22 декабря 2023 БКС Экспресс | Новатэк
НОВАТЭК уведомил некоторых покупателей о форс-мажоре по поставкам с проекта «Арктик СПГ – 2», где только что началось производство СПГ, сообщает Bloomberg.
По данным Reuters, уведомления о форс-мажоре получили клиенты «Арктик СПГ – 2», такие как китайские Shenergy Group и Zheijang Energy, а также испанская Repsol.
При этом Коммерсантъ пишет, что вчера на первой технологической линии» «Арктик СПГ – 2»» успешно началось тестовое производство СПГ в соответствии с графиком.
Мнение аналитиков БКС Мир инвестиций
Логистические проблемы можно решить, но не сразу. Рынок уже давно понял, что у НОВАТЭКа могут возникнуть проблемы с завершением строительства завода «Арктик СПГ – 2» по графику. По крайней мере, мы знали, что компании придется искать альтернативную технологию сжижения для третьей технологической линии — ее строительство только началось.
Первая линия уже собрана и доставлена на полуостров Гыдан, а вторая, похоже, будет завершена в срок летом 2024 г. Когда США в ноябре ввели санкции в отношении «Арктик СПГ – 2», включая недавно построенные перевалочные пункты НОВАТЭКа под Мурманском и на Камчатке, запуск коммерческого производства на первой линии, запланированный на январь, заметно осложнился.
Кроме того, в феврале из российских проектов вышла французская GTT — единственный производитель полимерных мембран для резервуаров современных СПГ-танкеров, что, вероятно, задержало строительство судов ледового класса Arc7 для проекта. Как мы понимаем, поставки танкеров, которые строились в Южной Корее, уже были приостановлены из-за предыдущих санкций. Однако ограничения могли повлиять и на поставки тех 6 судов, которые строятся на российских верфях — НОВАТЭК уже должен был получить часть этих судов для проекта.
В долгосрочной перспективе мы считаем, что НОВАТЭК сможет решить проблемы с логистикой, но перепроектирование судов для перевозки СПГ и разработка собственной технологии хранения, вероятно, займут годы. Таким образом, сроки реализации всех запланированных СПГ-проектов компании, включая «Мурманский СПГ» и «Обский СПГ», теперь под вопросом.
Акции НОВАТЭКа (нейтральный взгляд) торгуются с прогнозным мультипликатором P/E на 2024 г. в размере 5,4x, что на 50% ниже долгосрочного среднего.
По данным Reuters, уведомления о форс-мажоре получили клиенты «Арктик СПГ – 2», такие как китайские Shenergy Group и Zheijang Energy, а также испанская Repsol.
При этом Коммерсантъ пишет, что вчера на первой технологической линии» «Арктик СПГ – 2»» успешно началось тестовое производство СПГ в соответствии с графиком.
Мнение аналитиков БКС Мир инвестиций
Логистические проблемы можно решить, но не сразу. Рынок уже давно понял, что у НОВАТЭКа могут возникнуть проблемы с завершением строительства завода «Арктик СПГ – 2» по графику. По крайней мере, мы знали, что компании придется искать альтернативную технологию сжижения для третьей технологической линии — ее строительство только началось.
Первая линия уже собрана и доставлена на полуостров Гыдан, а вторая, похоже, будет завершена в срок летом 2024 г. Когда США в ноябре ввели санкции в отношении «Арктик СПГ – 2», включая недавно построенные перевалочные пункты НОВАТЭКа под Мурманском и на Камчатке, запуск коммерческого производства на первой линии, запланированный на январь, заметно осложнился.
Кроме того, в феврале из российских проектов вышла французская GTT — единственный производитель полимерных мембран для резервуаров современных СПГ-танкеров, что, вероятно, задержало строительство судов ледового класса Arc7 для проекта. Как мы понимаем, поставки танкеров, которые строились в Южной Корее, уже были приостановлены из-за предыдущих санкций. Однако ограничения могли повлиять и на поставки тех 6 судов, которые строятся на российских верфях — НОВАТЭК уже должен был получить часть этих судов для проекта.
В долгосрочной перспективе мы считаем, что НОВАТЭК сможет решить проблемы с логистикой, но перепроектирование судов для перевозки СПГ и разработка собственной технологии хранения, вероятно, займут годы. Таким образом, сроки реализации всех запланированных СПГ-проектов компании, включая «Мурманский СПГ» и «Обский СПГ», теперь под вопросом.
Акции НОВАТЭКа (нейтральный взгляд) торгуются с прогнозным мультипликатором P/E на 2024 г. в размере 5,4x, что на 50% ниже долгосрочного среднего.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба