23 января 2024 БКС Экспресс Рокотянская Людмила
Капитализация фондового рынка США сейчас на $38 трлн превышает капитализацию Гонконга и Китая вместе взятых. Кто-то переоценен или недооценен? Какое будущее ждет оба этих рынка?
Индекс MSCI China, по расчетам Bloomberg, на 60% дешевле эталонного индекса США. Причина — многомесячная распродажа в акциях китайских компаний, вызванная как экономическими, так и геополитическими опасениями инвесторов. В то же время в американских бумагах наблюдается настоящее ралли. На прошлой неделе индекс S&P 500 смог обновить исторический максимум. Двигатели американских индексов — акции технологического сектора, а также ожидания рынка скорого снижения ставки ФРС.
По мультипликаторам P/E и P/S китайские акции торгуются с рекордными дисконтами относительно средних исторических значений.
Дисбаланс наблюдается даже между индексами CSI 300 и Hang Seng. Первый является главным индексом оншорной площадки Китая — Шанхайской Фондовой биржи. Второй — индекс Гонконгской биржи. Переводя на русский — китайские акции в Гонконге сейчас торгуются с огромным дисконтом к китайским акциям в Китае. По оценке Bloomberg, дисконт составляет порядка 36%.
Что будет дальше?
С точки зрения технического анализа по индексу Hang Seng напрашивается отскок, о чем мы ранее писали. Но есть ли фундаментальные причины для роста?
В Китае рассматриваются меры поддержки рынка в виде выкупа акций на оншорном, локальном, рынке в объеме 2 трлн CNY, или $278 млрд.
Взгляд БКС: позитивный. Это может поддержать акции в условиях неустойчивой экономики и слабых финансовых результатов компаний. Планируемый объем выкупа составляет около 5% рыночной капитализации оншорного рынка акций. Также обсуждается возможность инвестирования в локальный рынок как минимум 300 млрд CNY с помощью China Securities Finance Corporation. Это государственная компания, предоставляющая различные финансовые услуги.
Отыграть восстановление китайского рынка акций в Гонконге российские инвесторы могут через фьючерс на индекс Hang Seng, обращающийся на Мосбирже: актуальный контракт мартовский — HSH4.
Что касается акций американских, то во многом их динамика будет зависеть от байбэков крупных компаний. Темп этих байбэков с 2022 г. постепенно замедляется.
Определенный апсайд по S&P 500 на 2024 г. фундаментально еще есть, но сложно его назвать сильно привлекательным, когда индексы уже на рекордных уровнях. А вот техническая перекупленность присутствует.
Актуальный фьючерс c экспозицией на S&P 500 на Мосбирже — SFH4.
Индекс MSCI China, по расчетам Bloomberg, на 60% дешевле эталонного индекса США. Причина — многомесячная распродажа в акциях китайских компаний, вызванная как экономическими, так и геополитическими опасениями инвесторов. В то же время в американских бумагах наблюдается настоящее ралли. На прошлой неделе индекс S&P 500 смог обновить исторический максимум. Двигатели американских индексов — акции технологического сектора, а также ожидания рынка скорого снижения ставки ФРС.
По мультипликаторам P/E и P/S китайские акции торгуются с рекордными дисконтами относительно средних исторических значений.
Дисбаланс наблюдается даже между индексами CSI 300 и Hang Seng. Первый является главным индексом оншорной площадки Китая — Шанхайской Фондовой биржи. Второй — индекс Гонконгской биржи. Переводя на русский — китайские акции в Гонконге сейчас торгуются с огромным дисконтом к китайским акциям в Китае. По оценке Bloomberg, дисконт составляет порядка 36%.
Что будет дальше?
С точки зрения технического анализа по индексу Hang Seng напрашивается отскок, о чем мы ранее писали. Но есть ли фундаментальные причины для роста?
В Китае рассматриваются меры поддержки рынка в виде выкупа акций на оншорном, локальном, рынке в объеме 2 трлн CNY, или $278 млрд.
Взгляд БКС: позитивный. Это может поддержать акции в условиях неустойчивой экономики и слабых финансовых результатов компаний. Планируемый объем выкупа составляет около 5% рыночной капитализации оншорного рынка акций. Также обсуждается возможность инвестирования в локальный рынок как минимум 300 млрд CNY с помощью China Securities Finance Corporation. Это государственная компания, предоставляющая различные финансовые услуги.
Отыграть восстановление китайского рынка акций в Гонконге российские инвесторы могут через фьючерс на индекс Hang Seng, обращающийся на Мосбирже: актуальный контракт мартовский — HSH4.
Что касается акций американских, то во многом их динамика будет зависеть от байбэков крупных компаний. Темп этих байбэков с 2022 г. постепенно замедляется.
Определенный апсайд по S&P 500 на 2024 г. фундаментально еще есть, но сложно его назвать сильно привлекательным, когда индексы уже на рекордных уровнях. А вот техническая перекупленность присутствует.
Актуальный фьючерс c экспозицией на S&P 500 на Мосбирже — SFH4.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба