8 января 2024 CNN Money
Ожидалось, что китайская экономика быстро восстановится в 2023 году и вернет себе статус бесспорного драйвера глобального роста. Вместо этого КНР забуксовала до такой степени, что Международный валютный фонд (МВФ) и другие институты назвали страну «тормозом» мирового производства.
Несмотря на многочисленные проблемы — кризис недвижимости, низкие расходы и высокий уровень безработицы среди молодёжи — большинство экономистов полагают, что вторая по величине экономика мира достигнет в этом году официального целевого показателя роста около 5%.
Но это все еще ниже среднего годового роста в 6% и более, который наблюдался за десятилетие до пандемии Covid, и 2024 год выглядит все более зловещим, говорят экономисты. После этого страну, возможно, ждут десятилетия стагнации.
«Вызовом для китайской экономики в 2024 году будет не рост ВВП — он, вероятно, превысит 4,5%», - считает Дерек Сиссорс, старший научный сотрудник Американского института предпринимательства (AEI), правоцентристского аналитического центра. «Проблема будет заключаться в том, что единственное направление оттуда — вниз».
Без серьезных рыночных реформ страна может застрять в том, что экономисты называют «ловушкой среднего дохода», предупредил он, имея в виду идею о том, что развивающиеся экономики быстро выходят из бедности только для того, чтобы попасть в ловушку, прежде чем они достигнут статуса высоких доходов.
На протяжении десятилетий с тех пор, как Китай вновь открылся миру в 1978 году, он был одной из самых быстрорастущих крупных экономик на Земле. В период с 1991 по 2011 год он рос на 10,5% ежегодно. Рост замедлился во время правления китайского лидера Си Цзиньпина, но все еще составлял в среднем 6,7% за десятилетие до 2021 года.
«Во второй половине 2020-х годов… мы увидим замедление роста», - полагает Сиссорс, сославшись на коррекцию в проблемном секторе недвижимости в сочетании с демографическим спадом.
МВФ также стал более мрачным в отношении долгосрочных перспектив. В ноябрmcrjv отчете фонд прогнозирует, что темпы роста экономики Китая достигнут 5,4% в 2023 году и постепенно снизятся до 3,5% в 2028 году на фоне проблем, варьирующихся от низкой производительности труда до старения населения.
Что изменилось?
Китайская экономика, которая страдает от множества проблем, не достигла такого положения в одночасье.
Сиссорс заявил, что предыдущая администрация президента Ху Цзиньтао наводнила экономику ликвидностью в 2009 году в разгар мирового финансового кризиса, чтобы стимулировать рост. Правительство Си неохотно сдерживало заимствования после прихода к власти в 2012 году, что привело к нарастанию структурных проблем.
Логан Райт, директор по исследованиям рынков Китая в Rhodium Group, согласился, заявив: «Замедление экономики Китая носит структурный характер и вызвано окончанием беспрецедентного роста кредитов и инвестиций за последнее десятилетие».
По его словам, финансовая система страны просто не сможет обеспечить тот же уровень роста кредитования, который был в предыдущие годы, поэтому у Пекина будет гораздо меньше контроля над траекторией развития экономики, чем в прошлом.
Что еще хуже, так это упорное принятие Пекином политики “нулевого Covid”, строгого карантина и широкомасштабного подавления частного предпринимательства, что глубоко подорвало доверие и нанесло удар по самой динамичной части экономики.
Последствия этой политики можно увидеть в замедлении экономического роста в этом году. Потребительские цены были слабыми на протяжении большей части 2023 года из-за вялого спроса, и существует риск развития дефляционной спирали.
Кризис на рынке недвижимости углубился. Падение продаж жилья поставило некоторых крупных застройщиков, таких как Country Garden, на грань краха. Кризис распространился на огромный теневой банковский сектор, вызвав дефолты по всей стране.
Местные органы власти борются с финансовыми трудностями после трех лет расходов на Covid и снижения продаж земельных участков под застройку. Некоторые города не могут погасить свои долги и вынуждены сократить базовые услуги или сократить социальные льготы для пожилых людей.
Безработица среди молодежи стала настолько высокой, что правительство прекратило публиковать данные.
Иностранные компании стали опасаться растущего внимания Пекина и уходят из страны. В третьем квартале показатель прямых иностранных инвестиций (ПИИ) в Китай стал отрицательным впервые с 1998 года.
Сентябрьский опрос Американской торговой палаты в Шанхае показал, что только 52% респондентов с оптимизмом смотрят на свои пятилетние перспективы бизнеса, что является самым низким уровнем с момента начала опроса в 1999 году.
Станет ли Китай Японией?
Поскольку экономический рост в Китае замедляется, некоторые экономисты проводят параллели с Японией, которая пережила два «потерянных десятилетия» стагнации и дефляции после того, как в начале 1990-х годов лопнул пузырь на рынке недвижимости.
Но Сиссорс не думает, что такой сценарий реализуется ив КНР, по крайней мере, не сразу.
«Остальная часть 2020-х годов не будет выглядеть потерянным десятилетием — рост ВВП Китая останется значительно выше нуля», - сказал он.
Однако в долгосрочной перспективе самой большой экономической проблемой может стать демография. В прошлом году население Китая сократилось до 1,411 миллиарда человек, что стало первым сокращением с 1961 года.
Общий коэффициент рождаемости, то есть среднее количество детей, которые женщина родит за свою жизнь, также упал до рекордно низкого уровня в 1,09 в прошлом году с 1,30 всего двумя годами ранее. Это означает, что уровень рождаемости в Китае сейчас даже ниже, чем в Японии, стране, давно известной своим стареющим обществом.
Демография может оказать существенное влияние на потенциал роста экономики. Снижение предложения рабочей силы и увеличение расходов на здравоохранение и социальную сферу могут привести к увеличению бюджетного дефицита и увеличению долгового бремени.
Дефицит рабочей силы также может привести к инфляции, что приведет к повышению процентных ставок и сокращению инвестиций. Например, спрос на жилье может упасть в долгосрочной перспективе.
«В 2040-х годах сокращение населения сделает невозможным совокупный рост», - сказал Сиссорс. «Без резких политических изменений Китай не сможет вернуться назад — 2030-е годы будут хуже, чем 2020-е».
Может ли Си Цзиньпин проложить новый курс?
Руководство Китая, собравшееся в этом месяце для обсуждения экономических целей и политики на следующий год, дало понять, что оно увеличит фискальную и монетарную поддержку экономики. Чиновники даже пообещали усилить «экономическую пропаганду» и «управление общественным мнением» в попытке повысить доверие.
Китайские СМИ сообщили, что правительство может снова установить экономический целевой показатель на следующий год на уровне около 5%, что кажется амбициозным по сравнению с независимыми прогнозами. Официальная цель будет объявлена в марте, когда Китай проведет свои ежегодные законодательные собрания.
Но эти шаги вряд ли помогут решить структурные проблемы.
«Политики, похоже, верят, что при небольшом стимулировании и изменении настроений экономика может вернуться на путь роста», - сказал Джулиан Эванс-Притчард, глава отдела экономики Китая в Capital Economics. Он сказал, что чиновники, похоже, также надеются, что постановка амбициозных целей роста может помочь повысить доверие.
«Хотя в этом есть доля правды, мы считаем, что чиновники недооценивают степень того, что замедление темпов экономического роста в Китае носит структурный характер и его не так легко обратить вспять».
«Большая часть замедления отражает структурное снижение производительности и роста доходов, а не циклическую слабость, которую можно решить с помощью стимулирования спроса или других мер повышения доверия», - сказал он.
Если Пекин прибегнет к своему старому сценарию, например, к увеличению заимствований, он все равно сможет стимулировать экономический рост в 2024 году, но только это сработает, как «экономическое болеутоляющее, а не лекарство», считает Сиссорс.
http://money.cnn.com/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Несмотря на многочисленные проблемы — кризис недвижимости, низкие расходы и высокий уровень безработицы среди молодёжи — большинство экономистов полагают, что вторая по величине экономика мира достигнет в этом году официального целевого показателя роста около 5%.
Но это все еще ниже среднего годового роста в 6% и более, который наблюдался за десятилетие до пандемии Covid, и 2024 год выглядит все более зловещим, говорят экономисты. После этого страну, возможно, ждут десятилетия стагнации.
«Вызовом для китайской экономики в 2024 году будет не рост ВВП — он, вероятно, превысит 4,5%», - считает Дерек Сиссорс, старший научный сотрудник Американского института предпринимательства (AEI), правоцентристского аналитического центра. «Проблема будет заключаться в том, что единственное направление оттуда — вниз».
Без серьезных рыночных реформ страна может застрять в том, что экономисты называют «ловушкой среднего дохода», предупредил он, имея в виду идею о том, что развивающиеся экономики быстро выходят из бедности только для того, чтобы попасть в ловушку, прежде чем они достигнут статуса высоких доходов.
На протяжении десятилетий с тех пор, как Китай вновь открылся миру в 1978 году, он был одной из самых быстрорастущих крупных экономик на Земле. В период с 1991 по 2011 год он рос на 10,5% ежегодно. Рост замедлился во время правления китайского лидера Си Цзиньпина, но все еще составлял в среднем 6,7% за десятилетие до 2021 года.
«Во второй половине 2020-х годов… мы увидим замедление роста», - полагает Сиссорс, сославшись на коррекцию в проблемном секторе недвижимости в сочетании с демографическим спадом.
МВФ также стал более мрачным в отношении долгосрочных перспектив. В ноябрmcrjv отчете фонд прогнозирует, что темпы роста экономики Китая достигнут 5,4% в 2023 году и постепенно снизятся до 3,5% в 2028 году на фоне проблем, варьирующихся от низкой производительности труда до старения населения.
Что изменилось?
Китайская экономика, которая страдает от множества проблем, не достигла такого положения в одночасье.
Сиссорс заявил, что предыдущая администрация президента Ху Цзиньтао наводнила экономику ликвидностью в 2009 году в разгар мирового финансового кризиса, чтобы стимулировать рост. Правительство Си неохотно сдерживало заимствования после прихода к власти в 2012 году, что привело к нарастанию структурных проблем.
Логан Райт, директор по исследованиям рынков Китая в Rhodium Group, согласился, заявив: «Замедление экономики Китая носит структурный характер и вызвано окончанием беспрецедентного роста кредитов и инвестиций за последнее десятилетие».
По его словам, финансовая система страны просто не сможет обеспечить тот же уровень роста кредитования, который был в предыдущие годы, поэтому у Пекина будет гораздо меньше контроля над траекторией развития экономики, чем в прошлом.
Что еще хуже, так это упорное принятие Пекином политики “нулевого Covid”, строгого карантина и широкомасштабного подавления частного предпринимательства, что глубоко подорвало доверие и нанесло удар по самой динамичной части экономики.
Последствия этой политики можно увидеть в замедлении экономического роста в этом году. Потребительские цены были слабыми на протяжении большей части 2023 года из-за вялого спроса, и существует риск развития дефляционной спирали.
Кризис на рынке недвижимости углубился. Падение продаж жилья поставило некоторых крупных застройщиков, таких как Country Garden, на грань краха. Кризис распространился на огромный теневой банковский сектор, вызвав дефолты по всей стране.
Местные органы власти борются с финансовыми трудностями после трех лет расходов на Covid и снижения продаж земельных участков под застройку. Некоторые города не могут погасить свои долги и вынуждены сократить базовые услуги или сократить социальные льготы для пожилых людей.
Безработица среди молодежи стала настолько высокой, что правительство прекратило публиковать данные.
Иностранные компании стали опасаться растущего внимания Пекина и уходят из страны. В третьем квартале показатель прямых иностранных инвестиций (ПИИ) в Китай стал отрицательным впервые с 1998 года.
Сентябрьский опрос Американской торговой палаты в Шанхае показал, что только 52% респондентов с оптимизмом смотрят на свои пятилетние перспективы бизнеса, что является самым низким уровнем с момента начала опроса в 1999 году.
Станет ли Китай Японией?
Поскольку экономический рост в Китае замедляется, некоторые экономисты проводят параллели с Японией, которая пережила два «потерянных десятилетия» стагнации и дефляции после того, как в начале 1990-х годов лопнул пузырь на рынке недвижимости.
Но Сиссорс не думает, что такой сценарий реализуется ив КНР, по крайней мере, не сразу.
«Остальная часть 2020-х годов не будет выглядеть потерянным десятилетием — рост ВВП Китая останется значительно выше нуля», - сказал он.
Однако в долгосрочной перспективе самой большой экономической проблемой может стать демография. В прошлом году население Китая сократилось до 1,411 миллиарда человек, что стало первым сокращением с 1961 года.
Общий коэффициент рождаемости, то есть среднее количество детей, которые женщина родит за свою жизнь, также упал до рекордно низкого уровня в 1,09 в прошлом году с 1,30 всего двумя годами ранее. Это означает, что уровень рождаемости в Китае сейчас даже ниже, чем в Японии, стране, давно известной своим стареющим обществом.
Демография может оказать существенное влияние на потенциал роста экономики. Снижение предложения рабочей силы и увеличение расходов на здравоохранение и социальную сферу могут привести к увеличению бюджетного дефицита и увеличению долгового бремени.
Дефицит рабочей силы также может привести к инфляции, что приведет к повышению процентных ставок и сокращению инвестиций. Например, спрос на жилье может упасть в долгосрочной перспективе.
«В 2040-х годах сокращение населения сделает невозможным совокупный рост», - сказал Сиссорс. «Без резких политических изменений Китай не сможет вернуться назад — 2030-е годы будут хуже, чем 2020-е».
Может ли Си Цзиньпин проложить новый курс?
Руководство Китая, собравшееся в этом месяце для обсуждения экономических целей и политики на следующий год, дало понять, что оно увеличит фискальную и монетарную поддержку экономики. Чиновники даже пообещали усилить «экономическую пропаганду» и «управление общественным мнением» в попытке повысить доверие.
Китайские СМИ сообщили, что правительство может снова установить экономический целевой показатель на следующий год на уровне около 5%, что кажется амбициозным по сравнению с независимыми прогнозами. Официальная цель будет объявлена в марте, когда Китай проведет свои ежегодные законодательные собрания.
Но эти шаги вряд ли помогут решить структурные проблемы.
«Политики, похоже, верят, что при небольшом стимулировании и изменении настроений экономика может вернуться на путь роста», - сказал Джулиан Эванс-Притчард, глава отдела экономики Китая в Capital Economics. Он сказал, что чиновники, похоже, также надеются, что постановка амбициозных целей роста может помочь повысить доверие.
«Хотя в этом есть доля правды, мы считаем, что чиновники недооценивают степень того, что замедление темпов экономического роста в Китае носит структурный характер и его не так легко обратить вспять».
«Большая часть замедления отражает структурное снижение производительности и роста доходов, а не циклическую слабость, которую можно решить с помощью стимулирования спроса или других мер повышения доверия», - сказал он.
Если Пекин прибегнет к своему старому сценарию, например, к увеличению заимствований, он все равно сможет стимулировать экономический рост в 2024 году, но только это сработает, как «экономическое болеутоляющее, а не лекарство», считает Сиссорс.
http://money.cnn.com/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter