24 ноября 2023 Mozg
В августе начал собирать новый долгосрочный портфель облигаций – идея, стратегия и часть сделок здесь. Итоги первого месяца здесь, а здесь итоги второго. Как выглядит портфель сейчас и какие есть мысли на будущее:
Основные параметры на середину ноября:
Доля бумаг с фикс купоном – 61%, флоатеров и денег – 39%
Доходность за месяц – 1,49% (~17,9% годовых)
Текущая купонная доходность портфеля – 15,9% (без флоатеров = 16,1%)
✅Купонная доходность безмерно радует, особенно глядя на качество портфеля: доля A-грейда и выше – 62%, а BB – всего 11% Небольшой разгон в индексах облигаций тоже помог. Я пока не считаю, что это полноценный разворот – скорее демо-версия того, что нас ждет при реальном смягчении ДКП
Но это не так и важно, задача портфеля – не просто дожидаться позитива от ЦБ (хотя приоритет именно такой), а быть одинаково готовым к любому варианту развития событий
Бенчмарки:
В этом месяце портфель уверенно обгоняет любые банковские депозиты/счета даже по голой купонной доходности (потолок для банков оцениваю в 14% – тут надо еще учитывать, что период высоких ставок затягивается, и прыгать по коротким предложениям «для новых клиентов» становится все более напряжным)
Фонд LQDT за период 16.10-16.11 сделал 1,22% – это ~13,4% годовых, здесь хорошего мало
В индексе ВДО-облигаций RUEYBCSTR совсем печаль, тут за тот же период 0,66% – это ~7,9% годовых (но хоть не минус, как в прошлом месяце)
Сделки и общая ситуация на рынке:
🔹В самом начале периода брал пачку новых бумаг: Моторика-БО-01, Элемент Лизинг-001Р-06, Практика ЛК-001P-02 и Афанасий-БО-01, про них упоминал еще в прошлом обзоре
🔹Добавил новый Лизинг-Трейд-001Р-10 и ПЗ Пушкинское-001Р-01 в максимальных количествах, которые получилось взять на первичке. Это дало приличную прибавку в доходности без увеличения доли эмитентов BB-грейда. Среди реальных BB ни одна из новых бумаг в этот портфель не проходит по надежности
🔹Чтобы все это купить, были проданы флоатеры ГазпромКапитал-БО-002P-09 и частично РЖД-001P-28R
🔹Уже после отчетного периода купил со вторички новый Интерлизинг на ~1% портфеля (в районе номинала). Примечательно, что это первая позиция, купленная целиком на купонные поступления, без ребаланса или довнесения снаружи
🔹Среди старых бумаг на вторичке покупать все еще нечего. В конце октября начал добирать ОФЗ, в основном длинные (писал про них тут со списком), но в этом портфеле их не учитываю, тут только корпораты, хотя идея в целом похожа
👉Ставка ЦБ 15% стала не самой приятной новостью, я рассчитывал на более скромное повышение, но и такое портфель переварил без особых сложностей. Запас прочности на еще одну ступеньку повышения есть – и там по ситуации, можно будет или пересиживать в купонах, или продолжать обмен флоатеров на еще более высокий фикс
На случай совсем затяжного повышения – теперь есть еще и короткие бумаги (Афанасий, Моторика), и быстрые аморты (Элемент, Практика), которые тоже при необходимости могут стать ресурсом для ребалансировки. Но, надеюсь, до этого не дойдет
(C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Основные параметры на середину ноября:
Доля бумаг с фикс купоном – 61%, флоатеров и денег – 39%
Доходность за месяц – 1,49% (~17,9% годовых)
Текущая купонная доходность портфеля – 15,9% (без флоатеров = 16,1%)
✅Купонная доходность безмерно радует, особенно глядя на качество портфеля: доля A-грейда и выше – 62%, а BB – всего 11% Небольшой разгон в индексах облигаций тоже помог. Я пока не считаю, что это полноценный разворот – скорее демо-версия того, что нас ждет при реальном смягчении ДКП
Но это не так и важно, задача портфеля – не просто дожидаться позитива от ЦБ (хотя приоритет именно такой), а быть одинаково готовым к любому варианту развития событий
Бенчмарки:
В этом месяце портфель уверенно обгоняет любые банковские депозиты/счета даже по голой купонной доходности (потолок для банков оцениваю в 14% – тут надо еще учитывать, что период высоких ставок затягивается, и прыгать по коротким предложениям «для новых клиентов» становится все более напряжным)
Фонд LQDT за период 16.10-16.11 сделал 1,22% – это ~13,4% годовых, здесь хорошего мало
В индексе ВДО-облигаций RUEYBCSTR совсем печаль, тут за тот же период 0,66% – это ~7,9% годовых (но хоть не минус, как в прошлом месяце)
Сделки и общая ситуация на рынке:
🔹В самом начале периода брал пачку новых бумаг: Моторика-БО-01, Элемент Лизинг-001Р-06, Практика ЛК-001P-02 и Афанасий-БО-01, про них упоминал еще в прошлом обзоре
🔹Добавил новый Лизинг-Трейд-001Р-10 и ПЗ Пушкинское-001Р-01 в максимальных количествах, которые получилось взять на первичке. Это дало приличную прибавку в доходности без увеличения доли эмитентов BB-грейда. Среди реальных BB ни одна из новых бумаг в этот портфель не проходит по надежности
🔹Чтобы все это купить, были проданы флоатеры ГазпромКапитал-БО-002P-09 и частично РЖД-001P-28R
🔹Уже после отчетного периода купил со вторички новый Интерлизинг на ~1% портфеля (в районе номинала). Примечательно, что это первая позиция, купленная целиком на купонные поступления, без ребаланса или довнесения снаружи
🔹Среди старых бумаг на вторичке покупать все еще нечего. В конце октября начал добирать ОФЗ, в основном длинные (писал про них тут со списком), но в этом портфеле их не учитываю, тут только корпораты, хотя идея в целом похожа
👉Ставка ЦБ 15% стала не самой приятной новостью, я рассчитывал на более скромное повышение, но и такое портфель переварил без особых сложностей. Запас прочности на еще одну ступеньку повышения есть – и там по ситуации, можно будет или пересиживать в купонах, или продолжать обмен флоатеров на еще более высокий фикс
На случай совсем затяжного повышения – теперь есть еще и короткие бумаги (Афанасий, Моторика), и быстрые аморты (Элемент, Практика), которые тоже при необходимости могут стать ресурсом для ребалансировки. Но, надеюсь, до этого не дойдет
(C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter