25 января 2024 БКС Экспресс | Segezha Group
Рассмотрим выпуск облигаций Сегежи 002Р-05R с YTM (доходностью к погашению) 28% на 2 года. Потенциальный доход — от 20% за полгода. Ожидаем множество драйверов роста в 2024 г.
Главное
• Оферта по другому выпуску 002Р-03R состоится 29 января — ждем поддержки от АФК Система.
• Специальные дивиденды (+30%) от МТС после продажи бизнеса в Армении, а также после IPO МТС Банка.
• Рекордные продажи Эталона — рост на 80% год к году (г/г), возможны дивиденды.
• Китай начал стимулировать фондовый рынок, реальная экономика на очереди.
В деталях
Напомним, что кейс Сегежи основан на поддержке от 62%-го акционера АФК Система и возможном восстановлении китайского рынка в 2024 г.
29 января состоится оферта по выпуску 002Р-03R. Купон уже выплачен. Ожидаем поддержки от АФК Система для прохождения оферты, как и в конце 2023 г., когда были выделены 8 млрд руб.
Дополнительным источником денежного потока для АФК Система могут послужить специальные дивиденды от МТС после продажи бизнеса в Армении. По нашим оценкам, это может увеличить итоговый дивиденд на 17–20 млрд руб., или примерно на треть от общих дивидендных выплат за 2023 г.
Также возможны специальные дивиденды в сопоставимом объеме в случае выхода МТС Банка на IPO. Его, по данным СМИ, могут оценить в 97 млрд руб., что при размещении 25% на IPO может принести даже больше, чем продажа армянского бизнеса.
Эталон тоже может выплатить дивиденды или подготовиться к их выплате в следующем году. В этом помогают рекордные продажи — рост на 80% г/г, до 106 млрд руб. Это может обнулить чистый долг на конец 2023 г. с учетом эскроу счетов.
Дополнительным плюсом для Сегежи может стать объявление поддержки рынка акций от китайских властей. Это может сигнализировать о скором начале более масштабной поддержки экономики и восстановлении цен на древесину, являющуюся основным экспортным продуктом Сегежи.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Главное
• Оферта по другому выпуску 002Р-03R состоится 29 января — ждем поддержки от АФК Система.
• Специальные дивиденды (+30%) от МТС после продажи бизнеса в Армении, а также после IPO МТС Банка.
• Рекордные продажи Эталона — рост на 80% год к году (г/г), возможны дивиденды.
• Китай начал стимулировать фондовый рынок, реальная экономика на очереди.
В деталях
Напомним, что кейс Сегежи основан на поддержке от 62%-го акционера АФК Система и возможном восстановлении китайского рынка в 2024 г.
29 января состоится оферта по выпуску 002Р-03R. Купон уже выплачен. Ожидаем поддержки от АФК Система для прохождения оферты, как и в конце 2023 г., когда были выделены 8 млрд руб.
Дополнительным источником денежного потока для АФК Система могут послужить специальные дивиденды от МТС после продажи бизнеса в Армении. По нашим оценкам, это может увеличить итоговый дивиденд на 17–20 млрд руб., или примерно на треть от общих дивидендных выплат за 2023 г.
Также возможны специальные дивиденды в сопоставимом объеме в случае выхода МТС Банка на IPO. Его, по данным СМИ, могут оценить в 97 млрд руб., что при размещении 25% на IPO может принести даже больше, чем продажа армянского бизнеса.
Эталон тоже может выплатить дивиденды или подготовиться к их выплате в следующем году. В этом помогают рекордные продажи — рост на 80% г/г, до 106 млрд руб. Это может обнулить чистый долг на конец 2023 г. с учетом эскроу счетов.
Дополнительным плюсом для Сегежи может стать объявление поддержки рынка акций от китайских властей. Это может сигнализировать о скором начале более масштабной поддержки экономики и восстановлении цен на древесину, являющуюся основным экспортным продуктом Сегежи.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter