10 января 2024 БКС Экспресс | ВТБ
ВТБ завершает 2023 г. на рекордной ноте: за 11 месяцев прибыль по МСФО составила 417,5 млрд руб., а по итогам года менеджмент ожидает свыше 430 млрд руб. В 2024 г. ждем нормализации прибыли до уровней 2021 г. Приоритеты ВТБ в стратегии на 2024–2026 гг. — финансовая стабильность, розничный бизнес и новые инициативы.
Главное
• 11 месяцев 2023 г. по МСФО: прибыль 417,5 млрд руб., рентабельность капитала 24%. Прогноз менеджмента по итогам 2023 г.: прибыль более 430 млрд руб. Чистая процентная маржа на хорошем уровне.
• Прибыль замедляется из-за высокой ставки и удорожания фондирования.
• В 2024 г. ожидаем возврат к уровням рентабельности 2021 г. Наш прогноз: прибыль 335 млрд руб., рентабельность капитала 14%.
• Наблюдательный совет одобрил стратегию на 2024–2026 гг. Фокус на стабильность, розничный бизнес и новые инициативы.
В деталях
2023 г. — рекордная прибыль, в рамках ожиданий менеджмента. Чистая прибыль ВТБ за 11 месяцев 2023 г. составила 417,5 млрд руб. Такая цифра комфортно вписывается в прогноз менеджмента — выше 430 млрд руб. за 2023 г.
Результаты за 11 месяцев 2023 г. по МСФО показывают замедление роста в ноябре при стабильном качестве активов. Так, чистая процентная маржа сохраняется на хорошем уровне: 3,1% за 11 месяцев 2023 г. против прогноза банка в 3% на 2023 г. и 2,9% в октябре и ноябре. Видим причину в росте процентных ставок и более дорогой стоимости фондирования.
Стоимость риска волатильна: 0,7% в ноябре против 1,6% в октябре, а за 11 месяцев 2023 г. — 1,1% против прогноза банка 1% на 2023 г. Качество активов стабильно: доля неработающих кредитов снизилась до 3,2% (4,1% на начало года). Коэффициент операционной эффективности Расходы/Доходы составил 58,7% в ноябре и 34% за 11 месяцев 2023 г. против ожиданий менеджмента на 2023 г. в размере менее 40%.
2024 г. — возврат к уровням рентабельности 2021 г., новая стратегия на 2024–2026 гг. После рекордного 2023 г. прибыль и рентабельность, вероятно, вернутся ближе к уровням 2021 г. — 335 млрд руб. при рентабельности капитала в 14%, по нашей оценке. В 2023 г. наблюдательный совет ВТБ одобрил новую стратегию на 2024–2026 гг.
Банк пока не раскрывает детали, но, согласно опубликованному пресс-релизу, планирует инвестировать в структурные преобразования с учетом нового инвестиционного цикла в экономике. Также он хочет масштабировать розничный бизнес, оставаясь лидером по качеству финансовых услуг, кратно увеличить расчеты в национальных валютах с дружественными странами и обеспечить технологический суверенитет.
В числе других приоритетных направлений — развитие искусственного интеллекта, цифровых активов и цифрового рубля.
Главное
• 11 месяцев 2023 г. по МСФО: прибыль 417,5 млрд руб., рентабельность капитала 24%. Прогноз менеджмента по итогам 2023 г.: прибыль более 430 млрд руб. Чистая процентная маржа на хорошем уровне.
• Прибыль замедляется из-за высокой ставки и удорожания фондирования.
• В 2024 г. ожидаем возврат к уровням рентабельности 2021 г. Наш прогноз: прибыль 335 млрд руб., рентабельность капитала 14%.
• Наблюдательный совет одобрил стратегию на 2024–2026 гг. Фокус на стабильность, розничный бизнес и новые инициативы.
В деталях
2023 г. — рекордная прибыль, в рамках ожиданий менеджмента. Чистая прибыль ВТБ за 11 месяцев 2023 г. составила 417,5 млрд руб. Такая цифра комфортно вписывается в прогноз менеджмента — выше 430 млрд руб. за 2023 г.
Результаты за 11 месяцев 2023 г. по МСФО показывают замедление роста в ноябре при стабильном качестве активов. Так, чистая процентная маржа сохраняется на хорошем уровне: 3,1% за 11 месяцев 2023 г. против прогноза банка в 3% на 2023 г. и 2,9% в октябре и ноябре. Видим причину в росте процентных ставок и более дорогой стоимости фондирования.
Стоимость риска волатильна: 0,7% в ноябре против 1,6% в октябре, а за 11 месяцев 2023 г. — 1,1% против прогноза банка 1% на 2023 г. Качество активов стабильно: доля неработающих кредитов снизилась до 3,2% (4,1% на начало года). Коэффициент операционной эффективности Расходы/Доходы составил 58,7% в ноябре и 34% за 11 месяцев 2023 г. против ожиданий менеджмента на 2023 г. в размере менее 40%.
2024 г. — возврат к уровням рентабельности 2021 г., новая стратегия на 2024–2026 гг. После рекордного 2023 г. прибыль и рентабельность, вероятно, вернутся ближе к уровням 2021 г. — 335 млрд руб. при рентабельности капитала в 14%, по нашей оценке. В 2023 г. наблюдательный совет ВТБ одобрил новую стратегию на 2024–2026 гг.
Банк пока не раскрывает детали, но, согласно опубликованному пресс-релизу, планирует инвестировать в структурные преобразования с учетом нового инвестиционного цикла в экономике. Также он хочет масштабировать розничный бизнес, оставаясь лидером по качеству финансовых услуг, кратно увеличить расчеты в национальных валютах с дружественными странами и обеспечить технологический суверенитет.
В числе других приоритетных направлений — развитие искусственного интеллекта, цифровых активов и цифрового рубля.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба