Какие девелоперы Мосбиржи заслуживают внимания? Давайте оценим акции двух представителей сектора — ПИК и Самолета — и узнаем, какие более интересны для среднесрочных инвестиций.
С начала года акции ПИК выросли на 10%, бумаги Самолета взлетели на 57%. В первом случае наблюдается коррекция к минимумам этого года, во втором — консолидация в районе максимумов.
Чем интересны акции ПИК
Бумаги корректируются после летнего пика. Все публичные застройщики продемонстрировали в III квартале рекордные результаты. Рост продаж за 9 месяцев 2023 г. в среднем составил 72% г/г. Несмотря на ужесточение монетарной политики ЦБ РФ, возможны рекордные результаты за весь год. ПИК пользуется преимуществами застройщиков с высокой долей в массмаркете. Компания ведет деятельность в 10 регионах России, фокус — на Москве и Московской области.
В следующем году процентные ставки могут быть снижены. В теории возможно возобновление дивидендных выплат, но не в 2023 г. Важным фактором поддержки станут программы субсидирования ипотеки. Ключевым драйвером выступят льготные государственные ипотечные программы. Программа льготной ипотеки с господдержкой подразумевает получение ипотечного кредита по ставке 8% при покупке жилого помещения на первичном рынке, она продлена до 1 июля 2024 г.
Негативные факторы носят регуляторный характер, помимо этого, возможно ослабление экономики. В декабре первоначальный взнос по льготной ипотеке был увеличен с 20% до 30%, максимальная сумма льготного кредита для всех регионов снижена до 6 млн руб. Банк России намерен с 1 марта повысить надбавки к коэффициентам риска по ипотечным кредитам, чтобы частично решить проблему закредитованности граждан.
Самолет — история роста
Еще один игрок на рынке массмаркета. Самолет — один из крупнейших застройщиков в России. География — Московский регион, Санкт-Петербург и Ленинградская область. Компания нацелена на рост бизнеса. В III квартале девелопер увеличил продажи первичной недвижимости в 1,5 раза относительно аналогичного периода прошлого года г/г. Продажи составили 79,3 млрд руб., в том числе за счет увеличения цен на жилье. В уходящем году Группа Самолет приобрела крупнейшую девелоперскую группу Московского региона ГК МИЦ. Ожидается, что в результате сделки объемы текущего строительства вырастут до 4,2 млн кв. м. Портфель Самолета дополнен 11 проектами в стадии проектирования и строительства, а также более 50 предприятиями.
В декабре акции Самолета вошли в индекс МосБиржи. Возможно возобновление выплаты дивидендов. Компания реализует программу обратного выкупа акций. Речь о 10 млрд руб. на 2023 г., начиная с июня. В конце мая на эту сумму можно было купить около 6% акций Самолета, или до 70% free-float.
Какие бумаги привлекательней
Акции ПИК формально торгуются «дешевле» по мультипликаторам. Показатель EV/EBITDA с учетом доходов за 2023 г. равен 2,9 при 4,9 у Самолета. Это подтверждается более высокими показателями рентабельности чистой прибыли. ROE ПИК равна 14,4% при 7% у Самолета. Во втором случае речь идет об истории будущего роста, что подтверждается более высоким значением рентабельности по EBITDA. Чистая прибыль ПИК за последние 5 календарных лет росла на 41% в среднем в год. В случае Самолета речь шла о 26%, позитивный фактор — увеличение доли ипотеки в продажах.
Долгосрочные цели БКС:
• ПИК. Взгляд: позитивный. Цель на год — 1200 руб. / +78%
• Самолет. Взгляд: позитивный. Цель на год — 5200 руб. / +32%
По совокупности факторов акции ПИК сейчас более привлекательны. Среднесрочным драйвером может стать информация по дивидендам и снижение ставки Банка России. Присмотреться к бумагам можно уже сейчас. Ближайшая поддержка — 645 руб. (примерно -3% от текущего уровня). Зона сопротивления — 725 руб., где проходит 200-дневная скользящая средняя.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
С начала года акции ПИК выросли на 10%, бумаги Самолета взлетели на 57%. В первом случае наблюдается коррекция к минимумам этого года, во втором — консолидация в районе максимумов.
Чем интересны акции ПИК
Бумаги корректируются после летнего пика. Все публичные застройщики продемонстрировали в III квартале рекордные результаты. Рост продаж за 9 месяцев 2023 г. в среднем составил 72% г/г. Несмотря на ужесточение монетарной политики ЦБ РФ, возможны рекордные результаты за весь год. ПИК пользуется преимуществами застройщиков с высокой долей в массмаркете. Компания ведет деятельность в 10 регионах России, фокус — на Москве и Московской области.
В следующем году процентные ставки могут быть снижены. В теории возможно возобновление дивидендных выплат, но не в 2023 г. Важным фактором поддержки станут программы субсидирования ипотеки. Ключевым драйвером выступят льготные государственные ипотечные программы. Программа льготной ипотеки с господдержкой подразумевает получение ипотечного кредита по ставке 8% при покупке жилого помещения на первичном рынке, она продлена до 1 июля 2024 г.
Негативные факторы носят регуляторный характер, помимо этого, возможно ослабление экономики. В декабре первоначальный взнос по льготной ипотеке был увеличен с 20% до 30%, максимальная сумма льготного кредита для всех регионов снижена до 6 млн руб. Банк России намерен с 1 марта повысить надбавки к коэффициентам риска по ипотечным кредитам, чтобы частично решить проблему закредитованности граждан.
Самолет — история роста
Еще один игрок на рынке массмаркета. Самолет — один из крупнейших застройщиков в России. География — Московский регион, Санкт-Петербург и Ленинградская область. Компания нацелена на рост бизнеса. В III квартале девелопер увеличил продажи первичной недвижимости в 1,5 раза относительно аналогичного периода прошлого года г/г. Продажи составили 79,3 млрд руб., в том числе за счет увеличения цен на жилье. В уходящем году Группа Самолет приобрела крупнейшую девелоперскую группу Московского региона ГК МИЦ. Ожидается, что в результате сделки объемы текущего строительства вырастут до 4,2 млн кв. м. Портфель Самолета дополнен 11 проектами в стадии проектирования и строительства, а также более 50 предприятиями.
В декабре акции Самолета вошли в индекс МосБиржи. Возможно возобновление выплаты дивидендов. Компания реализует программу обратного выкупа акций. Речь о 10 млрд руб. на 2023 г., начиная с июня. В конце мая на эту сумму можно было купить около 6% акций Самолета, или до 70% free-float.
Какие бумаги привлекательней
Акции ПИК формально торгуются «дешевле» по мультипликаторам. Показатель EV/EBITDA с учетом доходов за 2023 г. равен 2,9 при 4,9 у Самолета. Это подтверждается более высокими показателями рентабельности чистой прибыли. ROE ПИК равна 14,4% при 7% у Самолета. Во втором случае речь идет об истории будущего роста, что подтверждается более высоким значением рентабельности по EBITDA. Чистая прибыль ПИК за последние 5 календарных лет росла на 41% в среднем в год. В случае Самолета речь шла о 26%, позитивный фактор — увеличение доли ипотеки в продажах.
Долгосрочные цели БКС:
• ПИК. Взгляд: позитивный. Цель на год — 1200 руб. / +78%
• Самолет. Взгляд: позитивный. Цель на год — 5200 руб. / +32%
По совокупности факторов акции ПИК сейчас более привлекательны. Среднесрочным драйвером может стать информация по дивидендам и снижение ставки Банка России. Присмотреться к бумагам можно уже сейчас. Ближайшая поддержка — 645 руб. (примерно -3% от текущего уровня). Зона сопротивления — 725 руб., где проходит 200-дневная скользящая средняя.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter