1 декабря 2009 Галлион Капитал
Внешний фон сегодня говорит в пользу открытия российского рынка акций в зеленой зоне. Лучше рынка будут финансовый и нефтегазовый сектора. Американские индексы выросли в конце вчерашней сессии благодаря росту котировок акций финансовых компаний на фоне заявлений Dubai World, которые несколько умерили опасения о масштабах проблем с его задолженностью. Ослабление доллара и напряжение вокруг Ирана положительно сказываются на ценах на нефть.
Вместе с тем, мы не исключаем некоторого укрепления доллара и легкой коррекции на мировом сырьевом и фондовом рынке до конца года. С нашей точки зрения, надежды оптимистов на рождественское ралли беспочвенны. С нашей точки зрения текущий год российский фондовый рынок завершит в коридоре 1300-1500 пунктов по индексу РТС, т.е. в рамках нашего июльского ценового ориентира. Краткосрочные колебания рынка будут по-прежнему определяться внешней статистикой. При этом опасения скорого ужесточения монетарной политики ФРС пока в целом лишены оснований. X5 Retail Group опубликовала сильные результаты за 9 месяцев 2009 года по МСФО. Новороссийский морской торговый порт опубликовал нейтральные финансовые результаты по МСФО по итогам 9 месяцев 2009 года.
С сегодняшнего дня обнуляются экспортные пошлины на восточносибирскую нефть. Решение об обнулении будет продлеваться ежемесячно и вероятно будет действовать от трех до семи лет с момента начала добычи на месторождении. Это, прежде всего, касается Ванкора /Роснефть (ROSN)/, Талаканского месторождения /Сургут (SNGS)/ и контролируемого ТНК-ВР (TNKO) Верхнечонского месторождения.
В наибольшем выигрыше от данного решения будет полугосударственная Роснефть, около 75% капитала компании принадлежит государству, при этом 9,44% акций Роснефти являются казначейскими. Мы неоднократно отмечали, что государство может получать доходы в нефтяном секторе не только через налоги и экспортные пошлины, но и через дивиденды на свою долю в капитале. Очень вероятно, что Роснефть начнет поставки с Ванкора на экспорт, сейчас нефть с Ванкора поставляется на Туапсинский НПЗ. В результате обнуления пошлин в 2010 году нефтяники сэкономят около 130 млрд руб. Вместе с тем, следует отметить, что неясность со сроком действия льгот является некоторым негативом для нефтяников. С нашей точки зрения налоговая нагрузка на нефтяные компании остается избыточной, и, несмотря на сопротивление Министерства Финансов, российское правительство пойдет на дальнейшее снижение налоговой нагрузки. Нельзя не кормить курицу, которая несет золотые яйца. Вероятно, следующим кандидатом на налоговые новации будет Татнефть (TATN).
Данное решение также показывает административную силу Роснефти и Заместителя Председателя Правительства Российской Федерации Игоря Сечина. Роснефть является наиболее эффективной и прозрачной российской компанией. С учетом перспектив роста высокие значения оценочных мультипликаторов компании, с нашей точки зрения, оправданы. Мы считаем, что Роснефть наиболее интересная долгосрочная идея на российском рынке акций.
Сургутнефтегаз неоднократно заявлял, что планирует вложить свой знаменитый кэш, который сейчас превышает 20 млрд. долл., в разработку месторождений Восточной Сибири. Однако, пока эти планы остаются лишь на словах. Судьба заначки Владимира Богданова остается одной из основных интриг рынка
http://elitetrader.ru/uploads/posts/2011-07/1311025337_logo_rus.gif (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Вместе с тем, мы не исключаем некоторого укрепления доллара и легкой коррекции на мировом сырьевом и фондовом рынке до конца года. С нашей точки зрения, надежды оптимистов на рождественское ралли беспочвенны. С нашей точки зрения текущий год российский фондовый рынок завершит в коридоре 1300-1500 пунктов по индексу РТС, т.е. в рамках нашего июльского ценового ориентира. Краткосрочные колебания рынка будут по-прежнему определяться внешней статистикой. При этом опасения скорого ужесточения монетарной политики ФРС пока в целом лишены оснований. X5 Retail Group опубликовала сильные результаты за 9 месяцев 2009 года по МСФО. Новороссийский морской торговый порт опубликовал нейтральные финансовые результаты по МСФО по итогам 9 месяцев 2009 года.
С сегодняшнего дня обнуляются экспортные пошлины на восточносибирскую нефть. Решение об обнулении будет продлеваться ежемесячно и вероятно будет действовать от трех до семи лет с момента начала добычи на месторождении. Это, прежде всего, касается Ванкора /Роснефть (ROSN)/, Талаканского месторождения /Сургут (SNGS)/ и контролируемого ТНК-ВР (TNKO) Верхнечонского месторождения.
В наибольшем выигрыше от данного решения будет полугосударственная Роснефть, около 75% капитала компании принадлежит государству, при этом 9,44% акций Роснефти являются казначейскими. Мы неоднократно отмечали, что государство может получать доходы в нефтяном секторе не только через налоги и экспортные пошлины, но и через дивиденды на свою долю в капитале. Очень вероятно, что Роснефть начнет поставки с Ванкора на экспорт, сейчас нефть с Ванкора поставляется на Туапсинский НПЗ. В результате обнуления пошлин в 2010 году нефтяники сэкономят около 130 млрд руб. Вместе с тем, следует отметить, что неясность со сроком действия льгот является некоторым негативом для нефтяников. С нашей точки зрения налоговая нагрузка на нефтяные компании остается избыточной, и, несмотря на сопротивление Министерства Финансов, российское правительство пойдет на дальнейшее снижение налоговой нагрузки. Нельзя не кормить курицу, которая несет золотые яйца. Вероятно, следующим кандидатом на налоговые новации будет Татнефть (TATN).
Данное решение также показывает административную силу Роснефти и Заместителя Председателя Правительства Российской Федерации Игоря Сечина. Роснефть является наиболее эффективной и прозрачной российской компанией. С учетом перспектив роста высокие значения оценочных мультипликаторов компании, с нашей точки зрения, оправданы. Мы считаем, что Роснефть наиболее интересная долгосрочная идея на российском рынке акций.
Сургутнефтегаз неоднократно заявлял, что планирует вложить свой знаменитый кэш, который сейчас превышает 20 млрд. долл., в разработку месторождений Восточной Сибири. Однако, пока эти планы остаются лишь на словах. Судьба заначки Владимира Богданова остается одной из основных интриг рынка
http://elitetrader.ru/uploads/posts/2011-07/1311025337_logo_rus.gif (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу