25 декабря 2023 БКС Экспресс | Новатэк
Проект НОВАТЭКа «Арктик СПГ – 2» не получит российские танкеры ледового класса Arc7 до конца 2024 г., но получит 6 танкеров из Южной Кореи, пишет Коммерсантъ со ссылкой на свои источники.
Также собеседники Коммерсанта добавляют, что на обслуживание «Арктик СПГ – 2» можно перевести танкеры Arc7, работающие для не попавшего под санкции проекта «Ямал СПГ».
Мнение аналитиков БКС Мир инвестиций
Сейчас главная проблема «Арктик СПГ-2» — логистика, а не контракты. Задержки с поставками танкеров ледового класса Arc7 для проекта приведут к переносу полного запуска первой технологической линии завода, который сейчас запланирован на январь.
С другой стороны, если компания задействует часть флота с «Ямал СПГ» и получит корейские суда в 2024 г., это станет позитивным сюрпризом. Танкеры с «Ямал СПГ», возможно, позволят компании частично начать коммерческие поставки с «Арктик СПГ – 2» в январе, а корейские суда (вместе с двумя-тремя российскими) позволят проекту выйти на полную мощность к концу 2024 г.
Предыстория. Как мы уже писали на прошлой неделе, в ноябре США ввели санкции, цель которых затруднить транспортировку газа по проекту и помешать использованию новых перевалочных терминалов в Мурманске и на Камчатке. Ограничения значительно усложнили запуск коммерческой добычи на первой очереди «Арктик СПГ – 2», который был намечен на январь 2024 г. В феврале 2023 г. французская GTT уже вышла из российских проектов, что привело к серьезным задержкам в получении танкеров ледового класса Arc7 для «Арктик СПГ – 2».
Мы считаем, что в долгосрочной перспективе НОВАТЭКу удастся справиться с этими трудностями, однако на разработку замещающих компонентов для танкеров могут уйти годы. В свете этих событий под вопросом оказался своевременный запуск основных СПГ-проектов, в том числе «Мурманского СПГ» и «Обского СПГ». НОВАТЭК уже заказал для проекта «Арктик СПГ – 2» 21 танкер: 15 будет построены на российских верфях, шесть поставит Южная Корея.
Несмотря на серьезные логистические проблемы, в 2024 г. не исключены хорошие новости для «Арктик СПГ – 2». Акции НОВАТЭКа (взгляд нейтральный) торгуются с прогнозным мультипликатором P/E на 2024 г. в размере 5,4x, что на 50% ниже долгосрочного среднего значения.
Также собеседники Коммерсанта добавляют, что на обслуживание «Арктик СПГ – 2» можно перевести танкеры Arc7, работающие для не попавшего под санкции проекта «Ямал СПГ».
Мнение аналитиков БКС Мир инвестиций
Сейчас главная проблема «Арктик СПГ-2» — логистика, а не контракты. Задержки с поставками танкеров ледового класса Arc7 для проекта приведут к переносу полного запуска первой технологической линии завода, который сейчас запланирован на январь.
С другой стороны, если компания задействует часть флота с «Ямал СПГ» и получит корейские суда в 2024 г., это станет позитивным сюрпризом. Танкеры с «Ямал СПГ», возможно, позволят компании частично начать коммерческие поставки с «Арктик СПГ – 2» в январе, а корейские суда (вместе с двумя-тремя российскими) позволят проекту выйти на полную мощность к концу 2024 г.
Предыстория. Как мы уже писали на прошлой неделе, в ноябре США ввели санкции, цель которых затруднить транспортировку газа по проекту и помешать использованию новых перевалочных терминалов в Мурманске и на Камчатке. Ограничения значительно усложнили запуск коммерческой добычи на первой очереди «Арктик СПГ – 2», который был намечен на январь 2024 г. В феврале 2023 г. французская GTT уже вышла из российских проектов, что привело к серьезным задержкам в получении танкеров ледового класса Arc7 для «Арктик СПГ – 2».
Мы считаем, что в долгосрочной перспективе НОВАТЭКу удастся справиться с этими трудностями, однако на разработку замещающих компонентов для танкеров могут уйти годы. В свете этих событий под вопросом оказался своевременный запуск основных СПГ-проектов, в том числе «Мурманского СПГ» и «Обского СПГ». НОВАТЭК уже заказал для проекта «Арктик СПГ – 2» 21 танкер: 15 будет построены на российских верфях, шесть поставит Южная Корея.
Несмотря на серьезные логистические проблемы, в 2024 г. не исключены хорошие новости для «Арктик СПГ – 2». Акции НОВАТЭКа (взгляд нейтральный) торгуются с прогнозным мультипликатором P/E на 2024 г. в размере 5,4x, что на 50% ниже долгосрочного среднего значения.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба