25 декабря 2023 Bloomberg
Небольшая группа экономистов с Уолл-стрит, которые были удивлены устойчивому росту экономики США в 2023 году, удваивают ставку на то, что американские домохозяйства и бизнес ждут проблемы в новом году.
Аналитики Citigroup Inc., Deutsche Bank AG и Wells Fargo Securities LLC решили повторить свои прогнозы относительно рецессии, даже несмотря на то, что Федеральная резервная система и большинство экспертов на Уолл-стрит ожидают более медленного, но все еще положительного роста ВВП США в 2024 году.
Их пессимистичный сценарий выглядит так: потребители, чьи расходы составляют около 70% экономической активности, теряют сбережения, накопленные во время пандемии, и сталкиваются с препятствиями, включая выплаты по кредитам за учебу и охлаждение рынка труда. Последствия самого агрессивного повышения процентных ставок ФРС за последние 40 лет просто отсрочены, и ужесточение условий кредитования создаст трудности для заемщиков, вынужденных рефинансировать свои долги.
Тем не менее среди «медведей» на Уолл-стрит бытует мнение, что экономический спад не будет таким ужасным, как в 2020 году, когда произошла пандемия COVID-19. Тогда безработица выросла почти до 15%. Также нет никаких оснований полагать, что спад продлится долго, как это было в 2007-2009 годы.
За последние два месяца фондовые индексы США выросли, а доходность казначейских облигаций упала, так как инфляция стала снижаться. Кроме того, чиновники ФРС наметили снижение ставок на 2024 год, что вызвало радость у большей части экспертов Уолл-стрит.
Опрос, который проводился с 1 по 6 декабря среди экономистов на тему, будет ли в США рецессия в ближайшие 12 месяцев. Источник: Bloomberg News
«Это едва ли можно квалифицировать как рецессию. Риски, особенно в свете «голубиного» настроя ФРС, заключаются в том, что мы не увидим такого значительного замедления экономики. Финансовые условия прямо сейчас довольно значительно смягчаются», - сказал Бретт Райан, старший экономист Deutsche Bank по США, о своем прогнозе относительно умеренного экономического спада.
Citigroup также ссылается на изменения в тональностях ФРС, хотя экономисты во главе с Эндрю Холленхорстом по-прежнему предвидят спад.
«Мы считаем, что последствия последних повышений процентных ставок, наконец, оказывают ожидаемый эффект замедления экономики США. Мы все чаще отмечаем эти признаки на рынке труда, например, растущий уровень безработицы и рост количества заявок на пособие по безработице. Все это указывает на замедление процесса найма новых сотрудников», - заявил он.
По словам Сэма Булларда, старшего экономиста Wells Fargo Securities, наблюдаемый спад на рынке труда в итоге приведет к снижению потребительских расходов. А пока он удивляется устойчивости экономики и ожидает, что спад в 2024 году будет «безусловно мягким по историческим меркам».
«Мы могли бы даже признать, что есть сценарий, при котором рецессия точно не наступит. Например, экономика США могла бы продолжить умеренно расти, то есть она не достигнет того уровня, когда можно технически признать наступление рецессии», - указал он.
Тем не менее официальный сроки наступления рецессии назвала группа экономистов из Комитета по датировке бизнес-циклов Национального бюро экономических исследований США во главе с Робертом Холлом из Стэнфордского университета. Она основывает свои прогнозы на таких факторах, как занятость, потребительские расходы и другие данные.
Уже на подходе
По данным Bloomberg Economics, рецессия, возможно, уже началась. Анна Вонг, главный экономист Bloomberg по США, ссылается на быстрое ухудшение данных, которые указываются в экономическом обзоре ФРС «Бежевая книга». Это, к примеру, информация об ослаблении на рынке труда и поворот политики ФРС в сторону снижения ставок.
«Множество типичных признаков, которые проявляются в начале рецессии, проявились в октябре. Мы думаем, что спад уже, вероятно, произошел», - уверена она.
Тем не менее лагерь пессимистов сокращается. Год назад экономисты, опрошенные агентством Bloomberg, оценивали вероятность рецессии в 70%. Поначалу представители ФРС тоже брали с них пример. Но уже к середине года председатель регулятора Джером Пауэлл сообщил журналистам на пресс-конференции, что центральный банк отказывается от такой точки зрения и вместо этого начинается придерживаться прогнозов о «мягкой посадке». За этим последовали аналогичные шаги со стороны Bank of America Corp., JPMorgan Chase & Co. и Barclays Plc.
Только Goldman Sachs Group Inc. последовательно шел против течения, утверждая, что в этом году произойдет резкий рост располагаемых доходов домохозяйств и непрерывный подъем на рынке труда.
Рост ВВП США ускорился в течение года и составил устойчивые 5,2% в третьем квартале. А по состоянию на 19 декабря, согласно оценке ФРС Атланты, данный показатель был выше тренда на 2,7%.
Безработица в США, согласно данным Федерального бюро статистики труда США. Источник: Bloomberg
«Мы утверждали, что ключевым риском для экономики было повторное ускорение, а не рецессия», - отметил Дэвид Мерикл, главный экономист Goldman по США, добавив, что банк, конечно, тоже допустил ошибку в прогнозе, так как рост оказался даже сильнее, чем ожидала его команда.
Экономические оптимисты также скептически относятся к идее о том, что денежно-кредитная политика «сильно запаздывает» в своем влиянии на бизнес и потребителей. По их мнению, «болевая реакция» просто еще не материализовалась.
«Нелепо полагать, что повышение ставок сначала почти не оказывает влияния, а затем экономика внезапно выдыхается. Это не согласуется с прошлыми наблюдениями и накопленным опытом», - сказал о пессимистах Нил Датта, директор по экономическим исследованиям Renaissance Macro Research LLC.
http://www.bloomberg.com/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Аналитики Citigroup Inc., Deutsche Bank AG и Wells Fargo Securities LLC решили повторить свои прогнозы относительно рецессии, даже несмотря на то, что Федеральная резервная система и большинство экспертов на Уолл-стрит ожидают более медленного, но все еще положительного роста ВВП США в 2024 году.
Их пессимистичный сценарий выглядит так: потребители, чьи расходы составляют около 70% экономической активности, теряют сбережения, накопленные во время пандемии, и сталкиваются с препятствиями, включая выплаты по кредитам за учебу и охлаждение рынка труда. Последствия самого агрессивного повышения процентных ставок ФРС за последние 40 лет просто отсрочены, и ужесточение условий кредитования создаст трудности для заемщиков, вынужденных рефинансировать свои долги.
Тем не менее среди «медведей» на Уолл-стрит бытует мнение, что экономический спад не будет таким ужасным, как в 2020 году, когда произошла пандемия COVID-19. Тогда безработица выросла почти до 15%. Также нет никаких оснований полагать, что спад продлится долго, как это было в 2007-2009 годы.
За последние два месяца фондовые индексы США выросли, а доходность казначейских облигаций упала, так как инфляция стала снижаться. Кроме того, чиновники ФРС наметили снижение ставок на 2024 год, что вызвало радость у большей части экспертов Уолл-стрит.
Опрос, который проводился с 1 по 6 декабря среди экономистов на тему, будет ли в США рецессия в ближайшие 12 месяцев. Источник: Bloomberg News
«Это едва ли можно квалифицировать как рецессию. Риски, особенно в свете «голубиного» настроя ФРС, заключаются в том, что мы не увидим такого значительного замедления экономики. Финансовые условия прямо сейчас довольно значительно смягчаются», - сказал Бретт Райан, старший экономист Deutsche Bank по США, о своем прогнозе относительно умеренного экономического спада.
Citigroup также ссылается на изменения в тональностях ФРС, хотя экономисты во главе с Эндрю Холленхорстом по-прежнему предвидят спад.
«Мы считаем, что последствия последних повышений процентных ставок, наконец, оказывают ожидаемый эффект замедления экономики США. Мы все чаще отмечаем эти признаки на рынке труда, например, растущий уровень безработицы и рост количества заявок на пособие по безработице. Все это указывает на замедление процесса найма новых сотрудников», - заявил он.
По словам Сэма Булларда, старшего экономиста Wells Fargo Securities, наблюдаемый спад на рынке труда в итоге приведет к снижению потребительских расходов. А пока он удивляется устойчивости экономики и ожидает, что спад в 2024 году будет «безусловно мягким по историческим меркам».
«Мы могли бы даже признать, что есть сценарий, при котором рецессия точно не наступит. Например, экономика США могла бы продолжить умеренно расти, то есть она не достигнет того уровня, когда можно технически признать наступление рецессии», - указал он.
Тем не менее официальный сроки наступления рецессии назвала группа экономистов из Комитета по датировке бизнес-циклов Национального бюро экономических исследований США во главе с Робертом Холлом из Стэнфордского университета. Она основывает свои прогнозы на таких факторах, как занятость, потребительские расходы и другие данные.
Уже на подходе
По данным Bloomberg Economics, рецессия, возможно, уже началась. Анна Вонг, главный экономист Bloomberg по США, ссылается на быстрое ухудшение данных, которые указываются в экономическом обзоре ФРС «Бежевая книга». Это, к примеру, информация об ослаблении на рынке труда и поворот политики ФРС в сторону снижения ставок.
«Множество типичных признаков, которые проявляются в начале рецессии, проявились в октябре. Мы думаем, что спад уже, вероятно, произошел», - уверена она.
Тем не менее лагерь пессимистов сокращается. Год назад экономисты, опрошенные агентством Bloomberg, оценивали вероятность рецессии в 70%. Поначалу представители ФРС тоже брали с них пример. Но уже к середине года председатель регулятора Джером Пауэлл сообщил журналистам на пресс-конференции, что центральный банк отказывается от такой точки зрения и вместо этого начинается придерживаться прогнозов о «мягкой посадке». За этим последовали аналогичные шаги со стороны Bank of America Corp., JPMorgan Chase & Co. и Barclays Plc.
Только Goldman Sachs Group Inc. последовательно шел против течения, утверждая, что в этом году произойдет резкий рост располагаемых доходов домохозяйств и непрерывный подъем на рынке труда.
Рост ВВП США ускорился в течение года и составил устойчивые 5,2% в третьем квартале. А по состоянию на 19 декабря, согласно оценке ФРС Атланты, данный показатель был выше тренда на 2,7%.
Безработица в США, согласно данным Федерального бюро статистики труда США. Источник: Bloomberg
«Мы утверждали, что ключевым риском для экономики было повторное ускорение, а не рецессия», - отметил Дэвид Мерикл, главный экономист Goldman по США, добавив, что банк, конечно, тоже допустил ошибку в прогнозе, так как рост оказался даже сильнее, чем ожидала его команда.
Экономические оптимисты также скептически относятся к идее о том, что денежно-кредитная политика «сильно запаздывает» в своем влиянии на бизнес и потребителей. По их мнению, «болевая реакция» просто еще не материализовалась.
«Нелепо полагать, что повышение ставок сначала почти не оказывает влияния, а затем экономика внезапно выдыхается. Это не согласуется с прошлыми наблюдениями и накопленным опытом», - сказал о пессимистах Нил Датта, директор по экономическим исследованиям Renaissance Macro Research LLC.
http://www.bloomberg.com/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу