26 декабря 2023 БКС Экспресс | SPX
За 2023 г. индекс S&P 500 вырос на 23%, несмотря на высокие ставки и геополитическую напряженность. К началу 2024 г. экономика США подходит в хорошей форме. Мы считаем, что на передний план выходит сценарий «мягкой посадки», а вероятность рецессии снижается.
• Рост ВВП США в 2023 г. по прогнозу составит 2,4%, в 2024 г. — 1,2%.
• Инфляция снизилась с 6,5% в начале года до 3% в декабре.
• S&P 500 торгуется выше среднего по мультипликаторам, но потенциал роста в 2024 г. сохраняется до уровня 5200.
• Отыграть динамику американского рынка можно через фьючерсы на Мосбирже — SPYF-3.24, NASD-3.24.
Мягкая посадка
ФРС добилась своего в 2023 г., рост ВВП замедлится в 2024 г., но будет одним из самых высоких. Жесткая денежно-кредитная политика (ДКП) позволила Федрезерву достичь поставленной цели. В результате рекордного с 2005–2007 гг. роста процентных ставок — с 0 до 5,5% за два года — регулятор смог сбить инфляцию с 6,5% до 3%.
Консерватизм ФРС не помешал росту экономики: макроэкономические показатели в 2023 г. превзошли прогнозы конца 2022 г. Согласно консенсус-прогнозу, ВВП США по итогам этого года вырос на 2,4%, тогда как в начале года ожидался рост всего на 0,5%. Безработица держится на рекордно низком уровне 3,7% — это минимум за 50 лет. Темпы роста ВВП США снизятся в 2024 г., но останутся одними из самых высоких среди развитых экономик: реальный ВВП США прибавит 1,2%. против 2,4% в 2023 г. (прогноз). При этом ВВП Евросоюза в 2024 г., как ожидается, вырастет на 1%, а Японии — на 0,8%.
Прогноз по S&P 500
Текущий мультипликатор P/E индекса S&P 500 — 19x, что выше среднего исторического значения за 10 лет (17,8х) на 7%. При этом P/E индекса SPW (равновзвешенный S&P Equal Weighted) — 16х, ниже среднего на 6%. Разница в оценке объясняется рекордной долей высокотехнологичных игроков в составе S&P 500.
Премия, которую инвесторы готовы платить за техгигантов, оправдана. В ближайшие 12 месяцев самые высокотехнологичные сектора — ИТ и телекоммуникации, как ожидает рынок, покажут увеличение прибыли на 28–31%, тогда как рост прибыли на акцию S&P 500 ожидается в размере 11%.
Наш прогноз по S&P 500 на конец 2024 г. — 5200. Потенциал повышения составляет 9,4% с текущих уровней. Индекс может достичь такого результата за счет роста прибыли компаний, при этом мультипликатор Р/Е не изменится.
Как отыграть динамику американского рынка
Российские инвесторы могут отыграть динамику рынка США с помощью фьючерсов, которые торгуются на Мосбирже.
• SPYF: фьючерс копирует динамику самого крупного в мире американского ETF, который, в свою очередь, следует за динамикой S&P 500. Актуальный контракт — мартовский, SFH4.
• NASD: базовый актив фьючерса — биржевой фонд Invesco QQQ ETF Trust Unit Series 1, инвестирующий в акции компаний из базы расчета индекса NASDAQ-100, значительная часть которых представляет технологических гигантов. Актуальный контракт — NAH4.
В январе 2024 г. Мосбиржа может запустить торги еще двумя фьючерсами, ориентированными на индексы Dow Jones и Russell.
При работе с фьючерсами важно, чтобы на счете были свободные рубли — на случай, если ваша позиция уходит в противоположную сторону от открытой и/или высокой волатильности на рынке.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
• Рост ВВП США в 2023 г. по прогнозу составит 2,4%, в 2024 г. — 1,2%.
• Инфляция снизилась с 6,5% в начале года до 3% в декабре.
• S&P 500 торгуется выше среднего по мультипликаторам, но потенциал роста в 2024 г. сохраняется до уровня 5200.
• Отыграть динамику американского рынка можно через фьючерсы на Мосбирже — SPYF-3.24, NASD-3.24.
Мягкая посадка
ФРС добилась своего в 2023 г., рост ВВП замедлится в 2024 г., но будет одним из самых высоких. Жесткая денежно-кредитная политика (ДКП) позволила Федрезерву достичь поставленной цели. В результате рекордного с 2005–2007 гг. роста процентных ставок — с 0 до 5,5% за два года — регулятор смог сбить инфляцию с 6,5% до 3%.
Консерватизм ФРС не помешал росту экономики: макроэкономические показатели в 2023 г. превзошли прогнозы конца 2022 г. Согласно консенсус-прогнозу, ВВП США по итогам этого года вырос на 2,4%, тогда как в начале года ожидался рост всего на 0,5%. Безработица держится на рекордно низком уровне 3,7% — это минимум за 50 лет. Темпы роста ВВП США снизятся в 2024 г., но останутся одними из самых высоких среди развитых экономик: реальный ВВП США прибавит 1,2%. против 2,4% в 2023 г. (прогноз). При этом ВВП Евросоюза в 2024 г., как ожидается, вырастет на 1%, а Японии — на 0,8%.
Прогноз по S&P 500
Текущий мультипликатор P/E индекса S&P 500 — 19x, что выше среднего исторического значения за 10 лет (17,8х) на 7%. При этом P/E индекса SPW (равновзвешенный S&P Equal Weighted) — 16х, ниже среднего на 6%. Разница в оценке объясняется рекордной долей высокотехнологичных игроков в составе S&P 500.
Премия, которую инвесторы готовы платить за техгигантов, оправдана. В ближайшие 12 месяцев самые высокотехнологичные сектора — ИТ и телекоммуникации, как ожидает рынок, покажут увеличение прибыли на 28–31%, тогда как рост прибыли на акцию S&P 500 ожидается в размере 11%.
Наш прогноз по S&P 500 на конец 2024 г. — 5200. Потенциал повышения составляет 9,4% с текущих уровней. Индекс может достичь такого результата за счет роста прибыли компаний, при этом мультипликатор Р/Е не изменится.
Как отыграть динамику американского рынка
Российские инвесторы могут отыграть динамику рынка США с помощью фьючерсов, которые торгуются на Мосбирже.
• SPYF: фьючерс копирует динамику самого крупного в мире американского ETF, который, в свою очередь, следует за динамикой S&P 500. Актуальный контракт — мартовский, SFH4.
• NASD: базовый актив фьючерса — биржевой фонд Invesco QQQ ETF Trust Unit Series 1, инвестирующий в акции компаний из базы расчета индекса NASDAQ-100, значительная часть которых представляет технологических гигантов. Актуальный контракт — NAH4.
В январе 2024 г. Мосбиржа может запустить торги еще двумя фьючерсами, ориентированными на индексы Dow Jones и Russell.
При работе с фьючерсами важно, чтобы на счете были свободные рубли — на случай, если ваша позиция уходит в противоположную сторону от открытой и/или высокой волатильности на рынке.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter