Сегодня "Сургутнефтегаз" наконец представил отчётность за 9 месяцев 2023 года по РСБУ. Выручка компании составила 1582 млрд руб., а чистая прибыль - 1436 млрд руб. Выручка оказалась на 3,6% выше нашего прогноза (1527 млрд руб.), однако прибыль оказалась на 1% ниже, чем ожидаемые нами 1451 млрд руб.
Рост прибыли, конечно, связан с положительной валютной переоценки многомиллиардной кубышки компании на фоне ослабления рубля. По нашим расчётам, размер кубышки на данный момент составляет около 5,7 трлн руб. и порядка 20-25% денежных средств находятся в рублях. Также, как и все нефтяники, "Сургутнефтегаз" выиграл от роста рублёвых цен на нефть в третьем квартале.
Вклад первых девяти месяцев в годовые дивиденды на привилегированные акции "Сургутнефтегаза", по нашим расчётам, составляет 13,2 руб. на акцию, что соответствует 22,8% доходности. В то же время 4-й квартал для "Сургутнефтегаза" может оказаться убыточным из-за укрепления рубля. На этом фоне дивиденд на "преф" по итогам года может составить около 12,5 руб. на акцию, что соответствует 21,6% доходности.
На наш взгляд, отчётность является нейтральной для акций "Сургутнефтегаза". Показатель прибыли совпал с нашими ожиданиями и прогнозами большинства аналитиков, не участвовавших в консенсусе. На данный момент ключевым фактором в инвестиционном кейсе привилегированных акций "Сургутнефтегаза" является динамика курса рубля в следующем году, а положительная валютная переоценка за 2023 год уже отыграна рынком. На данный момент наш рейтинг по "префам" "Сургутнефтегаза" находится на пересмотре. В то же время в ближайшее время мы планируем поднять рейтинг по обыкновенным акциям нефтяника с "Держать" до "Покупать" на фоне их избыточной коррекции. Целевая цена по обыкновенным акциям "Сургутнефтегаза" составляет 32,2 руб., апсайд 16,2%.
Рост прибыли, конечно, связан с положительной валютной переоценки многомиллиардной кубышки компании на фоне ослабления рубля. По нашим расчётам, размер кубышки на данный момент составляет около 5,7 трлн руб. и порядка 20-25% денежных средств находятся в рублях. Также, как и все нефтяники, "Сургутнефтегаз" выиграл от роста рублёвых цен на нефть в третьем квартале.
Вклад первых девяти месяцев в годовые дивиденды на привилегированные акции "Сургутнефтегаза", по нашим расчётам, составляет 13,2 руб. на акцию, что соответствует 22,8% доходности. В то же время 4-й квартал для "Сургутнефтегаза" может оказаться убыточным из-за укрепления рубля. На этом фоне дивиденд на "преф" по итогам года может составить около 12,5 руб. на акцию, что соответствует 21,6% доходности.
На наш взгляд, отчётность является нейтральной для акций "Сургутнефтегаза". Показатель прибыли совпал с нашими ожиданиями и прогнозами большинства аналитиков, не участвовавших в консенсусе. На данный момент ключевым фактором в инвестиционном кейсе привилегированных акций "Сургутнефтегаза" является динамика курса рубля в следующем году, а положительная валютная переоценка за 2023 год уже отыграна рынком. На данный момент наш рейтинг по "префам" "Сургутнефтегаза" находится на пересмотре. В то же время в ближайшее время мы планируем поднять рейтинг по обыкновенным акциям нефтяника с "Держать" до "Покупать" на фоне их избыточной коррекции. Целевая цена по обыкновенным акциям "Сургутнефтегаза" составляет 32,2 руб., апсайд 16,2%.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба