4 декабря 2023 ИХ "Финам" Колесникова Алла
Российский рынок встретил зиму продажами, индекс МосБиржи после утреннего снижения перешел к консолидации в ожидании новых драйверов. Со следующей недели начнется серия дивидендных отсечек, что может стимулировать покупки щедрых на выплаты компаний. Но хватит ли этого импульса на остаток года?
29 декабря - последний торговый день года. Что нужно успеть сделать инвестору до новогодних каникул? Finam.ru обсудил перспективы ближайших недель с профессионалами рынка.
Минорный декабрь
Российский рынок вторую неделю снижается, сегодня индекс МосБиржи потерял 0,6%, РТС - 1,3%. Вместе с тем, с начала года индекс широкого рынка МосБиржи (MOEXBMI) вырос на 47%, и индекс МосБиржи (MOEX) - на 46%, показав в целом неплохой результат.
Аналитики рынка ожидают, что до конца года индекс МосБиржи останется выше уровня 3000 пунктов, а вот по поводу диапазона колебаний мнения разошлись.
По оценке Натальи Малых, руководителя отдела анализа акций ФГ «Финам», индекс МосБиржи до конца года останется в «боковике» 3000-3280 пунктов. «Рынок в последние недели не реагировал на снижение цен на нефть и укрепление рубля. Видимо, в среднесрочной перспективе инвесторы рассчитывают на девальвацию рубля и устойчивые цены на нефть, и поэтому не хотят менять акции на облигации. И если мировая экономика побьет пессимистичные ожидания экономистов, прогнозирующих замедление темпов роста ВВП, особенно в Штатах, то мы вполне можем наблюдать более высокие котировки на черное золото, что при ослаблении рубля (по нашим оценкам, до 110 руб./$ к концу следующего года) даст рынку акций сильную поддержку. Заседание Банка России, намеченное на 15 декабря, вряд ли сильно повлияет на настроения инвесторов, даже если регулятор повысит ставку на 50 б.п. – рынок ранее проявлял здоровую устойчивость к ужесточению монетарной политики, и сейчас многие ожидают ее постепенного смягчения в 2024 году», - комментирует аналитик.
Владимир Чернов, аналитик Freedom Finance Global, ждет снижения индекса МосБиржи в декабре на фоне ожидания ужесточения денежно-кредитной политики Банком России на очередном плановом заседании в середине месяца, а также на фоне укрепления российской национальной валюты и низких мировых цен на нефть. На 29 декабря аналитик ожидает значение MOEX в диапазоне 3000-3080 пунктов.
По мнению аналитиков «Алор Брокера», индекс МосБиржи продолжит торговаться в диапазоне 3000-3300 пунктов. Причин для обновления годовых максимумов нет.
Среди отдельных идей аналитики «Финама» выделяют «Транснефть», классическую защитную дивидендную акцию, которая часто рассматривается в качестве альтернативой облигации и становится привлекательнее в периоды снижения процентных ставок. «По нашим оценкам, по итогам 2023 года дивиденды компании составят около 20 000 руб. на акцию, что соответствует 13,7% доходности. Другим драйвером роста «Транснефти» является сплит, который позволит рядовым инвесторам покупать акции компании. Наша целевая цена по «префам» «Транснефти» составляет 176 900 руб., что соответствует апсайду 23%», - комментирует Малых.
Аналитики «Финама» также обращают внимание на акции «Магнита» в свете планов компании возобновить дивидендные выплаты. Дивиденд за 2022 год составит 412 руб. с доходностью 6,4%, но в следующем году можно ожидать выплат и за 2023 год, которые, по оценкам «Финама» могут превзойти совокупный платеж за 2022 год.
Прогноз «Финам AI-скринер» по акциям «Транснефти» и «Магнита» предполагает рост котировок до конца месяца, актуальный консенсус теханализа - «активно покупать».
Аналитики Freedom Finance Global рекомендуют покупать в декабре акции под дивидендные выплаты. В частности, реестры акционеров в текущем месяце закроют «Инарктика» (последний день для покупки - 7 декабря), «КуйбышевАзот» (11 декабря), «ЛУКОЙЛ» (14 декабря), «ФосАгро» (22 декабря), «Норникель» (25 декабря), «Газпром нефть» (26 декабря), «НоваБев Групп» (26 декабря) и др. А в начале января - отсечка у «Роснефти».
«Ежегодно в четвертом квартале компании из IT-сектора показывают максимальную выручку, так как в декабре обычно продляют годовые лицензии на софт и ПО. Поэтому в первом квартале 2024 года есть высокая вероятность резкого роста котировок акций этих компаний после публикации финансовой отчетности за последний квартал 2023 года. Среди таких компаний на российском фондовом рынке можно обратить внимание на Positive Technologies, Softline, Астра», - добавляет Чернов.
На рынке акций стоит искать дивидендные истории с доходностью выше или равной ключевой процентной ставки, полагает Андрей Эшкинин аналитик «Алор Брокер». «Одной из самых перспективных идей на российском фондовом рынке являются привилегированные акции «Сургутнефтегаза». Дивидендная доходность за текущий год может составить более 20% от текущей цены. Наш прогноз по привилегированным акциям «Сургутнефтегаза» – 65 руб.».
Рубль стабилизировался
Ноябрь оказался для рубля в целом успешным благодаря обязательной реализации экспортной выручки, а вот декабрь - традиционно не лучший месяц для национальной валюты. Профессиональные участники рынка сходятся во мнении, что рубль проведет остаток года в диапазоне 85-90 за доллар.
По мнению Александра Потавина, аналитика ФГ «Финам», рубль уже исчерпал основной потенциал к укреплению. «Видно, что во второй половине ноября рубль несколько сессий подряд показывает умеренно негативную динамику против ключевых валют. Можно сказать, что после активного укрепления в октябре и в первой половине ноября пришла фаза стабилизации курса рубля. Активности продажи валюты от экспортеров в конце ноября было недостаточно для поддержки тренда на дальнейшее укрепление национальной валюты», - комментирует аналитик.
Стабилизация курса USD/RUB до конца года в районе 88-95 руб. – это наиболее вероятный сценарий, читает Потавин. «В декабре расходы госбюджета обычно растут, что обеспечивает приток значительного количества рублей на внутренний валютный рынок. Под конец года импортеры обычно наращивают закупки импорта под рождественские подарки россиян. Сезонно в декабре растет спрос на импорт, а при курсе 88 руб. за доллар платежеспособность рублевых доходов в валютном измерении повысилась на 13-15% по сравнению с октябрьским курсом доллара. Кроме того, с середины октября цены на нефть снизились почти на 15%, усиливаются вторичные санкции на основных клиентов России. В декабре можно ждать снижения поступления валютной выручки на 10-15% относительно уровней, которые были в октябре-ноябре», - полагает аналитик «Финама».
Владимир Чернов из Freedom рекомендует обратить внимание на ближайшие выпуски ОФЗ. «В декабре Минфин предложит четыре выпуска облигаций федерального займа (ОФЗ). Если Банк России в середине декабря не станет повышать ключевую ставку рефинансирования, то текущие доходности по ОФЗ-ПД и ОФЗ-ПК в районе 11,25% годовых могут оказаться наиболее привлекательными в ближайшие годы при условии дальнейшего смягчения денежно-кредитной политики. Если же ставку поднимут, то после ее повышения доходности ОФЗ тоже вырастут. До заседания ЦБ РФ состоится два размещения ОФЗ и еще два после, 20 и 27 декабря. Полагаю, что эти выпуски ОФЗ и станут самыми привлекательными по доходности и спрос на них в 2-3 раза превысит предложение. Не рекомендуется покупать ОФЗ-ИН, так как их доходность привязана к инфляции, которая замедляется».
Облигации на текущий момент покупать преждевременно, так как вероятность повышения ключевой ставки еще остается, считает Геннадий Фофанов, президент инвестиционной платформы «ИнвойсКафе». «Очевидно, что когда экономическая обстановка начнет улучшаться и будет ожидаться снижение ставки, то облигации станет брать вновь выгодно, на текущий же момент выгоднее вкладываться в депозиты, но в общем и целом это все не очень здоровая тенденция для рынка», - считает эксперт.
Повышения ставки в декабре ждет и Андрей Эшкинин. «Основной фактор укрепления российской валюты – это ужесточение денежно-кредитной политики, а именно повышение ключевой ставки. Предыдущее повышение процентной ставки на 200 б.п., до 15% годовых спровоцировал рост рубля к основным мировым валютам. Вероятно, в декабре увидим еще одно повышение ставки. Однако стоит отметить, что исторически декабрь является неблагоприятным месяцем для российской валюты, поскольку под конец года объем денег в экономике увеличивается. На наш взгляд, в декабре валютная пара USD/RUB будет торговаться в диапазоне 90-95», - прогнозирует аналитик.
Во время ужесточения денежно-кредитной политики и повышения рисков девальвации рубля стоит обращать внимания на безопасные источники инвестирования, советует аналитик «Алор Брокера». «На данный момент доходность ОФЗ сильно отстает от ключевой процентной ставки, поэтому стоит рассмотреть замещающие облигации с привязкой к валюте. В ближайший месяц ожидается очередная волна замещений еврооблигаций на новые суверенные и корпоративные облигации, что создаст избыток на рынке. Снижение инфраструктурных рисков и отсутствие санкционных ограничений делает «внутрироссийские» облигации инвестиционно-привлекательными. На данный момент самая высокая доходность наблюдается у «Газпрома» благодаря широкой линейке выпусков. У «ЛУКОЙЛа», «ФосАгро», «Совкомфлота» всего несколько замещённых выпусков - избыток предложения быстро сократился и доходности постепенно снижаются к сбалансированным уровням. Доходность таких облигаций достигает 6-7% в валюте».
Аналитик добавляет, что более высокая доходность наблюдается у облигаций, находящихся во внешнем контуре и имеющих конечный депозитарий хранений ClearStream или EuroClear. Это означает, что бумага рассчитана в РФ, но находится под управлением международных депозитариев. Основной риск, связанный с такими облигациями, это санкционный риск, напоминает Эшкинин. Доходность таких облигаций достигает 9-10% в валюте.
http://www.finam.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
29 декабря - последний торговый день года. Что нужно успеть сделать инвестору до новогодних каникул? Finam.ru обсудил перспективы ближайших недель с профессионалами рынка.
Минорный декабрь
Российский рынок вторую неделю снижается, сегодня индекс МосБиржи потерял 0,6%, РТС - 1,3%. Вместе с тем, с начала года индекс широкого рынка МосБиржи (MOEXBMI) вырос на 47%, и индекс МосБиржи (MOEX) - на 46%, показав в целом неплохой результат.
Аналитики рынка ожидают, что до конца года индекс МосБиржи останется выше уровня 3000 пунктов, а вот по поводу диапазона колебаний мнения разошлись.
По оценке Натальи Малых, руководителя отдела анализа акций ФГ «Финам», индекс МосБиржи до конца года останется в «боковике» 3000-3280 пунктов. «Рынок в последние недели не реагировал на снижение цен на нефть и укрепление рубля. Видимо, в среднесрочной перспективе инвесторы рассчитывают на девальвацию рубля и устойчивые цены на нефть, и поэтому не хотят менять акции на облигации. И если мировая экономика побьет пессимистичные ожидания экономистов, прогнозирующих замедление темпов роста ВВП, особенно в Штатах, то мы вполне можем наблюдать более высокие котировки на черное золото, что при ослаблении рубля (по нашим оценкам, до 110 руб./$ к концу следующего года) даст рынку акций сильную поддержку. Заседание Банка России, намеченное на 15 декабря, вряд ли сильно повлияет на настроения инвесторов, даже если регулятор повысит ставку на 50 б.п. – рынок ранее проявлял здоровую устойчивость к ужесточению монетарной политики, и сейчас многие ожидают ее постепенного смягчения в 2024 году», - комментирует аналитик.
Владимир Чернов, аналитик Freedom Finance Global, ждет снижения индекса МосБиржи в декабре на фоне ожидания ужесточения денежно-кредитной политики Банком России на очередном плановом заседании в середине месяца, а также на фоне укрепления российской национальной валюты и низких мировых цен на нефть. На 29 декабря аналитик ожидает значение MOEX в диапазоне 3000-3080 пунктов.
По мнению аналитиков «Алор Брокера», индекс МосБиржи продолжит торговаться в диапазоне 3000-3300 пунктов. Причин для обновления годовых максимумов нет.
Среди отдельных идей аналитики «Финама» выделяют «Транснефть», классическую защитную дивидендную акцию, которая часто рассматривается в качестве альтернативой облигации и становится привлекательнее в периоды снижения процентных ставок. «По нашим оценкам, по итогам 2023 года дивиденды компании составят около 20 000 руб. на акцию, что соответствует 13,7% доходности. Другим драйвером роста «Транснефти» является сплит, который позволит рядовым инвесторам покупать акции компании. Наша целевая цена по «префам» «Транснефти» составляет 176 900 руб., что соответствует апсайду 23%», - комментирует Малых.
Аналитики «Финама» также обращают внимание на акции «Магнита» в свете планов компании возобновить дивидендные выплаты. Дивиденд за 2022 год составит 412 руб. с доходностью 6,4%, но в следующем году можно ожидать выплат и за 2023 год, которые, по оценкам «Финама» могут превзойти совокупный платеж за 2022 год.
Прогноз «Финам AI-скринер» по акциям «Транснефти» и «Магнита» предполагает рост котировок до конца месяца, актуальный консенсус теханализа - «активно покупать».
Аналитики Freedom Finance Global рекомендуют покупать в декабре акции под дивидендные выплаты. В частности, реестры акционеров в текущем месяце закроют «Инарктика» (последний день для покупки - 7 декабря), «КуйбышевАзот» (11 декабря), «ЛУКОЙЛ» (14 декабря), «ФосАгро» (22 декабря), «Норникель» (25 декабря), «Газпром нефть» (26 декабря), «НоваБев Групп» (26 декабря) и др. А в начале января - отсечка у «Роснефти».
«Ежегодно в четвертом квартале компании из IT-сектора показывают максимальную выручку, так как в декабре обычно продляют годовые лицензии на софт и ПО. Поэтому в первом квартале 2024 года есть высокая вероятность резкого роста котировок акций этих компаний после публикации финансовой отчетности за последний квартал 2023 года. Среди таких компаний на российском фондовом рынке можно обратить внимание на Positive Technologies, Softline, Астра», - добавляет Чернов.
На рынке акций стоит искать дивидендные истории с доходностью выше или равной ключевой процентной ставки, полагает Андрей Эшкинин аналитик «Алор Брокер». «Одной из самых перспективных идей на российском фондовом рынке являются привилегированные акции «Сургутнефтегаза». Дивидендная доходность за текущий год может составить более 20% от текущей цены. Наш прогноз по привилегированным акциям «Сургутнефтегаза» – 65 руб.».
Рубль стабилизировался
Ноябрь оказался для рубля в целом успешным благодаря обязательной реализации экспортной выручки, а вот декабрь - традиционно не лучший месяц для национальной валюты. Профессиональные участники рынка сходятся во мнении, что рубль проведет остаток года в диапазоне 85-90 за доллар.
По мнению Александра Потавина, аналитика ФГ «Финам», рубль уже исчерпал основной потенциал к укреплению. «Видно, что во второй половине ноября рубль несколько сессий подряд показывает умеренно негативную динамику против ключевых валют. Можно сказать, что после активного укрепления в октябре и в первой половине ноября пришла фаза стабилизации курса рубля. Активности продажи валюты от экспортеров в конце ноября было недостаточно для поддержки тренда на дальнейшее укрепление национальной валюты», - комментирует аналитик.
Стабилизация курса USD/RUB до конца года в районе 88-95 руб. – это наиболее вероятный сценарий, читает Потавин. «В декабре расходы госбюджета обычно растут, что обеспечивает приток значительного количества рублей на внутренний валютный рынок. Под конец года импортеры обычно наращивают закупки импорта под рождественские подарки россиян. Сезонно в декабре растет спрос на импорт, а при курсе 88 руб. за доллар платежеспособность рублевых доходов в валютном измерении повысилась на 13-15% по сравнению с октябрьским курсом доллара. Кроме того, с середины октября цены на нефть снизились почти на 15%, усиливаются вторичные санкции на основных клиентов России. В декабре можно ждать снижения поступления валютной выручки на 10-15% относительно уровней, которые были в октябре-ноябре», - полагает аналитик «Финама».
Владимир Чернов из Freedom рекомендует обратить внимание на ближайшие выпуски ОФЗ. «В декабре Минфин предложит четыре выпуска облигаций федерального займа (ОФЗ). Если Банк России в середине декабря не станет повышать ключевую ставку рефинансирования, то текущие доходности по ОФЗ-ПД и ОФЗ-ПК в районе 11,25% годовых могут оказаться наиболее привлекательными в ближайшие годы при условии дальнейшего смягчения денежно-кредитной политики. Если же ставку поднимут, то после ее повышения доходности ОФЗ тоже вырастут. До заседания ЦБ РФ состоится два размещения ОФЗ и еще два после, 20 и 27 декабря. Полагаю, что эти выпуски ОФЗ и станут самыми привлекательными по доходности и спрос на них в 2-3 раза превысит предложение. Не рекомендуется покупать ОФЗ-ИН, так как их доходность привязана к инфляции, которая замедляется».
Облигации на текущий момент покупать преждевременно, так как вероятность повышения ключевой ставки еще остается, считает Геннадий Фофанов, президент инвестиционной платформы «ИнвойсКафе». «Очевидно, что когда экономическая обстановка начнет улучшаться и будет ожидаться снижение ставки, то облигации станет брать вновь выгодно, на текущий же момент выгоднее вкладываться в депозиты, но в общем и целом это все не очень здоровая тенденция для рынка», - считает эксперт.
Повышения ставки в декабре ждет и Андрей Эшкинин. «Основной фактор укрепления российской валюты – это ужесточение денежно-кредитной политики, а именно повышение ключевой ставки. Предыдущее повышение процентной ставки на 200 б.п., до 15% годовых спровоцировал рост рубля к основным мировым валютам. Вероятно, в декабре увидим еще одно повышение ставки. Однако стоит отметить, что исторически декабрь является неблагоприятным месяцем для российской валюты, поскольку под конец года объем денег в экономике увеличивается. На наш взгляд, в декабре валютная пара USD/RUB будет торговаться в диапазоне 90-95», - прогнозирует аналитик.
Во время ужесточения денежно-кредитной политики и повышения рисков девальвации рубля стоит обращать внимания на безопасные источники инвестирования, советует аналитик «Алор Брокера». «На данный момент доходность ОФЗ сильно отстает от ключевой процентной ставки, поэтому стоит рассмотреть замещающие облигации с привязкой к валюте. В ближайший месяц ожидается очередная волна замещений еврооблигаций на новые суверенные и корпоративные облигации, что создаст избыток на рынке. Снижение инфраструктурных рисков и отсутствие санкционных ограничений делает «внутрироссийские» облигации инвестиционно-привлекательными. На данный момент самая высокая доходность наблюдается у «Газпрома» благодаря широкой линейке выпусков. У «ЛУКОЙЛа», «ФосАгро», «Совкомфлота» всего несколько замещённых выпусков - избыток предложения быстро сократился и доходности постепенно снижаются к сбалансированным уровням. Доходность таких облигаций достигает 6-7% в валюте».
Аналитик добавляет, что более высокая доходность наблюдается у облигаций, находящихся во внешнем контуре и имеющих конечный депозитарий хранений ClearStream или EuroClear. Это означает, что бумага рассчитана в РФ, но находится под управлением международных депозитариев. Основной риск, связанный с такими облигациями, это санкционный риск, напоминает Эшкинин. Доходность таких облигаций достигает 9-10% в валюте.
http://www.finam.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter