20 декабря 2023 Thomson Reuters
Dragon Capital ожидает, что ВВП вырастет примерно на 4% в 2024 году после 5,2% в этом году. Но опасения по поводу западной помощи растут.
Пострадавшая экономика Украины может пережить следующие несколько месяцев, пока не поступит иностранная помощь, но 2024 год, несомненно, будет более тяжелым, чем этот год, и Киеву придется в большей степени полагаться на собственные силы.
Украина надеется покрыть дефицит бюджета в размере 43 миллиардов долларов в следующем году в основном за счет иностранной финансовой помощи, включая 18,5 миллиардов евро от Европейского союза и более 8 миллиардов долларов от пакета помощи США, который также содержит военную помощь.
Оба пакета пока заблокированы - республиканцами в Конгрессе США и Венгрией в Европейском союзе, - но в конечном итоге должны быть приняты, хотя вопросительный знак сохраняется в отношении финансовой помощи США, говорят экономисты и иностранные дипломаты.
С февраля 2022 года Киев направил все свои доходы на оборону и военные нужды, в то время как расходы на все, от пенсий до социальных выплат, были покрыты десятками миллиардов долларов иностранной помощи.
Киеву может не хватить нескольких миллиардов долларов для удовлетворения своих потребностей в финансировании в 2024 году, но дефицит в 10 миллиардов долларов создаст проблемы для макроэкономической стабильности и программы Международного валютного фонда, сказала Елена Билан, главный экономист Dragon Capital.
МВФ, который одобрил новый транш в размере 900 миллионов долларов в этом месяце, требует твердых финансовых гарантий на следующие 12 месяцев, поэтому существенное сокращение внешнего финансирования может поставить под сомнение его программу, сказала она.
"У правительства есть резерв ликвидности на январь и февраль", - сказал Юрий Гайдай, старший экономист Центра экономической стратегии, аналитического центра в Киеве.
Заполнение зияющей дыры в бюджете может вынудить Украину повысить налоги, что было бы контрпродуктивно для экономики, или даже напечатать деньги для бюджета, что также сопряжено с рисками, сказала Рейтер Билан из Dragon Capital.
Глава Центрального банка Андрей Пышный ясно дал понять, что печатание денег было бы крайней мерой, к которой они не планируют прибегать в этом году.
Украине также необходимо найти способ реструктурировать около 20 миллиардов долларов международного долга в следующем году после того, как держатели суверенных облигаций согласились на двухлетнее замораживание платежей в августе 2022 года.
Министр финансов Сергей Марченко заявил, что правительство надеется получить иностранное финансирование в полном объеме в 2024 году, но добавил, что если военный конфликт продлится дольше, то "сценарий будет включать необходимость адаптации к новым условиям".
Экономика будет расти, но риски высоки
Экономика находится на пути к росту примерно на 5% в этом году после сокращения почти на треть в прошлом году. Инфляция упала до однозначных цифр, валютные резервы близки к историческим максимумам, а иностранная помощь в этом году поступала регулярно.
Украинские предприятия и иностранные компании адаптировались к новым реалиям военного времени, а некоторые даже объявили о создании новых производственных мощностей в центральных и западных регионах, вдали от боевых действий на более промышленно развитых востоке и юге.
Nestle инвестировала 40 миллионов швейцарских франков (около 46 миллионов долларов) в новое предприятие в западной Волынской области, в то время как немецкий гигант по производству лекарств и пестицидов Bayer планировал инвестировать 60 миллионов евро начиная с 2023 года в производство семян кукурузы в центральной Житомирской области.
Но, несмотря на скромные признаки восстановления в этом году, сырьевая экономика по-прежнему меньше, чем была до конфликта, а риски и другие ограничения остаются высокими.
Миллионы украинцев остаются за границей, спасаясь от конфликта, что заставляет многие предприятия жаловаться на нехватку работников, особенно на высококвалифицированные должности.
Экономику также сдерживает морская блокада, хотя маршрут, открытый этим летом, помог экспорту сырьевых товаров и может заметно стимулировать экономический рост в следующем году, говорят экономисты.
Неопределенность в отношении направления военного конфликта сохраняется, а логистика экспорта по-прежнему нарушена, поскольку беженцы все еще находятся за границей. Национальный институт аграрной экономики сообщил, что проблемы с транспортом и логистикой привели к падению экспорта аграрной продукции на 7% в годовом исчислении в ноябре и привели к росту цен на импортируемые продукты питания. На продукты питания приходится 60% украинского экспорта.
Инвестиционный дом ICU, базирующийся в Киеве, прогнозирует замедление экономического роста до 5,0% в 2024 году после 5,8% в этом году, при этом ожидается рост инфляции в следующем году. Dragon Capital ожидает, что ВВП вырастет примерно на 4% в 2024 году после 5,2% в этом году.
Экономисты считают, что Киев также наверняка останется зависимым от иностранного финансирования, несмотря на опасения, что западная финансовая поддержка может ослабнуть.
"Мы видим, что дефицит (без учета иностранной помощи и займов) превысит 10% ВВП, по крайней мере, до 2027 года, и опустится ниже 5% только после 2030 года", - говорится в аналитической записке ICU.
Дефицит торгового баланса Украины вырос до 22,3 миллиарда долларов за первые 10 месяцев 2023 года, что является рекордным показателем, иллюстрирующим рост импорта, в то время как экспорт оставался слабым.
В этом месяце Марченко призвал общественность сократить потребление импортных товаров в комментариях, опубликованных украинским изданием LB.Издание UA.
Он сказал, что перевод экономики на военные рельсы означает не только наращивание военной промышленности, но и понимание общественностью ситуации.
"Эту реальность нужно будет исправить, если мы хотим перейти на военную основу. Это ограничение общественного потребления", - сказал он.
"Если мы не сделаем выводов, экономика сделает их сама - как правило, довольно быстро и болезненно".
http://ru.reuters.com/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу