27 ноября 2023 БКС Экспресс | TCS Group
Клиентская база TCS Group уверенно растет и в III квартале 2023 г. достигла 37,6 млн. На этом фоне продолжает развиваться бизнес: компания отмечает увеличение кредитов (+52% г/г), рекордные чистые процентные доходы и повышение комиссий. Сильные тенденции подтверждают наш позитивный взгляд и рекомендацию «Покупать».
Главное
• III квартал 2023 г. — рекордная прибыль 23,6 млрд руб. (+17% к/к, рост в четыре раза г/г).
• Рентабельность капитала (ROE) составила 37,8%.
• Увеличение клиентской базы до 37,6 млн по сравнению с 27,9 млн в III квартале 2022 г.
• Более половины выручки дают бизнесы, не связанные с кредитованием.
• Сильная растущая финтех-история, рекомендация по бумагам — «Покупать».
В деталях
Рост бизнеса — драйвер сильных результатов. TCS Group заработала рекордную прибыль за III квартал 2023 г. по МСФО в размере 23,6 млрд руб. (+17% к/к, повышение в четыре раза г/г) с рентабельностью капитала 37,8%. Результаты показывают возврат к высоким уровням рентабельности за счет роста кредитного портфеля, снижения стоимости риска и увеличения клиентской базы до 37,6 млн с 27,9 млн в III квартале 2022 г.
Чистый процентный доход также обновил рекорд: вырос на 16% к/к и на 69% г/г, до 61,8 млрд руб. Это обусловлено восстановлением маржинальности банковского бизнеса — чистая процентная маржа достигла 15,9% против 12,7% в III квартале 2022 г. — и сильным ростом кредитного портфеля, на 13% к/к, до 888 млрд руб. (+52% г/г).
Хорошую динамику также показали комиссионные доходы после умеренного II квартала 2023 г. Отчисления в резерв увеличились на фоне роста кредитного портфеля, при этом качество активов улучшилось со снижением доли неработающих активов.
Компания продолжает инвестировать в рост и технологии, что отражается в продолжающемся повышении операционных расходов. Важно отметить, что более половины выручки TCS Group приходится на бизнесы, не связанные с кредитованием: 52% выручки группы и 49% прибыли до налогообложения по итогам 9 месяцев 2023 г.
Сильные тренды подтверждают наш позитивный взгляд, «Покупать». Мы сохраняем позитивный взгляд на акции TCS Group: сильное увеличение клиентской базы обеспечивает рост бизнеса и доходов, а диверсификация выручки служит защитным фактором в различные циклы экономики.
Компания активно развивает различные направления бизнеса — кредитование, МСБ, инвестиции, страхование — и остается сильным финтех-игроком. Потенциальная редомициляция с Кипра может стать краткосрочным катализатором для акций.
Согласно нашему недавнему опросу, 73% инвесторов считают, что редомициляция улучшит их взгляд на акции TCS Group, а 22% респондентов смотрят на данное событие нейтрально.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Главное
• III квартал 2023 г. — рекордная прибыль 23,6 млрд руб. (+17% к/к, рост в четыре раза г/г).
• Рентабельность капитала (ROE) составила 37,8%.
• Увеличение клиентской базы до 37,6 млн по сравнению с 27,9 млн в III квартале 2022 г.
• Более половины выручки дают бизнесы, не связанные с кредитованием.
• Сильная растущая финтех-история, рекомендация по бумагам — «Покупать».
В деталях
Рост бизнеса — драйвер сильных результатов. TCS Group заработала рекордную прибыль за III квартал 2023 г. по МСФО в размере 23,6 млрд руб. (+17% к/к, повышение в четыре раза г/г) с рентабельностью капитала 37,8%. Результаты показывают возврат к высоким уровням рентабельности за счет роста кредитного портфеля, снижения стоимости риска и увеличения клиентской базы до 37,6 млн с 27,9 млн в III квартале 2022 г.
Чистый процентный доход также обновил рекорд: вырос на 16% к/к и на 69% г/г, до 61,8 млрд руб. Это обусловлено восстановлением маржинальности банковского бизнеса — чистая процентная маржа достигла 15,9% против 12,7% в III квартале 2022 г. — и сильным ростом кредитного портфеля, на 13% к/к, до 888 млрд руб. (+52% г/г).
Хорошую динамику также показали комиссионные доходы после умеренного II квартала 2023 г. Отчисления в резерв увеличились на фоне роста кредитного портфеля, при этом качество активов улучшилось со снижением доли неработающих активов.
Компания продолжает инвестировать в рост и технологии, что отражается в продолжающемся повышении операционных расходов. Важно отметить, что более половины выручки TCS Group приходится на бизнесы, не связанные с кредитованием: 52% выручки группы и 49% прибыли до налогообложения по итогам 9 месяцев 2023 г.
Сильные тренды подтверждают наш позитивный взгляд, «Покупать». Мы сохраняем позитивный взгляд на акции TCS Group: сильное увеличение клиентской базы обеспечивает рост бизнеса и доходов, а диверсификация выручки служит защитным фактором в различные циклы экономики.
Компания активно развивает различные направления бизнеса — кредитование, МСБ, инвестиции, страхование — и остается сильным финтех-игроком. Потенциальная редомициляция с Кипра может стать краткосрочным катализатором для акций.
Согласно нашему недавнему опросу, 73% инвесторов считают, что редомициляция улучшит их взгляд на акции TCS Group, а 22% респондентов смотрят на данное событие нейтрально.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter