29 января 2024 Bloomberg
Активность частного сектора в еврозоне снизилась в январе восьмой месяц кряду, что свидетельствует о слабом начале года после вероятной рецессии во второй половине 2023 года.
Опубликованные в среду данные показали, что индекс менеджеров по закупкам S&P Global поднялся лишь незначительно, составив 47,9 пункта, что оказалось немного ниже прогнозируемых аналитиками 48 пунктов. Прирост показателя произошел благодаря повышению активности в производственном секторе до 10-месячного максимума, в то время как активность в секторе услуг, напротив, снизилась, хотя и оказалась лучше ожиданий рынка.
Эти показатели появились менее чем за неделю до публикации данных по ВВП за четвертый квартал, которые, вероятно, покажут, что блок из 20 стран-участниц находился в рецессии. И хотя пересмотр предыдущих данных может показать, что Германия, скорее всего, избежала такой участи, некоторые экономисты по-прежнему прогнозируют, что в начале 2024 года произойдет новый спад в крупнейшей экономике региона.
Январские данные по PMI Германии остаются мрачными, поскольку и для немецкой экономики, и для французской начало текущего года было трудным.
Опросы, проведенные экспертами S&P Global, показали, что спад экономики в двух этих странах, который наблюдался во второй половине прошлого года, продолжился несколько более быстрыми темпами в январе 2024 года, хотя ряд экономистов полагали, что ситуация несколько улучшится. Ни производственный сектор, ни сфера услуг не смогли вернуться к уровням, свидетельствующим о росте.
При этом доходность облигаций еврозоны начала заметно меняться после публикации данных. Так, доходность 10-летних облигаций Германии упала на 6 базисных пунктов до 2,30%, при этом доходность аналогичных облигаций Франции опустилась до 2,79%.
«При оценке показателей Германии и Франции появляется единственный вопрос – а кому сейчас труднее», - заметил Сайрус де ла Рубиа, главный экономист Гамбургского коммерческого банка, добавив, что ситуация в производственном секторе Германии ставит страну в несколько лучшее положение.
«Одним из правдоподобных объяснений является то, что внешний фон за пределами еврозоны демонстрирует признаки улучшения, что дает Германии, с ее значительной экспортной зависимостью, относительное преимущество», - сказал он.
В Германии приток новых рабочих мест снижается девятый месяц подряд, и, по словам де ла Рубиа, страна «вяло начала новый год».
«Активность в сфере услуг не только снижается четвертый месяц подряд, но и темпы падения показателя ускорились», - подчеркнул эксперт. В то же время активность в производственном секторе, который остается на территории рецессии 19-й месяц подряд, продемонстрировала менее заметный спад.
Согласно предварительной оценке, опубликованной на прошлой неделе, ВВП крупнейшей экономики Европы, вероятно, уменьшился на 0,3% к/к в четвертом квартале. Пересмотренные данные за этот период, в том числе по французской экономике, будут опубликованы 30 января.
По данным S&P Global, кризис в Красном море оказывает пагубное влияние на цепочки поставок, негативно отражаясь на производственном секторе. Тем не менее, влияние на цены было ограниченным, что позволяет предположить, что транспортные расходы, возможно, еще не оказывают существенного влияния на совокупную стоимость единицы потребительских товаров, пересекающих этот маршрут. Об этом заявляет де ла Рубиа.
Отдельный опрос, проведенный среди британских фирм частного сектора, показал, что в Великобритании наблюдается самый резкий скачок затрат за пять месяцев и первое за год удлинение сроков поставок поставщиков из-за сбоев в Красном море. Тем не менее, эксперты S&P Global отметили улучшение экономической ситуации, и даже есть вероятность того, что Великобритания избежит рецессии.
Между тем общее ценовое давление оставалось повышенным как во Франции, так и в Германии, особенно в секторе услуг, где быстро растущие затраты на рабочую силу играют огромную роль. Эту проблему недавно выделили и представители Европейского центрального банка.
Участники торгов, в свою очередь, после выхода данных по PMI пересмотрели свои оценки относительно объемов смягчения денежно-кредитной политики, которых они ждут от ЕЦБ в этом году. Финансовые рынки в настоящее время ожидают снижения процентных ставок на 136 б.п. к концу года, что, тем не менее, ниже ожиданий, которые были установлены в конце 2023 года, когда ожидалось снижение ставки почти на 170 б.п.
По словам Валентина Маринова, главы валютной стратегии G10 в Credit Agricole, интересно посмотреть, как долго Совет управляющих ЕЦБ сможет игнорировать слабые индексы деловой активности в своем стремлении обуздать инфляцию.
«Согласно неофициальным данным, во Франции стоимость производства выросла из-за более высоких зарплат, подтверждая опасения членов ЕЦБ по поводу досрочного снижения процентных ставок. При этом компании в значительной степени смогли переложить свои расходы на клиентов, что и объясняет рост отпускных цен», - заметил Норман Либке, экономист Гамбургского коммерческого банка.
http://www.bloomberg.com/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу