Какие металлургические предприятия Мосбиржи заслуживают внимания инвесторов? Имена «на слуху» — ГМК Норникель и РУСАЛ.
С начала года акции ГМК Норникель выросли на 12%, капитализация РУСАЛа сократилась на 14%. Давайте оценим, какие из бумаг более интересны для среднесрочных инвестиций.
Почему растут акции ГМК Норникель
Крупнейший в России производитель рафинированного никеля и палладия. Компания характеризуется сильной производственной базой. Речь идет о «миксе» металлов и проектах для развития на внутреннем рынке. Из нового — план по строительству в Волгоградской области завода по выплавке нержавеющей стали и производству из нее плоского проката.
Высокую рентабельность позволяет поддерживать оптимальная структура издержек. ROE составляет 30%. Позитивным драйвером для акций может стать рост цен на металлы. Базовый сценарий в рамках Стратегии развития металлургической промышленности РФ на период до 2030 г. предполагает увеличение спроса на никель с 21,1 тыс. тонн в нынешнем году до 63,3 тыс. тонн через семь лет.
Рост акций в этом году не вертикальный. Поддерживает бумаги ослабление рубля и дивидендный фактор. В положении о дивидендной политике указан минимальный уровень выплат — 30% от EBITDA. В понедельник, 25 декабря, акции Норникеля последний день торгуются с дивидендами. Держатели бумаг получат 915,33 руб. на акцию, что предполагает доходность 5,4%. Во вторник торги акциями откроются с дивидендным гэпом. Аналитики БКС Мир инвестиций отмечают, что выплаты за 9 месяцев 2023 г. могут соответствовать 75–80% FCF. Риски для акций GMKN на следующий год: санкции и возможное укрепление рубля.
Почему падают акции РУСАЛа
Один из крупнейших в мире производителей первичного алюминия и глинозема. Бизнес РУСАЛа пострадал от слабой конъюнктуры, санкций и высоких процентных ставок. Предприятие лишилось поставок глинозема из Австралии и с завода на Украине. Из-за этого компании пришлось увеличить закупки у третьих сторон по менее выгодным ценам. В декабре Евросоюз обнародовал 12-й пакет санкций против России, в котором вводится запрет на импорт изделий из алюминия. Компания решила не выплачивать дивиденды за 9 мес. 2023 г., так как это приведет к снижению финансовой устойчивости и усложнит реализацию инвестиционных планов в 2024 г.
Потенциальные драйверы роста акций в перспективе: увеличение цен на металлы, ослабление рубля, снятие экспортных пошлин. Эффект рычага может быть заметным из-за низкой рентабельности. ROE равен 11%. В свете санкций компания продолжит менять географию продаж и искать альтернативные рынки, включая Азию.
Какие бумаги привлекательней
Акции Норникеля формально торгуются «дешевле» по мультипликаторам. Показатель EV/EBITDA с учетом доходов за 2023 г. равен 5,3 при 7,1 у РУСАЛа. Это подтверждается в разы более высокими показателями рентабельности. Чистая прибыль Норникеля за последние 5 календарных лет увеличилась на 26% среднем в год. В случае РУСАЛа речь шла о 14%.
Долгосрочные цели БКС:
• ГМК Норникель (взгляд БКС: нейтральный. Цель на год — 20 000 руб. / +17%)
• РУСАЛ (взгляд БКС: негативный. Цель на год — 40 руб. / +15%)
По совокупности факторов акции Норникеля (GMKN) более привлекательны. Среднесрочным драйвером может стать сплит в пропорции 100 к 1. Для этого компании необходимо разрешение всех акционеров. Во вторник торги акциями откроются с дивидендным гэпом, который может составить около 4,7%. Потенциальная поддержка, в районе которой можно присматриваться в GMKN — 16 200–16 000 руб.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
С начала года акции ГМК Норникель выросли на 12%, капитализация РУСАЛа сократилась на 14%. Давайте оценим, какие из бумаг более интересны для среднесрочных инвестиций.
Почему растут акции ГМК Норникель
Крупнейший в России производитель рафинированного никеля и палладия. Компания характеризуется сильной производственной базой. Речь идет о «миксе» металлов и проектах для развития на внутреннем рынке. Из нового — план по строительству в Волгоградской области завода по выплавке нержавеющей стали и производству из нее плоского проката.
Высокую рентабельность позволяет поддерживать оптимальная структура издержек. ROE составляет 30%. Позитивным драйвером для акций может стать рост цен на металлы. Базовый сценарий в рамках Стратегии развития металлургической промышленности РФ на период до 2030 г. предполагает увеличение спроса на никель с 21,1 тыс. тонн в нынешнем году до 63,3 тыс. тонн через семь лет.
Рост акций в этом году не вертикальный. Поддерживает бумаги ослабление рубля и дивидендный фактор. В положении о дивидендной политике указан минимальный уровень выплат — 30% от EBITDA. В понедельник, 25 декабря, акции Норникеля последний день торгуются с дивидендами. Держатели бумаг получат 915,33 руб. на акцию, что предполагает доходность 5,4%. Во вторник торги акциями откроются с дивидендным гэпом. Аналитики БКС Мир инвестиций отмечают, что выплаты за 9 месяцев 2023 г. могут соответствовать 75–80% FCF. Риски для акций GMKN на следующий год: санкции и возможное укрепление рубля.
Почему падают акции РУСАЛа
Один из крупнейших в мире производителей первичного алюминия и глинозема. Бизнес РУСАЛа пострадал от слабой конъюнктуры, санкций и высоких процентных ставок. Предприятие лишилось поставок глинозема из Австралии и с завода на Украине. Из-за этого компании пришлось увеличить закупки у третьих сторон по менее выгодным ценам. В декабре Евросоюз обнародовал 12-й пакет санкций против России, в котором вводится запрет на импорт изделий из алюминия. Компания решила не выплачивать дивиденды за 9 мес. 2023 г., так как это приведет к снижению финансовой устойчивости и усложнит реализацию инвестиционных планов в 2024 г.
Потенциальные драйверы роста акций в перспективе: увеличение цен на металлы, ослабление рубля, снятие экспортных пошлин. Эффект рычага может быть заметным из-за низкой рентабельности. ROE равен 11%. В свете санкций компания продолжит менять географию продаж и искать альтернативные рынки, включая Азию.
Какие бумаги привлекательней
Акции Норникеля формально торгуются «дешевле» по мультипликаторам. Показатель EV/EBITDA с учетом доходов за 2023 г. равен 5,3 при 7,1 у РУСАЛа. Это подтверждается в разы более высокими показателями рентабельности. Чистая прибыль Норникеля за последние 5 календарных лет увеличилась на 26% среднем в год. В случае РУСАЛа речь шла о 14%.
Долгосрочные цели БКС:
• ГМК Норникель (взгляд БКС: нейтральный. Цель на год — 20 000 руб. / +17%)
• РУСАЛ (взгляд БКС: негативный. Цель на год — 40 руб. / +15%)
По совокупности факторов акции Норникеля (GMKN) более привлекательны. Среднесрочным драйвером может стать сплит в пропорции 100 к 1. Для этого компании необходимо разрешение всех акционеров. Во вторник торги акциями откроются с дивидендным гэпом, который может составить около 4,7%. Потенциальная поддержка, в районе которой можно присматриваться в GMKN — 16 200–16 000 руб.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter