23 января 2024 БКС Экспресс Зельцер Михаил
Главное
• Индекс МосБиржи застрял в узком боковике. По идее, консолидация рынка должна завершиться сильным направленным движением — скорее вверх, чем вниз. Но есть нюансы.
• Бумаги в фокусе — X5 Group, ВК, Северсталь, НОВАТЭК, QIWI.
• На валютном рынке рубль продолжил укрепление. Доллар, евро, юань рискуют просесть еще ниже. На долговом рынке приостановка ралли в ОФЗ, но это ненадолго.
• На внешнем контуре очередные исторические максимумы в индексах Штатов, японский рынок забрался на пики аж с 1990 г., а гонконгский рухнул и уже был критически перепродан — российские трейдеры могут отрабатывать динамику рынков США, Европы и Азии через московские фьючерсы.
• На сырьевом рынке: в нефти Brent ожидаемые $80, золото под давлением ФРС и индекса DXY у $2020, а газ NG: $2,4 лишь пытается отскочить после тотального обвала.
В деталях
Индекс МосБиржи очередной день провел в вялотекущем боковике: амплитуда колебаний чуть более 20 п., а изменение в 0,2% и низкие обороты торгов менее 48 млрд руб. за весь день и ночь как раз характеризуют стадию плоской коррекции рынка после активного подъема в начале года до двухмесячных максимумов. Закрытие понедельника под 3175 п.
На рынке не стихают страсти по редомициляции и реструктуризации корпораций. В QIWI вместо смены юрисдикции на российскую просто решили продать бизнес с дисконтом, и там обвал бумаг закономерен. Переезд TCS Group повышает риски временного навеса бумаг из иностранной инфраструктуры, расписки сильно просели, но это интересно с долгосрочной перспективой. В ВК (бывшая VKCO), похоже, все кто хотел, уже вышли — акции раллируют, «зловещий» гэп закрывается.
С технической точки зрения консолидация рынка в диапазоне 3200–3150 п. продолжается вот уже шесть сессий. Явной инициативы быков/медведей не прослеживается, но, судя по входу в боковик снизу-вверх, выход из него ожидается в том же направлении. Причем затишье, как правило, и бывает перед скачком волатильности — выход из боковой формации может быть быстрым и мощным. По результатам статистической обработки исторических данных волатильности индекса МосБиржи, боковик 3150–3200 п. может быть покинут уже в ближайшие сессии. А вот в широком полугодовом боковике еще придется постоять — лишь через месяц вероятность уйти к 3300 п. и выше резко возрастает.
К факторам силы рынка относим:
• Высокие дивидендные ожидания по бумагам сталеваров — и акции Северстали, НЛМК, ММК раллируют на двухлетние максимумы.
• Процесс реинвестирования дивидендов от сырьевых компаний и ритейла — Роснефть, ЛУКОЙЛ, Газпром нефть, Магнит.
• Сильные результаты финсектора и высокие оценки дивидендов Сбера — заработано на акцию более 33 руб., или 12% дивдоходности.
• Рост вероятности достижения пиковых значений ключевой ставки ЦБ и ожидания монетарного разворота к концу весны. Есть вариант снижения интереса к консервативным инструментам и роста спроса на рисковые активы.
Однако, несмотря на в общем оптимистичный взгляд на рынок, всегда стоит рассматривать и пути временного отступления. Планкой, ниже которой не рекомендуется отпускать индекс, значится 3150 п., поскольку потеря уровня может удлинить процесс дальнейшего восстановления рынка акций. Контролировать убытки активным трейдерам помогают защитные стоп-заявки.
Валютный и долговой рынки. Рубль ожидаемо укрепился, доллар выпал из боковика 89–90 вниз и вчера закрылся на 87,8 — риск движения инвалют на недавние минимумы значительный. Факторы в пользу рубля — жесткий цикл ЦБ, нормативы репатриации выручками экспортеров под контролем Росфинмониторинга, продажа валют в рамках исполнения бюджетного правила, налоговый период.
На долговом рынке заминка после пяти дней активного роста индекса гособлигаций RGBI: 121,25 п. Замедление инфляции и возвращение спроса на ОФЗ-ПД сигнализируют о выходе ключевой ставки на плато. Без форс-мажора регулятор может приступить к послаблению в конце весны, а под занавес года ставка может быть поближе к 10%. То есть рост цен ОФЗ видится далеко не оконченным.
Бумаги в фокусе
• X5 Group (+4,5%). Лидер роста среди всех компонентов индекса МосБиржи. Новостей не замечено, но есть ожидания включения корпорации в список на принудительную смену юрисдикции, что откроет путь к возобновлению дивидендов. Долгосрочный взгляд позитивный, таргет 2900 руб. предполагает потенциал +26%. Технически: акции волатильные и могут по инерции направиться к январскому максимуму под 2380 руб.
• ВК (+4,3%). После редомициляции прошло уже три месяца. Накануне, наконец-то, акции добрались до технического разрыва, оставленного на фоне приостановки торгов на Мосбирже. «Зловещий» гэп на 666 руб. закрывается на очень высоких оборотах, почти 4 млрд руб. На уровне может быть психологическое сопротивление. Игроки, делавшие ставку под идею движения на гэп, могут решить зафиксировать значительную прибыль. Фундаментальный таргет пока невысокий, и от текущих это лишь 5%, до 700 руб.
• Северсталь (+2,4%). Ралли продолжается на фоне приближения февраля, когда должно быть решение совета директоров по дивидендам. Акции уже на максимумах с 22 февраля 2022 г., а ранее отмечалась цель хода к 1700 руб. — до уровня еще 5%. Фундаментальная стоимость корпорации оценивается в 2000 руб., или еще +23%.
• НОВАТЭК (-0,9%). Акции упали на уровни июня 2023 г. на фоне атаки на инфраструктурные объекты корпорации. В эпоху санкций есть неопределенность с заменой импортных комплектующих и в сроках восстановления объекта. Аналитики провели предварительную экспертизу ущерба. Фундаментальный взгляд нейтральный, а таргет 1800 руб., или +24% от текущих, теперь может быть не скоро отработан. Важная техническая поддержка пролегает в области 1400 руб.
• QIWI (-3,4%). На открытии понедельника бумаги обновили минимумы месяца, в моменте ожидались цены ниже 500 руб., на пике паники было даже 462 руб. Новость о реструктуризации не через переезд, а путем продажи бизнеса гонконгской структуре обескуражила российских частных акционеров. Фундаментальной оценки нет и быть пока не может на фоне полной неопределенности перспектив. А технический сигнал на выход был еще на 630 руб.
На внешнем контуре
• В США: индекс S&P 500 в очередной раз переписал абсолютные максимумы, следующий таргет на 5000 п. Фьючерсы Штатов стабильны, и это фактор в пользу положительного старта европейской сессии акций. Чтобы отрабатывать динамику рынка США российским трейдерам можно использовать московские фьючерсы SPYF и NASD. Выход на европейский рынок доступен через фьючерс STOX.
• В Азии: гонконгский Hang Seng вчера достиг экстремальных значений перепроданности, была идея подхвата фьючерса HANG на факте прокола индексом планки 15 000 п., для производной это область 15 500 п. — отработано максимально точно. А сегодня утром сам индекс +3%. Рынок Японии вновь обновил ценовые пики за последние 34 года, оценки ралли подтвердились. Отработать можно было через фьючерс NIKK. Фундаментальный взгляд на рынок Японии — в отдельном материале.
• Нефть Brent взлетела выше $80 — оценки динамики барреля оправдались. Перманентное обострение ближневосточной геополитики может и дальше удерживать цены в области высокой волатильности на фоне риска перебоев поставки товаров и сырья. Золото на технической поддержке $2020. Это интересно на перспективу. Локально мешает росту цены унции факт неопределенности со ставкой ФРС и временная устойчивость доллара — индекс DXY: 103,2 п. имеет обратную силу связи с Gold. А вот газ NG после обрушения на минимумы года до $2,3/Mmbtu пока пытается лишь стабилизироваться, слабый отскок над $2,4 все еще не вдохновляет, явного сигнала на вход нет. Московские контракты на нефть, золото и газ — BRG4, GDH4, NGF4.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
• Индекс МосБиржи застрял в узком боковике. По идее, консолидация рынка должна завершиться сильным направленным движением — скорее вверх, чем вниз. Но есть нюансы.
• Бумаги в фокусе — X5 Group, ВК, Северсталь, НОВАТЭК, QIWI.
• На валютном рынке рубль продолжил укрепление. Доллар, евро, юань рискуют просесть еще ниже. На долговом рынке приостановка ралли в ОФЗ, но это ненадолго.
• На внешнем контуре очередные исторические максимумы в индексах Штатов, японский рынок забрался на пики аж с 1990 г., а гонконгский рухнул и уже был критически перепродан — российские трейдеры могут отрабатывать динамику рынков США, Европы и Азии через московские фьючерсы.
• На сырьевом рынке: в нефти Brent ожидаемые $80, золото под давлением ФРС и индекса DXY у $2020, а газ NG: $2,4 лишь пытается отскочить после тотального обвала.
В деталях
Индекс МосБиржи очередной день провел в вялотекущем боковике: амплитуда колебаний чуть более 20 п., а изменение в 0,2% и низкие обороты торгов менее 48 млрд руб. за весь день и ночь как раз характеризуют стадию плоской коррекции рынка после активного подъема в начале года до двухмесячных максимумов. Закрытие понедельника под 3175 п.
На рынке не стихают страсти по редомициляции и реструктуризации корпораций. В QIWI вместо смены юрисдикции на российскую просто решили продать бизнес с дисконтом, и там обвал бумаг закономерен. Переезд TCS Group повышает риски временного навеса бумаг из иностранной инфраструктуры, расписки сильно просели, но это интересно с долгосрочной перспективой. В ВК (бывшая VKCO), похоже, все кто хотел, уже вышли — акции раллируют, «зловещий» гэп закрывается.
С технической точки зрения консолидация рынка в диапазоне 3200–3150 п. продолжается вот уже шесть сессий. Явной инициативы быков/медведей не прослеживается, но, судя по входу в боковик снизу-вверх, выход из него ожидается в том же направлении. Причем затишье, как правило, и бывает перед скачком волатильности — выход из боковой формации может быть быстрым и мощным. По результатам статистической обработки исторических данных волатильности индекса МосБиржи, боковик 3150–3200 п. может быть покинут уже в ближайшие сессии. А вот в широком полугодовом боковике еще придется постоять — лишь через месяц вероятность уйти к 3300 п. и выше резко возрастает.
К факторам силы рынка относим:
• Высокие дивидендные ожидания по бумагам сталеваров — и акции Северстали, НЛМК, ММК раллируют на двухлетние максимумы.
• Процесс реинвестирования дивидендов от сырьевых компаний и ритейла — Роснефть, ЛУКОЙЛ, Газпром нефть, Магнит.
• Сильные результаты финсектора и высокие оценки дивидендов Сбера — заработано на акцию более 33 руб., или 12% дивдоходности.
• Рост вероятности достижения пиковых значений ключевой ставки ЦБ и ожидания монетарного разворота к концу весны. Есть вариант снижения интереса к консервативным инструментам и роста спроса на рисковые активы.
Однако, несмотря на в общем оптимистичный взгляд на рынок, всегда стоит рассматривать и пути временного отступления. Планкой, ниже которой не рекомендуется отпускать индекс, значится 3150 п., поскольку потеря уровня может удлинить процесс дальнейшего восстановления рынка акций. Контролировать убытки активным трейдерам помогают защитные стоп-заявки.
Валютный и долговой рынки. Рубль ожидаемо укрепился, доллар выпал из боковика 89–90 вниз и вчера закрылся на 87,8 — риск движения инвалют на недавние минимумы значительный. Факторы в пользу рубля — жесткий цикл ЦБ, нормативы репатриации выручками экспортеров под контролем Росфинмониторинга, продажа валют в рамках исполнения бюджетного правила, налоговый период.
На долговом рынке заминка после пяти дней активного роста индекса гособлигаций RGBI: 121,25 п. Замедление инфляции и возвращение спроса на ОФЗ-ПД сигнализируют о выходе ключевой ставки на плато. Без форс-мажора регулятор может приступить к послаблению в конце весны, а под занавес года ставка может быть поближе к 10%. То есть рост цен ОФЗ видится далеко не оконченным.
Бумаги в фокусе
• X5 Group (+4,5%). Лидер роста среди всех компонентов индекса МосБиржи. Новостей не замечено, но есть ожидания включения корпорации в список на принудительную смену юрисдикции, что откроет путь к возобновлению дивидендов. Долгосрочный взгляд позитивный, таргет 2900 руб. предполагает потенциал +26%. Технически: акции волатильные и могут по инерции направиться к январскому максимуму под 2380 руб.
• ВК (+4,3%). После редомициляции прошло уже три месяца. Накануне, наконец-то, акции добрались до технического разрыва, оставленного на фоне приостановки торгов на Мосбирже. «Зловещий» гэп на 666 руб. закрывается на очень высоких оборотах, почти 4 млрд руб. На уровне может быть психологическое сопротивление. Игроки, делавшие ставку под идею движения на гэп, могут решить зафиксировать значительную прибыль. Фундаментальный таргет пока невысокий, и от текущих это лишь 5%, до 700 руб.
• Северсталь (+2,4%). Ралли продолжается на фоне приближения февраля, когда должно быть решение совета директоров по дивидендам. Акции уже на максимумах с 22 февраля 2022 г., а ранее отмечалась цель хода к 1700 руб. — до уровня еще 5%. Фундаментальная стоимость корпорации оценивается в 2000 руб., или еще +23%.
• НОВАТЭК (-0,9%). Акции упали на уровни июня 2023 г. на фоне атаки на инфраструктурные объекты корпорации. В эпоху санкций есть неопределенность с заменой импортных комплектующих и в сроках восстановления объекта. Аналитики провели предварительную экспертизу ущерба. Фундаментальный взгляд нейтральный, а таргет 1800 руб., или +24% от текущих, теперь может быть не скоро отработан. Важная техническая поддержка пролегает в области 1400 руб.
• QIWI (-3,4%). На открытии понедельника бумаги обновили минимумы месяца, в моменте ожидались цены ниже 500 руб., на пике паники было даже 462 руб. Новость о реструктуризации не через переезд, а путем продажи бизнеса гонконгской структуре обескуражила российских частных акционеров. Фундаментальной оценки нет и быть пока не может на фоне полной неопределенности перспектив. А технический сигнал на выход был еще на 630 руб.
На внешнем контуре
• В США: индекс S&P 500 в очередной раз переписал абсолютные максимумы, следующий таргет на 5000 п. Фьючерсы Штатов стабильны, и это фактор в пользу положительного старта европейской сессии акций. Чтобы отрабатывать динамику рынка США российским трейдерам можно использовать московские фьючерсы SPYF и NASD. Выход на европейский рынок доступен через фьючерс STOX.
• В Азии: гонконгский Hang Seng вчера достиг экстремальных значений перепроданности, была идея подхвата фьючерса HANG на факте прокола индексом планки 15 000 п., для производной это область 15 500 п. — отработано максимально точно. А сегодня утром сам индекс +3%. Рынок Японии вновь обновил ценовые пики за последние 34 года, оценки ралли подтвердились. Отработать можно было через фьючерс NIKK. Фундаментальный взгляд на рынок Японии — в отдельном материале.
• Нефть Brent взлетела выше $80 — оценки динамики барреля оправдались. Перманентное обострение ближневосточной геополитики может и дальше удерживать цены в области высокой волатильности на фоне риска перебоев поставки товаров и сырья. Золото на технической поддержке $2020. Это интересно на перспективу. Локально мешает росту цены унции факт неопределенности со ставкой ФРС и временная устойчивость доллара — индекс DXY: 103,2 п. имеет обратную силу связи с Gold. А вот газ NG после обрушения на минимумы года до $2,3/Mmbtu пока пытается лишь стабилизироваться, слабый отскок над $2,4 все еще не вдохновляет, явного сигнала на вход нет. Московские контракты на нефть, золото и газ — BRG4, GDH4, NGF4.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter