8 декабря 2023 Иволга Капитал Хохрин Андрей
Пока акции и облигации проседают, а также в преддверии нового решения по ключевой ставке – обновление краткой статистики депозитных и денежных доходностей.
Проценты по депозитам, по данным ЦБ (регулятор берет в расчет среднюю максимальную ставку депозита в 10 крупнейших депозитам банков) стабильны. Все 3 декады ноября в районе 13,6% (вероятно, есть варианты получить больше, это именно средняя величина).
Ключевая ставка, напомним, 15%. К ней у депозитов дисконт. При ключевой ставке 7,5% депозиты давали премию. См. иллюстрацию.
Денежный рынок не уступает ключевой ставке даже на этом уровне. Правильнее использовать для него формулу сложного процента (полученный доход реинвестируется каждый день), а это при средней чистой ставке около 14,5% дает эффективные 15,5%. Вычитаем комиссионные, получаем примерно 15%.
Доллар не сдается и под давлением жесткой рублевой ДКП. И, получается, понижать КС 15 декабря – вариант, близкий к невероятному. Если ставка 15 декабря и вовсе будет повышена, денежный рынок станет еще доходнее, депозитный тоже, хотя в меньшей мере и в первую очередь для новых вкладов. Акции и облигации вновь проиграют.
Кстати, долларовый денежный рынок в России фактически закончился. При ставке ФРС выше 5% доходности долларового РЕПО с ЦК на МосБирже упали ниже 1%. Видимо как выражение риска блокировки НКЦ. Спрос на доллары никуда не делся, но или через суррогаты (замещающие облигации), или под оперативный вывод из страны.
https://www.ivolgacap.com/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter