11 января 2024 ИХ "Финам" Поздеева Екатерина
Несмотря на отдельные периоды сильного роста в прошлом году инвесторы в китайскую экономику столкнулись с серьезными препятствиями и напряженностью в отношениях с США.
«Мы считаем, что для восстановления доверия необходимы стабилизация собственности, выход из дефляции, улучшение политики и коммуникации. Также необходимы стимулы и приветствуются реформы, - заявили CNBC аналитики Citi. - Риск заключается в том, что рынки могут оказаться не готовыми ждать реформ».
Эта неопределенность сохраняется и в начале 2024 года. Страна переходит к более низким темпам роста после двузначных показателей прошлых десятилетий.
Вот какие вопросы, по мнению CNBC, волнуют инвесторов в предстоящем году.
Будет ли стимул?
Из-за геополитических рисков привлекательность Китая как быстрорастущего рынка ослабевает.
Многих разочаровало недостаточно быстрое восстановление экономики страны после снятия ковидных ограничений в декабре 2022-го. За исключением туризма и некоторых отраслей, таких как производство электромобилей, на протяжении большей части 2023 года в экономике Китая наблюдались вялый рост, проблемы с недвижимостью и спад экспорта.
В прошлом году несколько международных инвестиционных банков несколько раз меняли свои прогнозы роста экономики Китая. Теперь ожидается, что она вырастет примерно на 5%.
Аналитики Citi ожидают, что уже в январе Народный банк Китая может снизить ставки, например, коэффициент резервных требований - сумму средств, которые кредиторы должны держать в качестве резервов. Эксперты также прогнозируют, что китайский ВВП вырастет на 4,6% в этом году.
В середине декабря китайские власти провели ежегодное совещание для обсуждения экономической политики на предстоящий год. Официально они не объявили о значительных планах по стимулированию экономики, но технологические инновации были отмечены как одно из приоритетных направлений.
Во время предстоящего парламентского собрания, которое состоится в начале марта, Пекин планирует определить подробные экономические цели страны. Однако еще неизвестно, будет ли Китай стимулировать экономический рост так же, как он делал это раньше.
«Я считаю, что Китай не собирается предоставлять значительные стимулы», - заявил в конце ноября Лицянь Рен, руководитель отдела количественных инвестиций в WisdomTree. По его словам, даже если Китай представит хороший пакет мер, многие из этих стимулов будут ограничены общим повышением темпа экономического роста Китая, на который нацелены власти.
Что будет с рынком недвижимости?
Недвижимость является ярким примером сектора, растущего за счет долгов. При этом на его долю приходится около четверти экономики Китая. Рынок недвижимости Поднебесной резко упал после того, как в 2020 году Пекин начал бороться с высокой закредитованностью застройщиков. Тесные связи отрасли с финансами местных органов власти, цепочками строительных поставок и ипотечными кредитами для домохозяйств вызвали опасения по поводу последствий для экономики страны в целом.
«Спад недвижимости в Китае стал самым большим бременем для его экономики с момента выхода из ковидных ограничений в конце 2022 года», - заявили аналитики Goldman Sachs в отчете от 2 января. По их оценке, продажи и строительство недвижимости резко упали в 2021-2022 годах и продолжали снижаться в 2023 году.
Согласно данным Национального бюро статистики, доступным через Wind Information, продажи коммерческого жилья в 2023 году по состоянию на ноябрь упали на 5,2% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. В 2022 году они рухнули на 26,7%.
Дин Вэньцзе, инвестиционный стратег по глобальным капиталовложениям в China Asset Management Co, ожидает, что поддержка властей увеличится в 2024 году, поскольку правительство Китая перешло от предотвращения рисков к достижению прогресса, при этом стремясь сохранять стабильность.
Где перспективы?
Хотя очевидно, что Пекин хотел бы сократить вклад сектора недвижимости в ВВП Китая, неизвестно, смогут ли новые драйверы роста заполнить этот вакуум.
По данным аналитиков Citi, в 2020 году на долю машиностроения, производства электроники, транспортного оборудования и аккумуляторов пришлось 17,2% экономики Китая. Это означает, что данные области производства могут компенсировать падение спроса на недвижимость, полагают аналитики. Однако они отметили, что экономический переход не может произойти в одночасье, поскольку он требует устранения несоответствия в навыках на рынке труда и корректировки цепочек поставок, которые были выстроены для развития недвижимости.
Несмотря на экономические проблемы, Пекин дал понять, что хочет поддержать отечественные технологии и передовое производство.
Дин из China AMC считает, что подотрасли высокотехнологичного производства могут выиграть в этом году благодаря подъему мирового технологического цикла. Например, перспективны бытовая электроника и компьютеры. Она также ожидает, что цены производителей в Китае вернутся к росту в конце второго квартала, что приведет к увеличению корпоративной прибыли на акцию примерно на 8-10%.
«Мы считаем, что для восстановления доверия необходимы стабилизация собственности, выход из дефляции, улучшение политики и коммуникации. Также необходимы стимулы и приветствуются реформы, - заявили CNBC аналитики Citi. - Риск заключается в том, что рынки могут оказаться не готовыми ждать реформ».
Эта неопределенность сохраняется и в начале 2024 года. Страна переходит к более низким темпам роста после двузначных показателей прошлых десятилетий.
Вот какие вопросы, по мнению CNBC, волнуют инвесторов в предстоящем году.
Будет ли стимул?
Из-за геополитических рисков привлекательность Китая как быстрорастущего рынка ослабевает.
Многих разочаровало недостаточно быстрое восстановление экономики страны после снятия ковидных ограничений в декабре 2022-го. За исключением туризма и некоторых отраслей, таких как производство электромобилей, на протяжении большей части 2023 года в экономике Китая наблюдались вялый рост, проблемы с недвижимостью и спад экспорта.
В прошлом году несколько международных инвестиционных банков несколько раз меняли свои прогнозы роста экономики Китая. Теперь ожидается, что она вырастет примерно на 5%.
Аналитики Citi ожидают, что уже в январе Народный банк Китая может снизить ставки, например, коэффициент резервных требований - сумму средств, которые кредиторы должны держать в качестве резервов. Эксперты также прогнозируют, что китайский ВВП вырастет на 4,6% в этом году.
В середине декабря китайские власти провели ежегодное совещание для обсуждения экономической политики на предстоящий год. Официально они не объявили о значительных планах по стимулированию экономики, но технологические инновации были отмечены как одно из приоритетных направлений.
Во время предстоящего парламентского собрания, которое состоится в начале марта, Пекин планирует определить подробные экономические цели страны. Однако еще неизвестно, будет ли Китай стимулировать экономический рост так же, как он делал это раньше.
«Я считаю, что Китай не собирается предоставлять значительные стимулы», - заявил в конце ноября Лицянь Рен, руководитель отдела количественных инвестиций в WisdomTree. По его словам, даже если Китай представит хороший пакет мер, многие из этих стимулов будут ограничены общим повышением темпа экономического роста Китая, на который нацелены власти.
Что будет с рынком недвижимости?
Недвижимость является ярким примером сектора, растущего за счет долгов. При этом на его долю приходится около четверти экономики Китая. Рынок недвижимости Поднебесной резко упал после того, как в 2020 году Пекин начал бороться с высокой закредитованностью застройщиков. Тесные связи отрасли с финансами местных органов власти, цепочками строительных поставок и ипотечными кредитами для домохозяйств вызвали опасения по поводу последствий для экономики страны в целом.
«Спад недвижимости в Китае стал самым большим бременем для его экономики с момента выхода из ковидных ограничений в конце 2022 года», - заявили аналитики Goldman Sachs в отчете от 2 января. По их оценке, продажи и строительство недвижимости резко упали в 2021-2022 годах и продолжали снижаться в 2023 году.
Согласно данным Национального бюро статистики, доступным через Wind Information, продажи коммерческого жилья в 2023 году по состоянию на ноябрь упали на 5,2% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. В 2022 году они рухнули на 26,7%.
Дин Вэньцзе, инвестиционный стратег по глобальным капиталовложениям в China Asset Management Co, ожидает, что поддержка властей увеличится в 2024 году, поскольку правительство Китая перешло от предотвращения рисков к достижению прогресса, при этом стремясь сохранять стабильность.
Где перспективы?
Хотя очевидно, что Пекин хотел бы сократить вклад сектора недвижимости в ВВП Китая, неизвестно, смогут ли новые драйверы роста заполнить этот вакуум.
По данным аналитиков Citi, в 2020 году на долю машиностроения, производства электроники, транспортного оборудования и аккумуляторов пришлось 17,2% экономики Китая. Это означает, что данные области производства могут компенсировать падение спроса на недвижимость, полагают аналитики. Однако они отметили, что экономический переход не может произойти в одночасье, поскольку он требует устранения несоответствия в навыках на рынке труда и корректировки цепочек поставок, которые были выстроены для развития недвижимости.
Несмотря на экономические проблемы, Пекин дал понять, что хочет поддержать отечественные технологии и передовое производство.
Дин из China AMC считает, что подотрасли высокотехнологичного производства могут выиграть в этом году благодаря подъему мирового технологического цикла. Например, перспективны бытовая электроника и компьютеры. Она также ожидает, что цены производителей в Китае вернутся к росту в конце второго квартала, что приведет к увеличению корпоративной прибыли на акцию примерно на 8-10%.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба