30 ноября 2009 Финмаркет
Глобальное потепление! Инвестиционный сезон-2009, начавшийся в первые дни марта, продолжается практически непрерывно целых 9 месяцев подряд: весна, лето и осень; все это время эксперты говорили о возможности и даже необходимости остановки роста, и тем не менее, рост продолжался.
За это время нефть подросла в цене примерно вдвое (с $40 до $80 за баррель); прибавка золота была скромнее, она составила "всего" 25-30%, но зато цены металла вышли на исторические максимумы и не собираются их покидать. За этот же период мощно взлетели фондовые индексы: и не только индексы развивающихся стран, поднявшиеся чуть ли не вдвое, но и самые что ни на есть консервативные, такие как S&P500 или FTSE100 - они прибавили порядка 50%.
Рост 9-месячного инвестиционного сезона был, конечно же, мощной коррекцией после полугодового (примерно) обвала предшествующих осени и зимы; однако понимание этого факта ни в коей мере не может показать нам даже и ближайшее будущее: острые, "рефлексивные" рыночные процессы характерны тем, что их переломные точки невозможно рассчитать, привлекая какие-либо фундаментальные факторы.
Теплые зимы называют земляничными: в европейской части средней полосы России такими были аж целых три последние зимы. Классификация сезонов для инвесторов также может содержать похожие определения: во всяком случае, факторы, обеспечивавшие рост в предшествующие 9 месяцев, старательно поддерживаются большинством стран (речь о сверхмягкой денежной политике), и ничто не противоречит варианту, при котором полоса сравнительного благополучия продлится еще на одно время года.
Но сигналы грядущего перелома есть. Дубайский фактор - один из них: долги Dubai World, конечно же, не столь значительны, как задолженность, "подвисшая" осенью 2008 года из-за банкротства Lehman Brothers, однако они - сигнал о тех "черных дырах", что имеются сейчас внутри видимости восстановления.
Разрешение дубайской ситуации в любом случае создаст прецедент, который будет иметь негативный эффект. Если ситуация разрешится в пользу инвесторов (т.е. долги Dubai World будут как-то покрыты властями ОАЭ), то появится новый козырь для идеи финансовой безответственности, идеи национализации убытков. Если же инвесторы пострадают - то в мире вновь начнет серьезно корректироваться отношение к финансовому риску, причем понятно, в какую сторону.
Впрочем, не будем пытаться предвидеть развитие ситуации в глобальном плане - лучше посмотрим на российские экономические реалии. Мы очень успешно росли, и фондовые индикаторы за 9 месяцев выросли более чем вдвое. Валютный рынок также баловал нас последнее время: рубль, по предварительным итогам осени, поднялся к доллару примерно на 8,5%. Аналогичный рост на этом интервале показали (среди G20) бразильский реал и австралийский доллар; немного отстала японская иена, недавно достигавшая 14-летнего максимума к доллару.
Таким образом, рубль остался в числе лидеров G20 по итогам осени. И пока снижение рубля в ноябре выглядит коррекцией после активного роста валюты в предшествующие два месяца.
Однако продолжение благоприятной динамики рубля вызывает все больше вопросов.
Андрей Лусников
http://www.finmarket.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
За это время нефть подросла в цене примерно вдвое (с $40 до $80 за баррель); прибавка золота была скромнее, она составила "всего" 25-30%, но зато цены металла вышли на исторические максимумы и не собираются их покидать. За этот же период мощно взлетели фондовые индексы: и не только индексы развивающихся стран, поднявшиеся чуть ли не вдвое, но и самые что ни на есть консервативные, такие как S&P500 или FTSE100 - они прибавили порядка 50%.
Рост 9-месячного инвестиционного сезона был, конечно же, мощной коррекцией после полугодового (примерно) обвала предшествующих осени и зимы; однако понимание этого факта ни в коей мере не может показать нам даже и ближайшее будущее: острые, "рефлексивные" рыночные процессы характерны тем, что их переломные точки невозможно рассчитать, привлекая какие-либо фундаментальные факторы.
Теплые зимы называют земляничными: в европейской части средней полосы России такими были аж целых три последние зимы. Классификация сезонов для инвесторов также может содержать похожие определения: во всяком случае, факторы, обеспечивавшие рост в предшествующие 9 месяцев, старательно поддерживаются большинством стран (речь о сверхмягкой денежной политике), и ничто не противоречит варианту, при котором полоса сравнительного благополучия продлится еще на одно время года.
Но сигналы грядущего перелома есть. Дубайский фактор - один из них: долги Dubai World, конечно же, не столь значительны, как задолженность, "подвисшая" осенью 2008 года из-за банкротства Lehman Brothers, однако они - сигнал о тех "черных дырах", что имеются сейчас внутри видимости восстановления.
Разрешение дубайской ситуации в любом случае создаст прецедент, который будет иметь негативный эффект. Если ситуация разрешится в пользу инвесторов (т.е. долги Dubai World будут как-то покрыты властями ОАЭ), то появится новый козырь для идеи финансовой безответственности, идеи национализации убытков. Если же инвесторы пострадают - то в мире вновь начнет серьезно корректироваться отношение к финансовому риску, причем понятно, в какую сторону.
Впрочем, не будем пытаться предвидеть развитие ситуации в глобальном плане - лучше посмотрим на российские экономические реалии. Мы очень успешно росли, и фондовые индикаторы за 9 месяцев выросли более чем вдвое. Валютный рынок также баловал нас последнее время: рубль, по предварительным итогам осени, поднялся к доллару примерно на 8,5%. Аналогичный рост на этом интервале показали (среди G20) бразильский реал и австралийский доллар; немного отстала японская иена, недавно достигавшая 14-летнего максимума к доллару.
Таким образом, рубль остался в числе лидеров G20 по итогам осени. И пока снижение рубля в ноябре выглядит коррекцией после активного роста валюты в предшествующие два месяца.
Однако продолжение благоприятной динамики рубля вызывает все больше вопросов.
Андрей Лусников
http://www.finmarket.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу