8 января 2024 Abeta
💡Потребительские товары
Мы сохраняем позитивный взгляд на компании со значительным ростом прибыли, хорошим финансовым положением и разумными оценками. На 2024 год мы ожидаем сокращения разницы в оценке между компаниями сектора, при этом дальнейший рост рентабельности может быть ограничен ростом капитальных расходов. Ключевой риск представляет более сильное, чем ожидается, замедление экономики и снижение потребительских расходов.
✅ Anheuser-Busch Inbev SA #ABI - один из крупнейших в мире производителей пива. Аналитики ожидают роста EPS на 18% благодаря благоприятной ценовой конъюнктуре на ключевом рынке Латинской Америки. Сокращение долговой нагрузки может стать стимулом распределения средств акционерам и сокращения разрыва в оценке компании с аналогами.
✅ Coca-Cola Europacific Partners #CCEP
Аналитики прогнозируют органический рост EBIT на 7% в 2024 году на фоне перспектив значительного роста на крупном индонезийском рынке, а также реализации инициатив по сокращению расходов и стабильных объемов производства.
✅ Danone SA #BN
Ожидается рост рентабельности по EBIT за счет качественного роста валовой прибыли на фоне отдачи от проведенных инвестиций и большем фокусе на основном бренде.
💡Нефтегазовые компании
Мы сохраняем в целом позитивный взгляд на перспективы сектора в 2024 году и готовы докупать акции компаний на коррекциях в середине текущего нефтяного суперцикла. Точка безубыточности основных игроков отрасли сохраняется на уровне ~50 долл. за баррель и аналитики сохраняют среднесрочный прогноз по Brent на уровне 80-82.5 долл. за баррель с вероятностью повышения до 100 долл. на горизонте 2025-2030 годов.
✅ Eni #ENI - крупнейшая итальянская нефтегазовая компания. Аналитики ожидают опережающий рост прибыли в 2024-2025 годах в сравнении с прогнозами при средней цене на нефть в 82.5 долл. за баррель на фоне хорошего роста итальянского рынка. Компания отличается лучшей экспозицией на нефтяной суперцикл благодаря структуре своих активов и дисконтом в ~12% к европейским аналогам при премии в 150 б.п. по доходности свободного денежного потока (FCF).
✅ Shell #SHEL
Компания выигрывает от благоприятной ценовой конъюнктуры на рынке СПГ. Аналитики прогнозируют наибольшую среди крупнейших нефтегазовых компаний доходность FCF в 15.1% при средней цене на нефть в 82.5 долл. за баррель .
✅ Saipem #SPM - итальянская нефтесервисная компания, одна из крупнейших в мире.
Аналитики прогнозируют устойчивый среднегодовой рост EBITDA в 35% на фоне благоприятной ценовой конъюнктуры и консолидации основного рынка. Несмотря на продолжающееся восстановление акций, компания все еще котируется по достаточно низкой оценке 2.6x EV/EBITDA.
💡Электроэнергетические компании
Мы ожидаем, что европейские поставщики электроэнергии продолжать генерировать стабильную прибыль, что может привести к переоценке мультипликаторов, которые на данный момент не отражают ~37% роста прибыли сектора за последние два года. Стабилизация процентных ставок и постепенное восстановление доверия инвесторов к возобновляемым источникам энергии также должны поддержать оценки компаний сектора. В свою очередь, к основным рискам можно отнести возобновление роста процентных ставок и падение цен на электроэнергию до уровней конца 2021 года.
✅ RWE #RWE – немецкая электроэнергетическая компания.
Аналитики ожидают повышения прогнозов по прибыли благодаря качественному портфелю активов в электрогенерации и экспозиции на дешевую зеленую энергетику с понятной траекторией роста.
✅ Enel #ENEL
Аналитики ожидают переоценки компании на фоне стабильно превосходящих ожидания финансовых результатов, повышения прогнозов по прибыли и поддержки акций стабильными дивидендами
✅ SSE #SSE - британская электроэнергетическая компания
Еще одна качественная ставка на ожидаемый рост в сфере возобновляемой энергетики, в том числе поддерживаемая ростом прибыли в среднесрочной перспективе за счет качественных активов в сегменте электрогенерации. Долгосрочный рост компании также поддерживается инвестициями в инфраструктуру электросетей.
💡Банки
Мы сохраняем осторожный взгляд на сектор и избегаем европейских банков, чистый процентный доход которых сильно зависит от краткосрочного движения ставок, в пользу институтов с большей диверсификацией бизнеса. Аналитики не ожидают дальнейших повышений ставок со стороны ЕЦБ, Банка Англии и ФРС, и ожидают начала цикла снижения ставок со второй половины этого года. Основным риском остается существенное ухудшение качества активов при более серьезном экономическом спаде, чем в сценарии «мягкой посадки» экономики.
✅ UBS #UBS
Акции торгуются по 1.2х балансовой стоимости со значительным потенциалом роста благодаря диверсифицированной бизнес-модели банка. По прогнозам аналитиков, сегмент управления активами будет генерировать до 54% прибыли всей группы к 2027 году.
✅ Natwest #NWG
Мы ждем стабилизации чистого процентного дохода банка в первой половине 2024 года и отмечают. Текущая оценке P/E в 5.3х существенно ниже консенсус-прогнозов по прибыли на 2025 год.
💡Здравоохранение
Ожидается, что сектора здравоохраения будет опережать широкий рынок, но преимущественно за счет наиболее крупных и качественных компаний. Основным риском для оценки компаний сектора является отток средств из защитных секторов на фоне снижения вероятности наступления рецессии. Однако, даже при таком сценарии акции с большими темпами роста и катализаторами в виде выпуска эмитентами новых препаратов продолжат показывать хорошие результаты.
✅ Novo Nordisk #NOVOB
Аналитики ожидают продолжения существенного роста выручки и операционной прибыли компании в 2024 году на ~16-22%. Другими фактороми повышения прогнозов по прибыли могут стать улучшения ситуациии с поставками препарата для борьбы с ожирением Wegovy, а также выход данных по клиническим исследованиям по другим разрабатываемым препаратам.
✅ AstraZeneca #AZN
Текущая оценка компании не отражает среднесрочный прогноз по росту прибыли. Мы ждем повышения рейтингов акций компании со стороны аналитиков, в том числе на фоне позитивных новостей по портфелю разрабатываемых лекарств, в особенности – по препаратам для лечения рака.
💡Аэрокосмическая промышленность
Мы сохраняем позитивный взгляд на отрасль на фоне устойчивого восстановления пассажирских и грузовых авиаперевозок, сегмента обслуживания и поставок воздушных судов, а также росту затрат на оборону в европейских странах.
✅ Airbus #AIR
Компания выигрывает от благоприятной конъюнктуры на основных рынках, динамики курса валют, а также отсутствия значимых расходов на разработку новых воздушных судов.
✅ Leonardo #LDO - бенефицар роста расходов на оборону и восстановления на рынке пассажирских аэроперевозок.
💡Автомобильная промышленность
Аналитики прогнозируют продолжение тренда на рост рыночной доли новых автопроизводителей из США и Китая. В ближайшие годы повышения рейтингов компаний будут обусловлены ростом прибыли и способностью стабильно генерировать существенные объемы денежных средств.
✅ Stellantis #STLAM
Компанию отличает лучший среди конкурентов бизнес-план по развитию сегмента электромобилей, устойчивая генерация значительного свободного денежного потока, прочное положение в ключевых для прибыли компании североамериканском и европейском регионах.
✅ BMW #BMW
Компания демонстрирует устойчивость прибыли и рыночной доли при ускорении темпов роста на китайском рынке. Катализаторами роста выручки также может стать обновление модельной линейки на ~28% в течение следующих двух лет в среднем и премиальном сегментах.
✅ Forvia #FRVIA
Компания получит дополнительную поддержку от благоприятной ценовой конъюнктуры, роста объема продаж и улучшения их структуры, а также от синергетических эффектов в прежде убыточных сегментах.
Мы сохраняем позитивный взгляд на компании со значительным ростом прибыли, хорошим финансовым положением и разумными оценками. На 2024 год мы ожидаем сокращения разницы в оценке между компаниями сектора, при этом дальнейший рост рентабельности может быть ограничен ростом капитальных расходов. Ключевой риск представляет более сильное, чем ожидается, замедление экономики и снижение потребительских расходов.
✅ Anheuser-Busch Inbev SA #ABI - один из крупнейших в мире производителей пива. Аналитики ожидают роста EPS на 18% благодаря благоприятной ценовой конъюнктуре на ключевом рынке Латинской Америки. Сокращение долговой нагрузки может стать стимулом распределения средств акционерам и сокращения разрыва в оценке компании с аналогами.
✅ Coca-Cola Europacific Partners #CCEP
Аналитики прогнозируют органический рост EBIT на 7% в 2024 году на фоне перспектив значительного роста на крупном индонезийском рынке, а также реализации инициатив по сокращению расходов и стабильных объемов производства.
✅ Danone SA #BN
Ожидается рост рентабельности по EBIT за счет качественного роста валовой прибыли на фоне отдачи от проведенных инвестиций и большем фокусе на основном бренде.
💡Нефтегазовые компании
Мы сохраняем в целом позитивный взгляд на перспективы сектора в 2024 году и готовы докупать акции компаний на коррекциях в середине текущего нефтяного суперцикла. Точка безубыточности основных игроков отрасли сохраняется на уровне ~50 долл. за баррель и аналитики сохраняют среднесрочный прогноз по Brent на уровне 80-82.5 долл. за баррель с вероятностью повышения до 100 долл. на горизонте 2025-2030 годов.
✅ Eni #ENI - крупнейшая итальянская нефтегазовая компания. Аналитики ожидают опережающий рост прибыли в 2024-2025 годах в сравнении с прогнозами при средней цене на нефть в 82.5 долл. за баррель на фоне хорошего роста итальянского рынка. Компания отличается лучшей экспозицией на нефтяной суперцикл благодаря структуре своих активов и дисконтом в ~12% к европейским аналогам при премии в 150 б.п. по доходности свободного денежного потока (FCF).
✅ Shell #SHEL
Компания выигрывает от благоприятной ценовой конъюнктуры на рынке СПГ. Аналитики прогнозируют наибольшую среди крупнейших нефтегазовых компаний доходность FCF в 15.1% при средней цене на нефть в 82.5 долл. за баррель .
✅ Saipem #SPM - итальянская нефтесервисная компания, одна из крупнейших в мире.
Аналитики прогнозируют устойчивый среднегодовой рост EBITDA в 35% на фоне благоприятной ценовой конъюнктуры и консолидации основного рынка. Несмотря на продолжающееся восстановление акций, компания все еще котируется по достаточно низкой оценке 2.6x EV/EBITDA.
💡Электроэнергетические компании
Мы ожидаем, что европейские поставщики электроэнергии продолжать генерировать стабильную прибыль, что может привести к переоценке мультипликаторов, которые на данный момент не отражают ~37% роста прибыли сектора за последние два года. Стабилизация процентных ставок и постепенное восстановление доверия инвесторов к возобновляемым источникам энергии также должны поддержать оценки компаний сектора. В свою очередь, к основным рискам можно отнести возобновление роста процентных ставок и падение цен на электроэнергию до уровней конца 2021 года.
✅ RWE #RWE – немецкая электроэнергетическая компания.
Аналитики ожидают повышения прогнозов по прибыли благодаря качественному портфелю активов в электрогенерации и экспозиции на дешевую зеленую энергетику с понятной траекторией роста.
✅ Enel #ENEL
Аналитики ожидают переоценки компании на фоне стабильно превосходящих ожидания финансовых результатов, повышения прогнозов по прибыли и поддержки акций стабильными дивидендами
✅ SSE #SSE - британская электроэнергетическая компания
Еще одна качественная ставка на ожидаемый рост в сфере возобновляемой энергетики, в том числе поддерживаемая ростом прибыли в среднесрочной перспективе за счет качественных активов в сегменте электрогенерации. Долгосрочный рост компании также поддерживается инвестициями в инфраструктуру электросетей.
💡Банки
Мы сохраняем осторожный взгляд на сектор и избегаем европейских банков, чистый процентный доход которых сильно зависит от краткосрочного движения ставок, в пользу институтов с большей диверсификацией бизнеса. Аналитики не ожидают дальнейших повышений ставок со стороны ЕЦБ, Банка Англии и ФРС, и ожидают начала цикла снижения ставок со второй половины этого года. Основным риском остается существенное ухудшение качества активов при более серьезном экономическом спаде, чем в сценарии «мягкой посадки» экономики.
✅ UBS #UBS
Акции торгуются по 1.2х балансовой стоимости со значительным потенциалом роста благодаря диверсифицированной бизнес-модели банка. По прогнозам аналитиков, сегмент управления активами будет генерировать до 54% прибыли всей группы к 2027 году.
✅ Natwest #NWG
Мы ждем стабилизации чистого процентного дохода банка в первой половине 2024 года и отмечают. Текущая оценке P/E в 5.3х существенно ниже консенсус-прогнозов по прибыли на 2025 год.
💡Здравоохранение
Ожидается, что сектора здравоохраения будет опережать широкий рынок, но преимущественно за счет наиболее крупных и качественных компаний. Основным риском для оценки компаний сектора является отток средств из защитных секторов на фоне снижения вероятности наступления рецессии. Однако, даже при таком сценарии акции с большими темпами роста и катализаторами в виде выпуска эмитентами новых препаратов продолжат показывать хорошие результаты.
✅ Novo Nordisk #NOVOB
Аналитики ожидают продолжения существенного роста выручки и операционной прибыли компании в 2024 году на ~16-22%. Другими фактороми повышения прогнозов по прибыли могут стать улучшения ситуациии с поставками препарата для борьбы с ожирением Wegovy, а также выход данных по клиническим исследованиям по другим разрабатываемым препаратам.
✅ AstraZeneca #AZN
Текущая оценка компании не отражает среднесрочный прогноз по росту прибыли. Мы ждем повышения рейтингов акций компании со стороны аналитиков, в том числе на фоне позитивных новостей по портфелю разрабатываемых лекарств, в особенности – по препаратам для лечения рака.
💡Аэрокосмическая промышленность
Мы сохраняем позитивный взгляд на отрасль на фоне устойчивого восстановления пассажирских и грузовых авиаперевозок, сегмента обслуживания и поставок воздушных судов, а также росту затрат на оборону в европейских странах.
✅ Airbus #AIR
Компания выигрывает от благоприятной конъюнктуры на основных рынках, динамики курса валют, а также отсутствия значимых расходов на разработку новых воздушных судов.
✅ Leonardo #LDO - бенефицар роста расходов на оборону и восстановления на рынке пассажирских аэроперевозок.
💡Автомобильная промышленность
Аналитики прогнозируют продолжение тренда на рост рыночной доли новых автопроизводителей из США и Китая. В ближайшие годы повышения рейтингов компаний будут обусловлены ростом прибыли и способностью стабильно генерировать существенные объемы денежных средств.
✅ Stellantis #STLAM
Компанию отличает лучший среди конкурентов бизнес-план по развитию сегмента электромобилей, устойчивая генерация значительного свободного денежного потока, прочное положение в ключевых для прибыли компании североамериканском и европейском регионах.
✅ BMW #BMW
Компания демонстрирует устойчивость прибыли и рыночной доли при ускорении темпов роста на китайском рынке. Катализаторами роста выручки также может стать обновление модельной линейки на ~28% в течение следующих двух лет в среднем и премиальном сегментах.
✅ Forvia #FRVIA
Компания получит дополнительную поддержку от благоприятной ценовой конъюнктуры, роста объема продаж и улучшения их структуры, а также от синергетических эффектов в прежде убыточных сегментах.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба