25 декабря 2023 БКС Экспресс | Сургутнефтегаз
Важный период
Конец 2023 года — очень важный период для привилегированных акций Сургутнефтегаза. Компания скопила крупные запасы валюты на счетах и депозитах — кубышку (около $56 млрд). Сургутнефтегаз не раскрывает структуру и валюту вложений — до 2021 г. она состояла из долларов на 93%, но в последние годы ситуация могла поменяться. Допускаем, что доля доллара заметно снизилась, часть средств могла быть переведена в юани.
Из-за колебаний валютных курсов кубышка постоянно переоценивается, что сильно влияет на чистую прибыль компании и дивиденды по привилегированным акциям. Для переоценок используется курс ЦБ РФ на конец каждого отчетного периода. Соответственно, от того, какой будет курс на конец 2023 года, будет сильно зависеть размер дивидендов. Чувствительность цены акций на колебания курсов валют в последние дни года должна быть максимальной.
Исходя из устава, за I полугодие на привилегированные акции было заработано 7,8 руб. потенциальных дивидендов. Это около 14% дивдоходности. Если рубль завершит текущий год на отметке около 91 руб. за доллар, а чувствительность к валютным колебаниям останется на относительно низких уровнях I полугодия 2023 г., аналитики БКС Мир инвестиций ожидают, что дивиденды составят рекордные 11 руб. на акцию с дивдоходностью порядка 19%.
Ожидания по акциям Сургутнефтегаза
Взгляд аналитиков БКС на обыкновенные и привилегированные акции Сургутнефтегаза негативный. Крупные дивиденды по префам за 2023 г. уже учтены в цене бумаг. Более того, рынок может закладывать в оценку акций даже слишком оптимистичные ожидания по размеру выплат.
В обыкновенных бумагах нет очевидных драйверов для роста. Дивиденды по ним исторически ниже, чем по привилегированным бумагам и по рынку в целом. В базовом сценарии выплаты могут быть близки к 0,8 руб. на акцию, что соответствует 3% дивдоходности.
Сургутнефтегаз-ао. Взгляд БКС: «Негативный». Цель на год 30 руб. / +7%)
Сургутнефтегаз-ап. Взгляд БКС: «Негативный». Цель на год 54 руб. / -5%)
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Конец 2023 года — очень важный период для привилегированных акций Сургутнефтегаза. Компания скопила крупные запасы валюты на счетах и депозитах — кубышку (около $56 млрд). Сургутнефтегаз не раскрывает структуру и валюту вложений — до 2021 г. она состояла из долларов на 93%, но в последние годы ситуация могла поменяться. Допускаем, что доля доллара заметно снизилась, часть средств могла быть переведена в юани.
Из-за колебаний валютных курсов кубышка постоянно переоценивается, что сильно влияет на чистую прибыль компании и дивиденды по привилегированным акциям. Для переоценок используется курс ЦБ РФ на конец каждого отчетного периода. Соответственно, от того, какой будет курс на конец 2023 года, будет сильно зависеть размер дивидендов. Чувствительность цены акций на колебания курсов валют в последние дни года должна быть максимальной.
Исходя из устава, за I полугодие на привилегированные акции было заработано 7,8 руб. потенциальных дивидендов. Это около 14% дивдоходности. Если рубль завершит текущий год на отметке около 91 руб. за доллар, а чувствительность к валютным колебаниям останется на относительно низких уровнях I полугодия 2023 г., аналитики БКС Мир инвестиций ожидают, что дивиденды составят рекордные 11 руб. на акцию с дивдоходностью порядка 19%.
Ожидания по акциям Сургутнефтегаза
Взгляд аналитиков БКС на обыкновенные и привилегированные акции Сургутнефтегаза негативный. Крупные дивиденды по префам за 2023 г. уже учтены в цене бумаг. Более того, рынок может закладывать в оценку акций даже слишком оптимистичные ожидания по размеру выплат.
В обыкновенных бумагах нет очевидных драйверов для роста. Дивиденды по ним исторически ниже, чем по привилегированным бумагам и по рынку в целом. В базовом сценарии выплаты могут быть близки к 0,8 руб. на акцию, что соответствует 3% дивдоходности.
Сургутнефтегаз-ао. Взгляд БКС: «Негативный». Цель на год 30 руб. / +7%)
Сургутнефтегаз-ап. Взгляд БКС: «Негативный». Цель на год 54 руб. / -5%)
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter