10 января 2024 Mozg
В начале осени у нас было лишь менее 30 вариантов облигаций с плавающей/переменной ставкой, сейчас – уже почти 80!
⬆️ С привязкой к RUONIA, высокие грейды
Самая база по флоатерам:
Два основных типа бумаг – с привязкой к RUONIA и с привязкой к ключевой ставке ЦБ. Как правило, руония доступна для всех, а ЦБ – только для квалов
Кроме спреда и текущей цены главное в этих бумагах – принцип пересчета купона (ежедневно или реже) и ликвидность
Во флоатерах с привязкой к RUONIA за редким исключением НКД пересчитывается ежедневно, а итоговый купон складывается из суммы НКД за каждый день купонного периода. Поэтому размер купона мы узнаём только по завершении КП, но примерно прикинуть его можно заранее, руония ходит за ЦБ и не слишком волатильна
Тут важно, что доходность таких бумаг (с ежедневным пересчетом) моментально реагирует как на подъем ставки ЦБ, так и на ее снижение – соответственно тем, кто ждет скорого снижения, избавляться в первую очередь имеет смыл именно от них
Отдельно выделяются бумаги РЖД, которые привязаны к руонии, но пересчет купона происходит раз в месяц – по сути они ближе к флоатерам, привязанным к ЦБ. Кроме того, пересчет на новый КП тут идет от значений незадолго до начала предыдущего КП, то есть присутствует еще и лаг почти в 2 месяца
⬆️ С привязкой к ставке ЦБ, высокие грейды
Во флоатерах с привязкой к ЦБ купон, как правило, устанавливается перед началом купонного периода и фиксируется на весь этот период. Такие бумаги реагируют на изменение ставки с лагом и этим можно пользоваться (на снижении ставки удачно подобранные бумаги будут еще до нескольких месяцев давать повышенную купонную доходность)
Ликвидность различается ОЧЕНЬ сильно, стакан нужно обязательно оценивать перед покупкой. Зайти сейчас не проблема, а вот выходить потом большим объемом, да на общем ажиотаже – может оказаться довольно болезненным
⬆️ Низкие грейды (ВДО), тут почти все идут с привязкой к ЦБ
Прямо сейчас даже не самые интересные в плане спреда бумаги дают апсайд после первичного размещения (думаю это связано как раз с ликвидностью, на тысячах лотов становится опасно, поэтому восьми- и более значные суммы хочешь-не хочешь, а придется раскладывать во много разных эмитентов, не только в лучших по параметрам). Поэтому стратегия набора на первичке с постоянной перекладкой в новые выпуски работает очень даже неплохо и при этом не требует глубокого анализа, сравнений и вот этой всей мыслительной деятельности. Когда именно банкет закончится – не знаю, но пока так
👉Ссылка на исходную табличку – там цены подгружаются с Мосбиржи и можно скопировать ISIN (но загрузка может тормозить, такова цена общего доступа)
(C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
⬆️ С привязкой к RUONIA, высокие грейды
Самая база по флоатерам:
Два основных типа бумаг – с привязкой к RUONIA и с привязкой к ключевой ставке ЦБ. Как правило, руония доступна для всех, а ЦБ – только для квалов
Кроме спреда и текущей цены главное в этих бумагах – принцип пересчета купона (ежедневно или реже) и ликвидность
Во флоатерах с привязкой к RUONIA за редким исключением НКД пересчитывается ежедневно, а итоговый купон складывается из суммы НКД за каждый день купонного периода. Поэтому размер купона мы узнаём только по завершении КП, но примерно прикинуть его можно заранее, руония ходит за ЦБ и не слишком волатильна
Тут важно, что доходность таких бумаг (с ежедневным пересчетом) моментально реагирует как на подъем ставки ЦБ, так и на ее снижение – соответственно тем, кто ждет скорого снижения, избавляться в первую очередь имеет смыл именно от них
Отдельно выделяются бумаги РЖД, которые привязаны к руонии, но пересчет купона происходит раз в месяц – по сути они ближе к флоатерам, привязанным к ЦБ. Кроме того, пересчет на новый КП тут идет от значений незадолго до начала предыдущего КП, то есть присутствует еще и лаг почти в 2 месяца
⬆️ С привязкой к ставке ЦБ, высокие грейды
Во флоатерах с привязкой к ЦБ купон, как правило, устанавливается перед началом купонного периода и фиксируется на весь этот период. Такие бумаги реагируют на изменение ставки с лагом и этим можно пользоваться (на снижении ставки удачно подобранные бумаги будут еще до нескольких месяцев давать повышенную купонную доходность)
Ликвидность различается ОЧЕНЬ сильно, стакан нужно обязательно оценивать перед покупкой. Зайти сейчас не проблема, а вот выходить потом большим объемом, да на общем ажиотаже – может оказаться довольно болезненным
⬆️ Низкие грейды (ВДО), тут почти все идут с привязкой к ЦБ
Прямо сейчас даже не самые интересные в плане спреда бумаги дают апсайд после первичного размещения (думаю это связано как раз с ликвидностью, на тысячах лотов становится опасно, поэтому восьми- и более значные суммы хочешь-не хочешь, а придется раскладывать во много разных эмитентов, не только в лучших по параметрам). Поэтому стратегия набора на первичке с постоянной перекладкой в новые выпуски работает очень даже неплохо и при этом не требует глубокого анализа, сравнений и вот этой всей мыслительной деятельности. Когда именно банкет закончится – не знаю, но пока так
👉Ссылка на исходную табличку – там цены подгружаются с Мосбиржи и можно скопировать ISIN (но загрузка может тормозить, такова цена общего доступа)
(C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter