26 декабря 2023 Тинькофф Банк | Яндекс
Расписки YNDX прибавляют 6,43% к пятничной цене закрытия. К 15:34 по мск их цена — 2 443,4 руб.
Резкое движение котировок началось после того, как ЦБ принял решение о государственной регистрации выпусков обыкновенных акций, привилегированных акций типа «А» и привилегированных акций типа «Б» международной компании акционерного общества Яндекс (Калининградская область). Ранее компания планировала завершить реорганизацию к концу года.
В чем интрига, объясняет аналитик Тинькофф Инвестиций Ляйсян Хусяинова, CFA:
Вопрос корпоративной реструктуризации Яндекса находится в подвешенном состоянии уже более года. В СМИ периодически появляются возможные схемы данного процесса, но официальных подтверждений от компании пока так и не поступало. В пресс-релизе по итогам третьего квартала 2023 года компания обещала, что реструктуризация будет подлежать дальнейшему одобрению акционеров (включая отдельное одобрение акционерами класса А), а с деталями предложения компания вернется до конца года.
Одним из ключевых элементов реорганизации Яндекса является возможность обмена акций головного нидерландского холдинга Yandex N.V. на бумаги новой российской компании. По данным СМИ, иностранные акционеры и члены совета директоров не одобряют идею такой конвертации, так как считают её дискриминационной для иностранных акционеров голландской Yandex N.V. (ведь из-за санкционной политики они не смогут перейти в российскую компанию). В качестве альтернативы рассматривается обмен по примеру HeadHunter (выкуп + возможность обмена), который был бы инициирован именно «российским Яндексом». По задумке, эта компания должна будет объявить обмен бумаг Yandex N.V. на свои акции.
С другой стороны, у потенциальных российских крупных покупателей акций «российского Яндекса» тоже есть возражения на этот счет. Они опасаются, что если организовать обмен бумаг Yandex N.V., хранящихся в зарубежном контуре (Euroclear), это может размыть их будущие доли. Главный риск заключается в том, что стороны не смогут прийти к консенсусу и процесс затянется.
Ключевым вопросом является сохранение миноритарными акционерами своей доли в российском бизнесе. Это может быть реорганизация без возможности конвертации акций миноритариев, ведь по итогам реструктуризации они останутся акционерами голландской Yandex N.V., которая уже не будет контролировать российскую часть бизнеса, генерирующую основные денежные потоки компании.
В случае успешного завершения переговоров, ожидается потенциальный листинг компании из САР Калининградской области на Мосбирже (аналог российского Яндекса), в которые можно будет конвертировать акции Yandex N.V.
Успешные примеры разделения бизнеса на рынке уже есть. Softline осенью 2022 г. запустила процесс разделения глобального периметра на российский и зарубежный. В сентябре 2023 года уже стартовали торги акциями ПАО «Софтлайн» на Мосбирже.
Мы ждем официальных комментариев от компании до конца года. С фундаментальной точки зрения бумаги Яндекса сохраняют свою привлекательность.
https://tinkoff.ru (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter