28 ноября 2023 БКС Экспресс | Транснефть
Транснефть, вероятно, представит результаты за III квартал 2023 г. по МСФО на этой неделе, возможно, уже в среду.
Мнение аналитиков БКС Мир инвестиций
• Поскольку Россия дополнительно добровольно сокращала экспорт в этом квартале, мы ожидаем более слабых результатов по итогам III квартала 2023 г., несмотря на ожидаемое увеличение выручки на 2% к/к до 329 млрд руб.
• Мы прогнозируем снижение EBITDA на 11%, до 131 млрд руб. и падение чистой прибыли на треть, до 62 млрд руб.
Снижение может быть отчасти связано с сокращением экспортной маржи, которая, по нашему мнению, была выше нормы в I полугодии, а также за счет некоторого снижения объемов перевозок в связи с вводом Россией дополнительных экспортных ограничений на 500 тыс. б/с в августе и 300 тыс. б/с в сентябре.
• Результаты Транснефти за III квартал 2023 г. часто включают разовые факторы, поэтому есть более выраженная неопределенность в отношении результатов именно этого периода.
• Хотя квартал может оказаться более слабым, чем обычно, мы по-прежнему прогнозируем дивиденды за весь год в размере около 18 тыс./ руб. на акцию с доходностью свыше 12% при текущей цене акций, при этом волатильность в ценах на нефть и курсе рубля не несет особых рисков.
Таким образом, мы полагаем, что отчетность Транснефти за III квартал окажется слабее, а рентабельность снизится из-за уменьшения объемов перевозок, снижения нефтяной маржи и, возможно, некоторых бухгалтерских разовых факторов.
Отметим, что бумага с рекомендацией «Покупать» торгуется с дисконтом 27% к среднему долгосрочному P/E.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Мнение аналитиков БКС Мир инвестиций
• Поскольку Россия дополнительно добровольно сокращала экспорт в этом квартале, мы ожидаем более слабых результатов по итогам III квартала 2023 г., несмотря на ожидаемое увеличение выручки на 2% к/к до 329 млрд руб.
• Мы прогнозируем снижение EBITDA на 11%, до 131 млрд руб. и падение чистой прибыли на треть, до 62 млрд руб.
Снижение может быть отчасти связано с сокращением экспортной маржи, которая, по нашему мнению, была выше нормы в I полугодии, а также за счет некоторого снижения объемов перевозок в связи с вводом Россией дополнительных экспортных ограничений на 500 тыс. б/с в августе и 300 тыс. б/с в сентябре.
• Результаты Транснефти за III квартал 2023 г. часто включают разовые факторы, поэтому есть более выраженная неопределенность в отношении результатов именно этого периода.
• Хотя квартал может оказаться более слабым, чем обычно, мы по-прежнему прогнозируем дивиденды за весь год в размере около 18 тыс./ руб. на акцию с доходностью свыше 12% при текущей цене акций, при этом волатильность в ценах на нефть и курсе рубля не несет особых рисков.
Таким образом, мы полагаем, что отчетность Транснефти за III квартал окажется слабее, а рентабельность снизится из-за уменьшения объемов перевозок, снижения нефтяной маржи и, возможно, некоторых бухгалтерских разовых факторов.
Отметим, что бумага с рекомендацией «Покупать» торгуется с дисконтом 27% к среднему долгосрочному P/E.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter