21 ноября 2023 Мои Инвестиции | Whoosh
📆 Третий квартал традиционно является сезонно сильным для компании. Мы ожидаем, что в III кв. 2023 г. выручка кикшеринга могла вырасти на 66% г/г, почти до 5 млрд руб. По нашим оценкам, такая динамика обусловлена ростом числа поездок, в т. ч. за счет увеличения парка СИМ, расширения локаций присутствия, роста числа пользователей и частотности поездок. Сдерживающее влияние на рост выручки в III кв. 2023 г. могла оказать нормализация средней стоимости поездки на фоне роста числа коротких поездок по транспортному сценарию.
⚙️ В III кв. 2023 г. EBITDA кикшеринга могла вырасти на 39% г/г до 2,6 млрд руб. При этом мы ожидаем, что рентабельность, как и в I пол. 2023 г., немного снизилась г/г и составила 53% против 63% в III кв. 2022 г. в связи с увеличением расходов на обслуживание парка самокатов на фоне расширения сервиса.
📈 Чистая прибыль, по нашим оценкам, выросла на 58% г/г почти до 2 млрд руб. Дополнительный позитивный эффект могла оказать валютная переоценка из-за значительной доли валюты в структуре денежных средств и их эквивалентов.
👉Что мы думаем о компании?
Мы позитивно смотрим на перспективы Whoosh как ведущего игрока на растущем рынке кикшеринга в России. На конец 2022 г. компания контролировала примерно половину рынка в денежном выражении и по количеству поездок. Согласно нашим ожиданиям, среднегодовые темпы роста рынка кикшеринга в России в 2022-27 гг. могут составить 42% за счет расширения географии использования данных сервисов и роста проникновения услуг кикшеринга.
Дальнейшее развитие регулирования и стандартов использования средств индивидуальной мобильности (СИМ), в т. ч. недавнее принятие правительством дорожной карты по использованию СИМ, должно также способствовать развитию услуг кикшеринга в России. Whoosh, на наш взгляд, будет главным бенефициаром такого развития отрасли.
Whoosh продолжает активно развивать бизнес. В частности, компания пополнила свой парк СИМ электровелосипедами, создала собственные батареи и локализовала производство запчастей, что должно сократить затраты. Whoosh также запустила свой сервис в Латинской Америке, который в перспективе может сгладить сезонность бизнеса.
По нашим оценкам, сейчас Whoosh торгуется с привлекательным мультипликатором EV/EBITDA на 2024 г. на уровне 4,5х, что является самым низким значением среди российских технологических компаний. Вместе с тем очевидные краткосрочные триггеры, на наш взгляд, пока отсутствуют ввиду завершения сезона в основных локациях присутствия сервиса.
⚙️ В III кв. 2023 г. EBITDA кикшеринга могла вырасти на 39% г/г до 2,6 млрд руб. При этом мы ожидаем, что рентабельность, как и в I пол. 2023 г., немного снизилась г/г и составила 53% против 63% в III кв. 2022 г. в связи с увеличением расходов на обслуживание парка самокатов на фоне расширения сервиса.
📈 Чистая прибыль, по нашим оценкам, выросла на 58% г/г почти до 2 млрд руб. Дополнительный позитивный эффект могла оказать валютная переоценка из-за значительной доли валюты в структуре денежных средств и их эквивалентов.
👉Что мы думаем о компании?
Мы позитивно смотрим на перспективы Whoosh как ведущего игрока на растущем рынке кикшеринга в России. На конец 2022 г. компания контролировала примерно половину рынка в денежном выражении и по количеству поездок. Согласно нашим ожиданиям, среднегодовые темпы роста рынка кикшеринга в России в 2022-27 гг. могут составить 42% за счет расширения географии использования данных сервисов и роста проникновения услуг кикшеринга.
Дальнейшее развитие регулирования и стандартов использования средств индивидуальной мобильности (СИМ), в т. ч. недавнее принятие правительством дорожной карты по использованию СИМ, должно также способствовать развитию услуг кикшеринга в России. Whoosh, на наш взгляд, будет главным бенефициаром такого развития отрасли.
Whoosh продолжает активно развивать бизнес. В частности, компания пополнила свой парк СИМ электровелосипедами, создала собственные батареи и локализовала производство запчастей, что должно сократить затраты. Whoosh также запустила свой сервис в Латинской Америке, который в перспективе может сгладить сезонность бизнеса.
По нашим оценкам, сейчас Whoosh торгуется с привлекательным мультипликатором EV/EBITDA на 2024 г. на уровне 4,5х, что является самым низким значением среди российских технологических компаний. Вместе с тем очевидные краткосрочные триггеры, на наш взгляд, пока отсутствуют ввиду завершения сезона в основных локациях присутствия сервиса.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба