26 декабря 2023 БКС Экспресс Холоденко Оксана
Готовимся к новому году. Давайте оценим акции Мосбиржи по мультипликаторам и соберем «корзину» бумаг.
На российском рынке 10 секторов, их можно использовать как группу сопоставимых компаний. Давайте выберем по одной акции из каждого в соответствии с минимальными значениями подходящих мультипликаторов — P/E, P/S, EV / EBITDA. В итоге получится 6 бумаг из шести секторов.
Что входит в таблицу:
• P/E — соотношение «капитализация / чистая прибыль»
• EV / EBITDA — соотношение стоимости компании (EV) и полученной прибыли до вычета процентов, налога на прибыль и амортизации активов (EBITDA)
• дивидендная доходность (без перевода в годовые).
Акции на I квартал
ВТБ (Взгляд БКС: позитивный. Цель на год — 0,036 руб. / +57%)
Второй по величине активов российский банк и первый по размеру уставного капитала. Самые «дешевые» бумаги в финансовом секторе, согласно мультипликаторам. P/B равен 0,4, P/E составляет 1,3.
Сильные результаты сектора обусловлены ростом корпоративных и розничных кредитов. Наблюдается улучшение потребительской активности. Отсутствие дивидендных выплат ВТБ связано с необходимостью пополнения капитала. Негативный момент — высокая ключевая ставка Банка России. Акции ушли под 200-дневную скользящую среднюю, локальный потенциал снижения — до 0,0208 (-10%).
ТМК (Взгляд БКС: позитивный. Цель на год — 280 руб. / +39%)
Лидер российского рынка труб. В РФ наблюдается рост буровой активности. За 10 месяцев 2023 г. потребление труб в топливно-энергетическом комплексе страны увеличилось на 8% г/г, в прочих секторах экономики — на 12%. Если ОПЕК+ снизит ограничения на добычу нефти, то буровая активность может усилиться, и потребление нефтяных труб возрастет.
ТМК запустил проект по производству нержавеющей стали и планирует выпускать на новом заводе 500 тыс. листового проката. Выход проекта на полную мощность позволит компании полностью заместить импорт, обеспечит доминирующее положение на российском рынке. Акции движутся над 200-дневной скользящей средней. Локальная цель при позитивном движении — 230 руб. (+14%).
Совкомфлот (Взгляд БКС: позитивный. Цель на год — 160 руб. / +17%)
Предприятию принадлежит крупный флот танкеров. Текущие ставки морского фрахта на танкеры Aframax и Suezmax, которыми владеет компания, остаются высокими на историческом уровне.
Во второй половине декабря акционеры Совкомфлота одобрили выплату дивидендов за 9 месяцев 2023 г. в размере 6,32 руб. на акцию. Компания подтверждает приверженность политике по выплате дивидендов на уровне 50% от скорректированной чистой прибыли по МСФО.
Еще один позитивный драйвер — слабый рубль. Акции компании в последнее время чувствуют себя лучше рынка, на дневном графике приблизились к уровню перекупленности. Локальная цель в случае продолжения роста — 145 руб. (потенциал +6%).
Юнипро (Взгляд БКС: позитивный. Цель на год — 3 руб. / +47%)
На балансе компании находится рекордный объем денежных средств в размере 45 млрд руб. Действующее регулирование позволяет Юнипро генерировать прибыль благодаря эффективным электростанциям и относительно низким издержкам. Проблема — неопределенность вокруг будущего контролирующего акционера. В Юнипро введено временное управление.
Небольшой позитив для компании — индексация тарифов на газ. Капзатраты удерживаются на разумном уровне, что позволяет получать значительный свободный денежный поток. Акции готовятся к локальному снижению — 1,85 руб. (-9%).
X5 Group (Взгляд БКС: позитивный. Цель на год — 2900 руб. / +44%)
X5 Group — одна из самых рентабельных компаний в потребительском сегменте. Рентабельность собственного капитала (ROE) составляет 40%. Экономическая ситуация играет в пользу доходов ритейлеров — в России зафиксирован рекордно низкий уровень безработицы (3% в октябре) и высокая инфляция (7,5% в ноябре). В III квартале выручка X5 Group выросла на 22,7%, сопоставимые продажи — на 10,2%.
Компания расширила торговую сеть. Перспективным выглядит направление «жестких» дискаунтеров. Число магазинов составляет около 23,5 тыс. Х5 Group усилила присутствие на Дальнем Востоке. Акционеры Fix Price одобрили редомициляцию с Кипра в Казахстан. Это указывает на возможность редомициляции X5 Group. Акции компании могут опуститься в район 1920 руб., где проходит 200-дневная скользящая средняя. Локальная цель при позитивном движении от текущего уровня — 2200 руб. (+9%).
Яндекс (Взгляд БКС: позитивный. Цель на год — 4400 руб. / +83%)
Компания наращивает долю на российском рынке рекламы. В III квартале выручка в ключевом сегменте поиска продолжила расти значительными темпами — на 48% (г/г). Инвестиции в сегмент онлайн-торговли остались на высоком уровне, убыток продолжил снижаться квартал к кварталу.
Драйверы роста выручки сегмента электронной коммерции в III квартале внесли «Яндекс Маркет» и «Яндекс Лавка». Онлайн-продажи Яндекса могут вырасти в сезон предпраздничных распродаж, хотя в меньшей степени по сравнению с онлайн-ритейлерами. Возможна трансформация бизнеса в виде разделения. При прорыве 2400 руб. акции могут протестировать 2650 руб. (локальный потенциал роста до 10%).
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
На российском рынке 10 секторов, их можно использовать как группу сопоставимых компаний. Давайте выберем по одной акции из каждого в соответствии с минимальными значениями подходящих мультипликаторов — P/E, P/S, EV / EBITDA. В итоге получится 6 бумаг из шести секторов.
Что входит в таблицу:
• P/E — соотношение «капитализация / чистая прибыль»
• EV / EBITDA — соотношение стоимости компании (EV) и полученной прибыли до вычета процентов, налога на прибыль и амортизации активов (EBITDA)
• дивидендная доходность (без перевода в годовые).
Акции на I квартал
ВТБ (Взгляд БКС: позитивный. Цель на год — 0,036 руб. / +57%)
Второй по величине активов российский банк и первый по размеру уставного капитала. Самые «дешевые» бумаги в финансовом секторе, согласно мультипликаторам. P/B равен 0,4, P/E составляет 1,3.
Сильные результаты сектора обусловлены ростом корпоративных и розничных кредитов. Наблюдается улучшение потребительской активности. Отсутствие дивидендных выплат ВТБ связано с необходимостью пополнения капитала. Негативный момент — высокая ключевая ставка Банка России. Акции ушли под 200-дневную скользящую среднюю, локальный потенциал снижения — до 0,0208 (-10%).
ТМК (Взгляд БКС: позитивный. Цель на год — 280 руб. / +39%)
Лидер российского рынка труб. В РФ наблюдается рост буровой активности. За 10 месяцев 2023 г. потребление труб в топливно-энергетическом комплексе страны увеличилось на 8% г/г, в прочих секторах экономики — на 12%. Если ОПЕК+ снизит ограничения на добычу нефти, то буровая активность может усилиться, и потребление нефтяных труб возрастет.
ТМК запустил проект по производству нержавеющей стали и планирует выпускать на новом заводе 500 тыс. листового проката. Выход проекта на полную мощность позволит компании полностью заместить импорт, обеспечит доминирующее положение на российском рынке. Акции движутся над 200-дневной скользящей средней. Локальная цель при позитивном движении — 230 руб. (+14%).
Совкомфлот (Взгляд БКС: позитивный. Цель на год — 160 руб. / +17%)
Предприятию принадлежит крупный флот танкеров. Текущие ставки морского фрахта на танкеры Aframax и Suezmax, которыми владеет компания, остаются высокими на историческом уровне.
Во второй половине декабря акционеры Совкомфлота одобрили выплату дивидендов за 9 месяцев 2023 г. в размере 6,32 руб. на акцию. Компания подтверждает приверженность политике по выплате дивидендов на уровне 50% от скорректированной чистой прибыли по МСФО.
Еще один позитивный драйвер — слабый рубль. Акции компании в последнее время чувствуют себя лучше рынка, на дневном графике приблизились к уровню перекупленности. Локальная цель в случае продолжения роста — 145 руб. (потенциал +6%).
Юнипро (Взгляд БКС: позитивный. Цель на год — 3 руб. / +47%)
На балансе компании находится рекордный объем денежных средств в размере 45 млрд руб. Действующее регулирование позволяет Юнипро генерировать прибыль благодаря эффективным электростанциям и относительно низким издержкам. Проблема — неопределенность вокруг будущего контролирующего акционера. В Юнипро введено временное управление.
Небольшой позитив для компании — индексация тарифов на газ. Капзатраты удерживаются на разумном уровне, что позволяет получать значительный свободный денежный поток. Акции готовятся к локальному снижению — 1,85 руб. (-9%).
X5 Group (Взгляд БКС: позитивный. Цель на год — 2900 руб. / +44%)
X5 Group — одна из самых рентабельных компаний в потребительском сегменте. Рентабельность собственного капитала (ROE) составляет 40%. Экономическая ситуация играет в пользу доходов ритейлеров — в России зафиксирован рекордно низкий уровень безработицы (3% в октябре) и высокая инфляция (7,5% в ноябре). В III квартале выручка X5 Group выросла на 22,7%, сопоставимые продажи — на 10,2%.
Компания расширила торговую сеть. Перспективным выглядит направление «жестких» дискаунтеров. Число магазинов составляет около 23,5 тыс. Х5 Group усилила присутствие на Дальнем Востоке. Акционеры Fix Price одобрили редомициляцию с Кипра в Казахстан. Это указывает на возможность редомициляции X5 Group. Акции компании могут опуститься в район 1920 руб., где проходит 200-дневная скользящая средняя. Локальная цель при позитивном движении от текущего уровня — 2200 руб. (+9%).
Яндекс (Взгляд БКС: позитивный. Цель на год — 4400 руб. / +83%)
Компания наращивает долю на российском рынке рекламы. В III квартале выручка в ключевом сегменте поиска продолжила расти значительными темпами — на 48% (г/г). Инвестиции в сегмент онлайн-торговли остались на высоком уровне, убыток продолжил снижаться квартал к кварталу.
Драйверы роста выручки сегмента электронной коммерции в III квартале внесли «Яндекс Маркет» и «Яндекс Лавка». Онлайн-продажи Яндекса могут вырасти в сезон предпраздничных распродаж, хотя в меньшей степени по сравнению с онлайн-ритейлерами. Возможна трансформация бизнеса в виде разделения. При прорыве 2400 руб. акции могут протестировать 2650 руб. (локальный потенциал роста до 10%).
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter