому полный эффект еще не ясен, пояснил он.
По словам Пингла, в игру вступают и несколько других факторов. Это включает в себя обеспокоенность по поводу регулирования после краха Silicon Valley Bank, который вызвал тревогу по поводу здоровья и стабильности банковского сектора и спровоцировал кризис в региональной банковской сфере, а также «быстрое» повышение процентных ставок, сказал он.
Федеральная резервная система начала повышать процентные ставки в марте 2022 года, стремясь снизить инфляцию и охладить экономику. С тех пор было осуществлено одиннадцать повышений ставок, при этом целевой диапазон ставки по федеральным фондам вырос с 0–0,25% до 5,25–5,5%.
ФРС решила оставить ставки без изменений на своих последних двух заседаниях, а октябрьский индекс потребительских цен, оказавшийся во вторник ниже ожиданий, побудил трейдеров практически свести на нет вероятность повышения ставок на декабрьском заседании центрального банка.
Индекс потребительских цен не изменился по сравнению с сентябрем и показал рост на 3,2% в годовом исчислении, в то время как так называемый базовый индекс потребительских цен, который исключает цены на продукты питания и энергоносители, составил 4% в годовом исчислении. Это ознаменовало наименьший рост с сентября 2021 года.
«Это отличная новость для Федеральной резервной системы в ее стремлении восстановить стабильность цен», — сказал Пингл CNBC в среду. Тем не менее, они «еще не решили проблемы до конца», добавил он, заявив, что «еще предстоит пройти путь», прежде чем ФРС достигнет своей цели по инфляции в 2%.
Тем не менее, по словам Пингла, существует тенденция снижения инфляции, и если ФРС сможет замедлить экономику, она сможет добиться значительного прогресса в достижении своей цели по по ней.
«Мы думаем, что в следующем году она, вероятно, достигнет 2%. Она уже падает быстрее, чем ожидает ФРС», - сказал он.
Однако экономике, включая рынок труда, придется еще больше ослабнуть, чтобы инфляция стабильно оставалась на уровне около 2%, ожидает Пингл.
«Мы считаем, что путь длинною в два с половиной года близок к концу, но мы думаем, что этот последний этап потребует некоторого ослабления рынка труда», - сказал он.
В своем прогнозе развития экономики США на 2024-2026 годы, опубликованном в понедельник, UBS заявил, что ожидает роста безработицы почти до 5% в следующем году и перехода экономики в легкую рецессию. В отчете UBS говорится, что в середине 2024 года ожидается сокращение экономики примерно на полпроцента.
Надвигающаяся рецессия была основным страхом среди инвесторов на протяжении всего цикла повышения ставок ФРС, поскольку многие были обеспокоены слишком быстрым и слишком высоким повышением ставок.
Поэтому они надеялись на скорое прекращение повышения ставок и намеки на то, когда ФРС может снова начать снижать ставки.
UBS прогнозирует значительное снижение ставок в 2024 году, допуская, что ставки могут быть снижены на 275 базисных пунктов в течение года.
Ставки будут снижены «сначала для того, чтобы номинальная ставка по федфондам не стала все более ограничительной по мере падения инфляции, а позже в следующем году, чтобы остановить экономическое ослабление», заявили в швейцарском банке.
Таким образом, снижение ставок будет двухэтапным процессом, как объяснил Пингл, и может начаться относительно рано в 2024 году.
″Уже в марте им, вероятно, следует начать, по крайней мере, калибровку номинальной процентной ставки”, - сказал он, тогда как второй этап, вероятно, начнется, когда безработица начнет расти.
http://www.cnbc.com/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба